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国信证券的《宏观月报》中,作者对国内三个大类资产框架进行了复盘,并对国外货币正常化对股市的影响进行了分析。作者认为,疫情后国内“利率-利差”框架的划分会比之前更为密集,如果拿掉最后两个月,则准确率还有进一步提升。此外,作者还指出,今年信用环境更适合归为“稳信用”,因此,今年用“四象时钟”和“利率-利差”的框架更合适宜。对于国外货币正常化对股市的影响,作者认为,这一轮对新兴市场的冲击是存在的,但是对国内、对中国的股票还有汇率的影响还是比较弱。最后,作者总结了11月国内大类资产的表现,指出成长股强势、商品全线暴跌、债券波澜不惊、人民币韧性。