PVC周报：多空陷入焦灼，盘面震荡小幅回落

请务必阅读正文后的免责声明 1 / 5 www.hlqh.com 研究员 黄桂仁 电话：0769-22112875 从业资格号：F3032275 投资咨询从业证书号：Z0014527 一、主要观点： 上周以来盘面仍未能选择向上突破，而是重回跌势。虽跌幅不大，但也显示向上动能不足。基本面来看，本周开工率小幅回落，但后期检修装置较少，上游开工率大概率仍将继续季节性回升。而下游终端需求北方地区进入季节性淡季。社会库存继续回升高于往年同期，主要是华东地区垒库。原料端电石价格目前企稳，但原油及煤炭偏弱对PVC支撑不强。供需面整体呈现偏弱趋势，关注前低支撑及前颈线压力。 二、操作建议： 待震荡区间有明显方向突破时，操作上再考虑顺势介入，否则短线仍波段操作为主。 三、重点监测点： 煤炭、电石价格； 下游需求情况； 社会库存； 外围市场表现 四、基本面分析 1、 供应 据隆众统计上周上游开工率75.47%，环比降低2.44%，同比下降5.50%。其中电石法开工率78.76%，环比降低0.28%，同比下降5.85%；乙烯法开工率64.15%，环比降低10.62%，同比降低2.49%。 期货研究报告 PVC周报 但高度有限 2021-12-06 星期一 多空陷入焦灼，盘面震荡小幅回落 研究报告 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 5 www.hlqh.com 从上游检修情况来看，上周企业检修损失量为12.95万吨，环比下降6.16%，同比下降21.12%。上游开工率持续回升，但整体仍低于同期正常水平。 表1 PVC上游检修情况 企业 工艺 产能 检修情况 云南南磷 电石法 24 2019年4月1日停车，开车时间未定 昔阳化工 电石法 10 2019年4月14日停车，开车时间未定 芜湖融汇 电石法 5 6月2日临时停车，恢复时间未定 天津大沽化 乙烯法 80 8月5日搬迁，计划12月开 泰山盐化 电石法 10 8月31日停车，12月3日开车 山东东岳 电石法 13 10月28日临时停车，恢复时间未定 苏州华苏 乙烯法 13 12月3日检修，预计12月10日恢复 广东东曹 乙烯法 22 11月2日检修，11月29日恢复 盐湖镁业 乙烯法 30 10月26日检修，计划2022年1月14日恢复 盐湖镁业 电石法 50 11月7日检修，计划2022年1月14日恢复 青岛海湾 乙烯法 40 11月27日检修，计划12月11日恢复 山东阳煤恒通 电石法 30 11月29日检修，12月6日恢复 陕西北元 电石法 30 11月30日检修，计划2022年1月25日开车 韩华宁波 乙烯法 40 计划12月20日检修，2022年1月4日恢复 来源：华联期货 隆众资讯 图1 PVC上游开工率 图2 PVC周度检修量 来源： 隆众资讯 2、 需求 据隆众统计显示，上周下游制品企业开工变化不大，企业根据订单安排生产，终端需求北方进入季节性淡季。隆众样本企业显示型材企业开工目前多在46成，订单普遍不高。但上游企业出口订单继续增加，出口贸易商积极出口。玄德供应链显示下游观望情绪较重，贸易商主动去库为主，样本企业开工负荷变化不大。 研究报告 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 5 www.hlqh.com 图3 PVC下游开工率 图4 PVC下游制品企业开工率 来源：华联期货 隆众资讯 玄德供应链 3、 库存 据隆众统计，截至11月28日，PVC社会库存环比增加8.11%，同比增加109.91%。其中华东地区环比增加11.24%，同比增加116.12%；华南地区环比降低3.23%，同比增加87.50%。目前已开始垒库明显高于往年同期。 图5 PVC社会库存 来源：华联期货 隆众 4、利润、价差 上周电石市场价格整体稳定，乌海地区主流出厂价格在5100元/吨左右。据隆众内蒙地区开工逐步恢复，部分企业取消了错峰生产，短期供需均向好。上周电石法与乙烯法利润均大幅下降，仅维持小幅盈利。上周乙烯法PVC跌幅小于电石法，乙烯-电石法价差大幅上 研究报告 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 5 www.hlqh.com 升；基差上周环比上升反弹。 图6 电石出厂价格 图7 PVC利润 图8 PVC乙-电价差 图9 PVC基差 来源：华联期货 WIND 隆众 研究员承诺 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。 公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层 邮编：523009 咨询电话：4000-883-668选5 或直拨0769-22110802、22116880 传真：0769-22217310 研究报告 请务必阅读正文后的免责声明 5 / 5 www.hlqh.com 网址：http://www.hlqh.com/