玉米月投资策略：多空博弈 玉米期价高位震荡走势

研发产品系列•月度报告请务必阅读正文之后的免责声明部分１编辑：华融期货研发玉米月投资策略2021年11月月度报告产品简介：品种投资报告是华融期货根据客户要求，不定期撰写的研究报告，包含近期宏观面、品种基本面、近期行情走势回顾、技术面分析以及后市展望等等。风险说明：本产品为投顾人员独立观点，不构成投资建议，谨供投资者参考。客户适配：适合所有客户使用，尤其是中长线客户。地址：海南省海口市龙昆北路53-1号邮编：570105***期市有风险入市须谨慎***多空博弈玉米期价高位震荡走势一、行情综述主力C2201合约11月呈现高位震荡走势。截至11月30日，C2201合约收盘价2645元/吨，较前月上涨18元/吨，涨幅0.69%，最高价2736元/吨，最低价2605元/吨，成交量1105.5万手，持仓量57.3万手，增仓-17万手。图表1：玉米主力2201合约日K线图图表2：玉米指数月K线图 研发产品系列•月度报告请务必阅读正文之后的免责声明部分2编辑：华融期货研发二、本月玉米基本面情况。1、供应端情况分析1.1国际市场美国农业部(USDA)公布的11月供需报告显示，美国2021/22年度玉米产量预估为150.62亿蒲式耳，市场预估为150.5亿蒲式耳，10月报告预估为150.19亿蒲式耳。单产预估上调至每英亩177蒲式耳，市场预估为每英亩176.9蒲式耳，10月报告预估为176.5蒲式耳。年末库存预估为14.93亿蒲式耳，此前市场预估为14.8亿蒲式耳，10月预估为15.00亿蒲式耳。美玉米销售情况，11月25日止当周，截至2021年11月25日的一周，美国2021/22年度玉米净销售量为1,020,800吨，比上周低了29%，比四周均值低了12%。11月25日止当周，美国对中国净销售玉米1989吨，累计净销售1200.47万吨，去年同期为1117.93万吨。南美种植情况，咨询机构AgRural公司称，截至11月25日，巴西中南部地区的2021/22年度首季玉米播种完成93%，一周前为91%。宜诺斯艾利斯谷物交易所（BAGE）发布的周度报告称，截至2021年11月24日的一周，阿根廷2021/2年度玉米播种进度为30%，比一周前的29.2%高出0.8%，但是比去年同期低了1.9%。1.2进口情况中国海关公布的数据显示，2021年10月玉米进口总量为130万吨，为今年最低。10月玉米进口量较上年同期的114.00万吨增加了16.00万吨，增加14.04%。较上月同期的353.00万吨减少223.00万吨。数据统计显示，2021年1-10月玉米累计进口总量为2622万吨，较上年同期累计进口总量的781.23万吨，增加1840.77万吨，增加了235.63%；2021/22年度(10-10月)累计进口总量为130.00万吨，较上年度同期累计进口总量的114.00万吨，增加16.00万吨，增加了14.04%。图3：中国月度进口量图4：中国累计玉米进口量1.4库存情况截至11月22日，北方港口玉米库存为160万吨，较上周134万吨增加26万吨，同比减少61.46%；南方港口内贸玉米库存为12.3万吨，较上周16万吨减少3.7万吨，同比减少81.25%。截至12月3日，广东港口各类谷物库存合计为199.4万吨，较上周191.8万吨增加7.6万吨。其中玉米库存70.9万吨，较上周65.3增加5.6万吨；高粱库存72.3万吨，较上周68.3增加4万吨；大麦库存56.2万吨，较上周58.2减少2万吨 研发产品系列•月度报告请务必阅读正文之后的免责声明部分3编辑：华融期货研发图5：北方港口库存图6：南方港口库存深加工企业玉米库存情况。根据我的农产品网对全国12个地区，96家主要玉米深加工厂家的最新调查数据显示，截止12月1日加工企业玉米库存总量308.1万吨，较上周增加1.32%。用粮企业采购仍较为谨慎，基层挺价情绪强，深加工提价刺激到货。2、需求端情况分析2.1饲料养殖终端及饲用需求据样本企业数据测算，2021年10月，全国工业饲料总产量2520万吨，环比下降4.1%，同比增长0.2%。从品种看，猪饲料产量1091万吨，环比下降0.7%，同比增长8.8%；蛋禽饲料产量261万吨，环比下降0.5%，同比下降9.8%；肉禽饲料产量771万吨，环比增长0.5%，同比下降10.3%；水产饲料产量233万吨，环比下降31.4%，同比增长16.0%；反刍动物饲料产量129万吨，环比增长4.3%，同比增长4.6%。2021年1—10月，全国工业饲料总产量24360万吨，同比增长14.9%。其中，猪饲料产量10599万吨，同比增长49.5%；水产、反刍动物饲料产量分别为2200万吨、1169万吨，同比分别增长13.5%、12.3%；蛋禽、肉禽饲料产量分别为2621万吨、7466万吨，同比分别下降9.7%、5.7% 研发产品系列•月度报告请务必阅读正文之后的免责声明部分4编辑：华融期货研发2.2深加工企业消费量据Mysteel农产品统计，2021年47周（11月18日-11月24日），全国主要125家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米117.5万吨，较前一周增加3.1万吨；与去年同比增加3,2万吨，增幅2.76%。分企业类型看，其中玉米淀粉加工企业消费占比53.9%，共消化63.4万吨，较前一周增加3.1万吨；玉米酒精企业消费占比30.67%，消化36.0万吨，较前一周增持平；氨基酸企业占比15.43%，消化18.1万吨，较前一周持平。三、后市展望：近期东北产区现货受强降雪天气影响再次大范围的上涨，但随着大部分地区进入雪后回温天气，潮粮面临霉变风险，主产区玉米上量将逐步增多。且中储粮加大进口玉米拍卖的投放，成交火爆，均牵制玉米价格。另外，生猪及肉禽养殖盈利水平偏低，养殖补栏略显乏力。同时，大部分饲料企业仍在大规模使用替代品作为能量原料，削弱玉米需求。总体，新粮上市压力将持续释放，预计玉米震荡偏弱运行。技术上C2205合约上方关注2700一线压力位置。后续关注贸易商出粮心态、新季玉米上市情况、玉米进口以及政策方面的指引。免责声明本报告分析师/投资顾问在此声明，本人取得中国期货业协会授予期货从业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿等。本公司已在知晓范围内按照相关法律规定履行披露义务。本报告仅提供给华融期货有限责任公司客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本公司会授权相关媒体刊登研究报告，但相关媒体客户并不视为本公司客户。本报告版权归华融期货有限责任公司所有。未获得华融期货有限责任公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制、传播，不得以任何形式侵害该报告版权及所有相关权利。本报告中的信息、意见等均仅供本公司客户参考之用，不构成所述期货合约的买卖价。本报告并未考虑到客户的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时可就研究报告相关问题咨询本公司的投资顾问。华融期货有限责任公司研发部及其投资顾问认为本报告所载资料来源可靠，但我公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。