基础化工行业周报：中小盘风格延续，关注业绩拐点的新材料标的

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据(人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金基础化工指数 5151 沪深300指数 4901 上证指数 3607 深证成指 14892 中小板综指 14236 相关报告 1.《供需错配天然气价格维持高位，中国格局向好-【 国金 化 工】 天 然气...》，2021.11.30 2.《估值性价比标的稀缺，新材料投资价值将凸显-【 国金 化 工】 行 业周...》，2021.11.29 3.《国产替代趋势明晰，铝塑膜迎来成长期-【 国金 化 工】 铝 塑膜 行 业深...》，2021.11.20 4.《周期品价格分化，风电材料表现强势-【 国 金 化 工&新 材 料 】 行 业 研...》，2021.11.20 5.《业绩向好，新能源化工材料高景气有望延续-【国金化工】2021...》，2021.11.20 陈屹 分析师 SAC执业编号：S1130521050001 chenyi3＠gjzq.com.cn 王明辉 分析师 SAC执业编号：S1130521080003 wangmh＠gjzq.com.cn 杨翼荥 分析师 SAC执业编号：S1130520090002 yangyiying＠gjzq.com.cn 中小盘风格延续，关注业绩拐点的新材料标的 本周化工市场综述  本周申万化工上涨0.97%，跑赢沪深300指数0.13%。市场方面，本周延续了上周的中小盘风格，其中部分农化、预期差较大的锂电化工材料、有边际变化的新材料标的表现较为亮眼，但部分前期涨幅较大的新能源化工材料标的有所承压；除此之外，我们观察到市场对部分前期业绩较佳的标的进行了价值重估。投资方面，我们依然看好中小盘标的的高景气度，尤其是业绩将迎来拐点的新材料标的，建议重点关注以下方向：一是光学膜方向，包括东材科技、长阳科技、洁美科技；二是高端工程塑料方向，建议重点关注沃特股份；三是农化标的，建议重点关注中旗股份、扬农化工。 投资组合推荐  中旗股份、沃特股份、华鲁恒升、东材科技 本周大事件  工信部：严控尿素、磷铵、电石、烧碱、黄磷等行业新增产能，推动落后产能退出。工信部印发《“十四五”工业绿色发展规划》提出，落实能耗“双控”目标和碳排放强度控制要求，推动重化工业减量化、集约化、绿色化发展。对于市场已饱和的“两高”项目，主要产品设计能效水平要对标行业能耗限额先进值或国际先进水平。严格执行钢铁、水泥、平板玻璃、电解铝等行业产能臵换政策，严控尿素、磷铵、电石、烧碱、黄磷等行业新增产能，新建项目应实施产能等量或减量臵换。强化环保、能耗、水耗等要素约束，依法依规推动落后产能退出。  发改委等部门：部署地方建立化肥生产协调保障工作专班。通知要求主动帮助重点化肥生产企业，协调解决影响提高生产开工水平的困难和问题。通知涉及的重点化肥生产企业范围涵盖尿素、磷铵各70%左右的产能，钾肥90%左右的产能。  继隆基股份官宣“降价”后，中环股份发布下调硅片价格的消息。12月2日晚间，中环股份宣布下调硅片价格，对比此前11月的硅片价格，G1硅片下降0.52元/片，报价5.15元/片，降幅9.1%；M6硅片下降0.72元/片，报价5.05元/片，降幅12.48%。 投资建议 投资方向上，我们认为明年机会更多地来自中小盘股，尤其是业绩确定性强+有一定安全垫的标的，具体来说：一是新能源化工材料，我们看好三元正极、EVA；二是今年受损明年受益的方向，建议重点关注轮胎以及树脂行业；三是新材料方向，尤其是迎来拐点的方向，建议重点关注光学膜、分子筛、高端工程塑料。 风险提示 疫情影响国内外需求，原油价格剧烈波动，贸易政策变动影响产业布局。 3658401143654718507254255779201204210304210604210904国金行业 沪深300 2021年12月04日 资源与环境研究中心 基础化工行业研究 买入（维持评级） ) 行业周报 证券研究报告 行业周报 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 一、本周市场回顾 ..........................................................................................3 二、国金大化工团队近期观点 .........................................................................5 三、本周主要化工产品价格涨跌幅及价差变化 ..............................................17 四、本周行业重要信息汇总 ..........................................................................25 五、风险提示 ...............................................................................................26 图表目录 图表 1：板块变化情况 ...................................................................................3 图表 2：A股全行业估值分布情况（按各行业估值分位数降序排列） .............4 图表 3：化工细分子版块估值分布情况（按各子版块估值分位数降序排列）...4 图表 4重点覆盖子行业近期产品跟踪情况 ......................................................5 图表 5：本周化工产品价格及产品价差涨跌幅前五变化情况 .........................17 图表 6：氯化铵（农湿）（元/吨）...............................................................18 图表 7：磷酸一铵（元/吨） .........................................................................18 图表 8：BDO（元/吨）................................................................................18 图表 9：复合肥（元/吨）.............................................................................18 图表10：硫酸钾（元/吨）............................................................................18 图表11：聚合MDI（元/吨） ........................................................................18 图表12：涤纶FDY（元/吨） .......................................................................19 图表13：乙烯（元/吨） ...............................................................................19 图表 14：尿素（元/吨） ..............................................................................19 图表 15：液氯（元/吨） ..............................................................................19 图表 16：PET-MEG&PTA&PET切片（元/吨）............................................19 图表 17：锦纶长丝(常规纺)-己内酰胺（元/吨） ...........................................19 图表 18：顺丁橡胶-丁二烯（元/吨）............................................................20 图表 19：电石法PVC-电石（元/吨） ..........................................................20 图表 20：粘胶短纤-棉浆&烧碱（元/吨）......................................................20 图表21：纯碱-原盐&合成氨（元/吨） ..........................................................20 图表22：TDI-甲苯&硝酸（元/吨） ...............................................................20 图表23：聚合MDI-苯胺&甲醇（元/吨） ......................................................20 图表 24：DAP-磷矿&硫磺&合成氨（元/吨）................................................21 图表 25：PTA-PX ........................................................................................21 图表 26：主要化工产品价格变动 .................................................................22 oPyQrPzRpQyQwOsNmPyRoObRcM9PpNoOsQoPkPoPsQiNrRqObRoPoOwMrQqMMYpNpP行业周报 - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明 一、本周市场回顾  上周布伦特期货结算均价为71.05美元/桶，环比下跌10.02美元/桶，或-12.36%，波动范围为68.87-73.44美元/桶。上周WTI期货结算均价67.27美元/桶，环比下跌10.27美元/桶，或-13.24%，波动范围为67.57-69.95美元/桶。  上周石化产品价格上涨前五位腈纶毛条、腈纶短纤、PTM EG、棉浆、燃料油；上周石化产品价格下跌前五位棉短绒、丁二烯、燃料油、天然气、甲苯。上周化工产品价格涨前五位液氯、合成氨、聚合MDI、尿素、二氯甲烷；下跌前五位R134a、三氯乙烯、无水氢氟酸、R22、硝酸。  上周国金重点跟踪的产品价差中，电石法PVC-电石、聚合M DI-苯胺&甲醇、丙烯-丙烷、丙烯酸丁酯-丙烯酸&正丁醇、煤头尿素-合成氨价差增幅较大；M EG-乙烯、PET-M EG&PTA&PET切片、聚乙烯(LLDPE）-乙烯、PVC-乙烯、纯碱-原盐&合成氨价差大幅缩小。。  上周石化板块跑赢指数（0.81%），基础化工板块跑赢指数（0.13%）。  本周沪深300指数上涨0.84%，SW化工指数上涨0.97%。涨幅最大的三个子行业分别为改性塑料(申万)（3.3%）、维纶(申万)（3.15%）、聚氨酯(申万)（3