2022年通信行业投资策略有望从资本开支驱动演进为应用需求驱动，我们认为，通信作为新一轮数字化不可或缺的基石，将不断与新方向融合，以“通信+X”的形式逐步落地，提供“云+边+端”的一体化通信计算能力，融入智能汽车、碳中和、元宇宙的发展浪潮中，带动整个通信板块走出过去两年的低谷期。2021年：通信筑底之年。复盘2021年，通信板块整体处于低谷，截至2021Q3，通信板块基金持仓为0.56%，持续低位；究其原因：（1）行业集采、建设节奏放缓，投资平缓降低了行业增长斜率；（2）5G应用缺位，缺乏爆款产品导致市场对5G需求侧担忧加深；（3）上游原材料涨价和芯片缺货，加深了市场对于中短期业绩的担忧；（4）汇率、海运价格波动及海外疫情对出口企业造成负面影响。总结2021年通信行业关键词：上游涨价、应用缺失、底部横盘、生机隐现。2022年：蓝海已然凸显。2022年，通信行业有望走出资本开支驱动的预期，转而走向以应用需求为主驱动的新蓝海。“通信+X”所指向的智能汽车、元宇宙、碳中和等新兴行业方向已然诞生了新蓝海，从而带动整个通信产业链逐步走出低谷。在上层应用以及各行业场景逐步发展后，将刺激流量需求逐步增长，从而推进基础设施扩容，带动更成熟的大流量应用场景，形成良性循环。投资建议：站在当前时点，市场对5G投资的预期已趋于明朗，预计未来1-2年将保持平稳，我们建议在通信+“X”上发掘更多投资机会，在面向包括物联网、新能源、元宇宙等方向上加大关注，质优中小市值品种有望获得更多市场关注。重点推荐：1）物联网：美格智能、广和通、拓邦股份；2）碳中和：中天科技、亨通光电、英维克；3）元宇宙基建：天孚通信、新易盛、亿联网络、中际旭创、中兴通讯、中国移动（待上市）、中国电信等。风险提示：5G进度不达预期；全球贸易摩擦加剧；行业应用场景落地
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