每周经济观察2021年第46期：外需不弱，地产仍低迷

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 证 券 研 究 报 告 【每周经济观察】2021年第46期 外需不弱，地产仍低迷 主要观点  国内疫情：新一轮疫情波及10省市 11月28日-12月4日，累计新增本土确诊病例383例，其中内蒙古（新的境外输入源头）新增本土确诊病例最多，达到332例。 本周疫情呈现多点扩散，目前已波及北京、上海、广州、内蒙古、黑龙江等10个省市。  经济：外需不弱，地产仍低迷 外需：11月外需指标不弱。国内11月新出口订单指数48.5%，好于前值为46.6%，受世界经济持续复苏、国外圣诞消费季临近等因素带动，外贸景气度继续改善。 内需：地产销售降幅扩大，土地成交量有所回升。11月27日-12月3日当周，三十大中城市地产销售面积两年平均增速为-10.1%，上周为-6.4%，上上周为1.1%。第三批次土地集中出让下，土地成交面积有所回升，上周为432万平米，上上周为192万平米，但溢价率仍在低位徘徊。  物价：长协煤炭基准价上调，OPEC+维持增产致油价续跌 长协煤基准价上调。12月3日国家发改委公布《2022年煤炭中长期合同签订履约工作方案(征求意见稿）》：1）价格方面，明确了煤炭中长期合同应坚持“基准价+浮动价”价格机制，实行月度定价，在550-850元/吨合理区间内上下浮动。2）数量方面，2022年煤炭长协签订范围进一步扩大。 OPEC+意外继续维持增产，本周国际油价继续受挫。周四的OPEC+会议决定，继续推进1月的增产计划（增产40万吨/日），但表示“...观察疫情的进一步发展，将继续密切监测市场，并在必要时立即做出调整”。OPEC+增产消息公布后，美油价格快速跌破62.5美元/桶。  利率：专项债发行再创年内新高，跨月后资金面重转宽松 专项债发行：11月发行新增地方政府债5793亿，其中专项债5605亿，新增专项债单月发行续创年内新高。11月29~30日新增专项债发行达2035亿，新增专项债全年已下达额度已完成96%，仅剩不到1500亿。 资金面：本周周中DR007一度逼近2.4%，这主要是由于11月30日2000亿MLF到期，央行由于之前已经做了等额续作，因此当天未再操作。随着11月向12月跨月结束之后，资金面重归宽松。据新华社报导，12月3日，李克强总理会见IMF总裁时提及“适时降准”。  风险提示： 稳增长政策超预期。 证券分析师：张瑜 电话：010-66500887 邮箱：zhangyu3@hcyjs.com 执业编号：S0360518090001 证券分析师：陆银波 电话：010-66500831 邮箱：luyinbo@hcyjs.com 执业编号：S0360519100003 证券分析师：殷雯卿 电话：010-66500892 邮箱：yinwenqing@hcyjs.com 执业编号：S0360521040002 证券分析师：高拓 电话：010-66500860 邮箱：gaotuo1@hcyjs.com 执业编号：S0360521080001 联系人：付春生 电话：010-66500991 邮箱：fuchunsheng@hcyjs.com 相关研究报告 《【华创宏观】外资对华投资的“盛宴”或已过——2021年跨境资本季度跟踪第2期&海外双周报第20期》 2021-11-01 《【华创宏观】“五问”美国两党基建法案——每周经济观察43期》 2021-11-07 《【华创宏观】保障性租赁住房对地产投资的拉动有多大？——每周经济观察第44期》 2021-11-21 《【华创宏观】美国塞港问题短期“无解”，或将持续到明年中——海外双周报第21期》 2021-11-22 《【华创宏观】从供给侧看南非疫情对全球冲击——每周经济观察第45期》 2021-11-28 华创证券研究所 宏观研究 每周经济观察 2021年12月05日 每周经济观察 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 一、疫情现状：新一轮疫情波及10省市 ............................................................................... 4 二、每周经济观察 ..................................................................................................................... 4 （一）需求：集中供地下，土地成交量上涨 ................................................................. 4 （二）生产：汽车开工率连续5周上行 ......................................................................... 5 （三）物价：长协煤炭基准价上调，OPEC+维持增产致油价续跌 ............................. 6 （四）贸易：11月外需指标不弱 .................................................................................... 7 （五）地方债：11月新增专项债发行再创年内新高，已下达额度仅剩不到1500亿 ............................................................................................................................................. 8 （六）资金：跨月之后，资金面重转宽松 ..................................................................... 9 每周经济观察 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表 1 本土新增确诊人数 ..................................................................................................... 4 图表 2 地产销售 ..................................................................................................................... 5 图表 3 土地溢价率 ................................................................................................................. 5 图表 4 水泥价格继续下跌 ..................................................................................................... 5 图表 5 螺纹钢产量 ................................................................................................................. 5 图表 6 沥青开工率 ................................................................................................................. 6 图表 7 汽车轮胎开工率 ......................................................................................................... 6 图表 8 蔬菜小幅下跌，猪肉价格小幅上涨 ......................................................................... 7 图表 9 自11月中旬以来，煤炭价格企稳 ........................................................................... 7 图表 10 国际油价继续下跌 ................................................................................................... 7 图表 11 螺纹钢和铁矿石价格基本保持稳定 ....................................................................... 7 图表 12 BDI指数本周环比+13.2% ....................................................................................... 8 图表 13 上海进口干散货运价指数本周环比+5.3% ............................................................. 8 图表 14 CBR指数本周环比-0.9%......................................................................................... 8 图表 15 出口运价指数本周环比-0.03% ................................................................................ 8 图表 16 12月6日当周新增专项债仅计划发行14亿 ........................................................ 9 图表 17 新增专项债发行已完成今年已下达额度96% ....................................................... 9 图表 18 本周与下周公开市场操作到期一览 ....................................................................... 9 图表 19 周中资金面极紧 ..................................................................................................... 10 图表 20 长端利率有所回升 ................................................................................................. 10 每周经济观察 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 4 一、疫情现状：新一轮疫情波及10省市 11月28日-12月4日，累计新增本土确诊病例383例，其中内蒙古（新的境外输入源头）新增本土