化工行业周报：《“十四五”工业绿色发展规划》发布

敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 《“十四五”工业绿色发展规划》发布 [Table_IndNameRptType] 化工 行业研究/行业周报 [Table_IndRank] 行业评级：增持 报告日期： 2021-12-05 [Table_Chart] 行业指数与沪深300走势比较 [Table_Author] 分析师：刘万鹏 执业证书号：S0010520060004 电话：18811591551 邮箱：liuwp@hazq.com 联系人：曾祥钊 执业证书号：S0010120080034 电话：13261762913 邮箱：zengxz@hazq.com [Table_Report] 相关报告 1.生物基材料浪潮已至 2021-11-29 2.高耗能行业重点领域能效标杆水平和基准水平发布 2021-11-21 3.关于深入打好污染防治攻坚战的意见发布 2021-11-14 主要观点： [Table_Summary] 我们认为化工行业的投资策略是：投资系统性创新和低成本扩张。化工的下一波行业格局取决于人才竞争。化工行业已从单纯的资本密集型行业，变为人才和资本密集型行业，后来者无法通过资本反超，只能瞠乎其后，化工行业的周期性也因此变弱。优秀的公司凭借有效的激励、卓越的管理和持续的创新，打造出难以撼动的技术迭代优势、低成本优势和高效服务优势，在全球市场中攻城略地。  碳中和或带来化工行业颠覆性变革和机遇 碳中和对化工行业的影响深远。据NPCPI统计，中国石化和基础化工行业碳排放量排在所有行业中领先，约占全国碳排放总量18%左右，其中“工艺排碳”占比6%左右，“工程排碳”占比12%左右，受3060碳中和目标影响很大。从行业演变看，我们认为未来40年化工行业在碳中和背景下预计经历3个阶段： 第一阶段分步达峰。化工产品众多，每种产品的能耗和碳排放量不同，其碳达峰的要求或不同。我们理解对于高耗能的产品或产业不代表没有发展，只是会优先达峰，低耗能的产品或产业有望获得更长成长窗口； 第二阶段未来的竞争在下游和海外。随着碳达峰，中国化工行业上游大宗原料由于相对高耗能而触达天花板，但在无大量新增产能情况下盈利中枢大幅提升，大化工企业获得的巨大现金流或投向下游精细化工品和新材料领域，亦或是继续扩大同类产品产能，只是将新增产能转移至碳容量更大的国家或地区。在第二阶段，化工企业或许会面临公用工程的大面积技改，利用绿色能源替代方案降低能耗，以减少与碳中和相关的税费成本； 第三阶段生物基材料和能源的时代。化工产品与百姓生活息息相关，需求不会因为政策而消失。但在碳中和目标下，化石基材料或在局部面临颠覆性冲击。生物基材料是一种可能的替代/补充方案。随着生物基材料成本下降、化石基材料成本上升（碳排放税费增加）、以及“非粮”原料的生物基材料的突破，生物基材料有望成为全球工业新的底层材料。 值得强调的是，以上是长达40年的行业演变思路，3060主要影响的是远期高耗能产品或产业发展的天花板，对于已获批的规划项目影响较小。此外，在3060目标下会演变出一系列可操作的政策。随着具体政策的落地，以及新技术（包括合成生物学、新型储能技术、新型核电技术、新型回收技术等等）的突破，我们理解的3个阶段也可能相互交错进行。  工信部印发《“十四五”工业绿色发展规划》，已编制完成钢铁、有色、石化化工、建材等重点行业碳达峰实施方案 12月3日，工信部印发《“十四五”工业绿色发展规划》，规划聚焦1个行动，构建2大体系，推动6个转型，实施8大工程。提出聚焦实施工业领域碳达峰行动，深入落实《2030 年前碳达峰行动方案》，制定工业领域和钢铁、石化化工、有色金属、建材等重点行业碳达峰实施方案，统筹谋划碳达峰路线图和时间表；构建绿色低碳技术体系、完善制造支撑体系；推进产业结构高端化转型、加快能源消费低碳化转型、促进资源利用循环化转型、推动生产过程清洁化转型、引导产品供给绿色化转-15%2%19%36%53%71%12/203/216/219/21化工沪深300 [Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 75 证券研究报告 型、加快生产方式数字化转型。 《规划》提出的主要目标:到 2025 年，工业产业结构、生产方式绿色低碳转型取得显著成效，绿色低碳技术装备广泛应用，能源资源利用效率大幅提高，绿色制造水平全面提升，为 2030 年工业领域碳达峰奠定坚实基础。（1）碳排放强度持续下降。单位工业增加值二氧化碳排放降低18%，钢铁、有色金属、建材等重点行业碳排放总量控制取得阶段性成果。（2）污染物排放强度显著下降。有害物质源头管控能力持续加强，清洁生产水平显著提高，重点行业主要污染物排放强度降低10%。（3）能源效率稳步提升。规模以上工业单位增加值能耗降低13.5%，粗钢、水泥、乙烯等重点工业产品单耗达到世界先进水平。（4）资源利用水平明显提高。重点行业资源产出率持续提升，大宗工业固废综合利用率达到 57%，主要再生资源回收利用量达到 4.8 亿吨，单位工业增加值用水量降低 16%。（5）绿色制造体系日趋完善。完善工业绿色低碳标准体系，推广万种绿色产品，绿色环保产业产值达到 11 万亿元。布局建设一批标准、技术公共服务平台。 工业碳达峰推进工程中与化工行业相关的主要包括：开展二氧化碳耦合制化学品、可再生能源电解制氢、百万吨级二氧化碳捕集利用与封存等重大降碳工程示范；发展聚乳酸、聚丁二酸丁二醇酯、聚羟基烷酸、聚有机酸复合材料、椰油酰氨基酸等生物基材料。 重点行业清洁生产改造工程包括：钢铁行业到 2025 年，完成 5.3 亿吨钢铁产能超低排放改造、4.6 亿吨焦化产能清洁生产改造；石化化工行业实施高效催化、过程强化、高效精馏等工艺技术改造，以及废盐焚烧精制、废硫酸高温裂解、高级氧化、微反应、煤气化等装备改造。 此外，《规划》还要求实施重点区域绿色转型升级工程、工业节能与能效提升工程、工业节水增效工程、绿色低碳技术推广应用工程、资源高效利用促进工程、绿色产品和节能环保装备攻击工程。 行业检修情况： 【石化板块】 纯苯：本周处于检修状态的产能共135.84万吨，比上周减少15万吨。 甲苯：本周处于检修状态的产能共154.61万吨，与上周持平。 丙烯：本周处于检修状态的产能共438万吨，与上周持平。 丁二烯：本周处于检修状态的产能共63万吨，与上周持平。 异丁烯：本周无处于检修状态的产能，与上周持平。 双酚A：本周处于检修状态的产能共15万吨，与上周持平。 PX：本周处于检修状态的产能共841.5万吨，比上周增加80万吨。 PTA：本周处于检修状态的产能共2147万吨，比上周增加410万吨。 丙烯酸：本周处于检修状态的产能124.5万吨，比上周增加99万吨。 丙烯酸丁酯：本周处于检修状态产能共132万吨，比上周增加98万吨。 环氧丙烷：本周处于检修状态的产能共151万吨，与上周持平。【煤化板块】 乙二醇：本周处于检修状态的产能共697万吨，比上周增加88吨。 醋酸：本周处于检修状态的产能共631万吨，比上周增加120万吨。 醋酐：本周处于检修状态的产能共15万吨，与上周持平。 [Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 3 / 75 证券研究报告 己二酸：本周处于检修状态的产能共77.5万吨，与上周持平。 DMF：本周处于检修状态的产能共12万吨，与上周持平。 【聚氨酯板块】 MDI：本周处于检修状态的产能共144万吨，与上周持平。 TDI：本周处于检修状态的产能共217万吨，与上周持平。 【化纤板块】 聚酯切片：本周处于检修状态的产能共10万吨，与上周持平。 聚酯瓶片：本周处于检修状态的产能共265万吨，与上周持平。 涤纶短纤：本周处于检修状态的产能共180万吨，比上周增加10万吨。 涤纶长丝：本周处于检修状态的产能共1268.82万吨，比上周增加495吨。 锦纶切片：本周处于检修状态的公司共2家，与上周持平。 【农药和化肥板块】 合成氨：本周处于检修状态的公司共53家，比上周增加2家。 重点公司多维度跟踪 【凯赛生物】 公司信息：  12月2日，发布股东集中竞价减持数量过半暨减持进展公告。本次减持计划实施前，北京华宇瑞泰股权投资合伙企业（有限合伙）持有上海凯赛生物技术股份有限公司0.19亿股股份，占公司总股本的4.75%。公司于2021年9月18日披露了《上海凯赛生物技术股份有限公司股东集中竞价减持股份计划公告》（公告编号：2021-023），华宇瑞泰计划通过集中竞价方式减持公司股份合计不超过公司股份总数的1%（即416.68万股）。公司于2021年12月1日收到股东华宇瑞泰出具的《关于股份减持数量过半暨减持进展的告知函》，截止至2021年12月1日，华宇瑞泰通过集中竞价方式累计减持公司股份220.94万股，占公司总股本的0.53%，减持数量已过半，减持计划尚未实施完毕。 【国瓷材料】 行业信息：  据国家专利局，国瓷材料本周新增专利公开2项。一种高储氧量的铈锆复合氧化物及其制备方法；一种高比表面积的铈锆复合氧化物及其制备方法和应用。 价格信息：  钛白粉（金红石型，国内）本周均价19680元/吨，环比下降1.30%，所处历史分位72%；金红石型钛白粉本周价差17680元/吨，环比下降1.45%，所处历史分位84%。 【万华化学】 行业信息：  据百川盈孚消息，延续上周。由于遭遇不可抗力，万华宝思德有35万吨/年MDI装置处于停车状态。此外，宁波万华一套120万吨/年MDI装置后期预计扩产至180万吨,11月中旬左右存年检,预计50 [Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 4 / 75 证券研究报告 天左右；烟台万华（八角工业园）一套110万吨/年MDI装置运行正常。  MDI:本周处于检修状态的产能共144万吨，与上周持平。  据国家专利局，万华化学本周新增专利公开10项：一种脂肪酰氯的制备方法；一种丙烯酸酯类悬浮增稠剂的制备工艺及应用；一种非均相钛系催化剂及其制备的复合石墨烯的PBAT；一种具有长周期存储稳定性的多异氰酸酯组合物及其制备方法；一种双亲性相容剂及其制备方法及一种聚碳酸酯‑聚丙烯合金材料；一种光学聚碳酸酯树脂及其制备方法；一种实用新型涉及流体装卸装置技术领域的鹤管；一种实用新型涉及有害气体回收领域的化工废气吸收装置；一种聚己二酸对苯二甲酸丁二醇酯(PBAT)树脂的制备方法；一种耐曝光异氰酸酯组合物和制备方法及其在制备高强度聚氨酯光学树脂中的应用 价格信息：  聚合MDI（华东）本周均价18650元/吨，环比下降3.03%，所处历史分位30%；纯MDI（华东）本周均价21883元/吨，环比下降2.31%，所处历史分位37%；软泡聚醚（华东）本周均价15117元/吨，环比上升3.89%，所处历史分位57%；硬泡聚醚（华东）本周均价13050元/吨，环比上升0.26%，所处历史分位66%；环氧丙烷（华东）本周均价14433元/吨，环比上升3.54%，所处历史分位59%；丙烯酸丁酯（华东）本周均价14680元/吨，环比下降1.87%，所处历史分位65%；MTBE（98%，国内）本周均价5745元/吨，环比下降1.63%，所处历史分位40%；PC（通用，国内）本周均价23640元/吨，环比下降3.19%，所处历史分位43%。  华东聚合MDI本周价差14374元/吨，所处历史分位32%；华东纯MDI本周价差17608元/吨，环比下降1.53%，所处历史分位39%；环氧丙烷本周价差6923元/吨，环比上升11.31%，所处历史分位54