金属期权日报

【市场概要】五矿期货金属期权日报期权研究2021年12月1日 星期三【基本面信息】 铜：产业层面，昨日LME库存续减3625至76450吨，注销仓单占比降至13.5%，Cash/3M升水85美元/吨。国内方面，盘面下跌后现货市场交投活跃度好转，上海地区现货升水涨至325元/吨。进出口方面，昨日国内现货进口转为盈利，洋山铜溢价持平。废铜方面，昨日国内精废价差缩至1400元/吨，废铜替代优势继续降低。 铝：SMM现货A00铝报18840-18880元/吨，均价18860元/吨，较上一交易日涨50元。沪铝仓单日增3676吨，现为216003吨；LME铝仓单减少8250吨，现为900975吨。近阶段铝市减产与复产并行，临近采暖季及冬奥会，河南、山西、山东、内蒙上游氧化铝企业及下游铝加工企业皆有部分企业收到取暖季限产通知。受新一轮全球疫情爆发影响，上周五沪铝收盘重挫。但随着国内消费好转库存逐步转为去库，铝价下方仍然存在一定的支撑。 锌：LME库存减少0.25万吨，至15.9万吨；钢联口径周一国内社库增加0.01万吨，至12.3万吨，现货市场成交偏弱，贸易商出货积极，下游按需采购为主，沪市升水20-30元/吨，广东贴水15-40元/吨，天津升水20元/吨。 黄金：comex黄金跌0.56%，报1776.10美元/盎司，comex白银跌0.26%，报22.86美元/盎司；10年期美债收益率跌5.4个基点，报1.448，美元指数跌0.29%，报95.9，多日来首次收于96点位以下。 铁矿石：铁矿石现货方面，青岛港进口铁矿全天价格下跌8-10。市场交投情绪较为冷清，成交寥寥。现PB粉660跌10，卡粉780跌10，超特粉425跌10，杨迪粉500跌8。受南非疫情影响，整体宏观环境悲观，大宗商品价格不同程度走弱。铁矿石市场多空双方开始博弈，没有明显驱动，关注日均铁水产量的变化，以及采暖季相关政策的变动。【期权分析及操作建议】（1）铜期权 沪铜上周低位反弹震荡上行后冲高回落持续报收大阴线，先后跌破20天均线和60天均线，跌幅1.17%报收于69030，期权隐含波动率上升0.11%报收于24.87%，持仓量PCR报收于1.15。操作建议，空仓规避风险。（2）铝期权 沪铝维持弱势空头下跌趋势，跌幅0.63%报收18875，期权隐含波动率上升1.01%至28.01%，持仓量PCR报收于0.81。操作建议，持有卖出看涨期权组合策略，获取时间价值，若市场行情反弹一个行权价，则逐渐平仓离场，如AL2201，S_AL2201C19300，S_AL2201C19400和S_AL2201C19500，S_AL2201C19600。（3）锌期权 沪锌维持大幅波动的市场行情各局，周一跳空低开大幅下挫后连续弱势震荡，跌幅0.13%报收22885，期权隐含波动率上升1.27%至30.29%，持仓量PCR报收于0.79。操作建议，空仓规避风险。（4）黄金期权 沪金上周高位回落后持续大幅下挫，本周以来延续空头下跌趋势，跌幅0.91%报收366.32；期权隐含波动率上升0.34%至18.14%；期权持仓量PCR报收于0.84。操作建议，空仓规避风险。（5）铁矿石期权 铁矿石维持一周以来在20天均线和6天均线间大幅波动，涨幅1.14%报收621.00；期权隐含波动率下降1.92%至66.18%，持仓量PCR报收于0.53。操作建议，空仓规避风险。 卢品先Z0015541投资经理0755-23375252lupx@wkjyqh.com从业资格号F3047321投资咨询号 【市场行情】期权品种标的合约CUCU2201ALAL2201ZNZN2201AUAU2202II2201数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部【主力期货合成期权】平值期权权利金C权利金P合成价格涨跌涨跌幅(%)升贴水剩余天数69,0001,740.001,350.0069,390-792.00 -1.13 360.001918,900516.00527.0018,889-151.00 -0.79 14.001922,800626.00562.0022,864-22.00 -0.10 -21.00 1936810.147.88370-1.14 -0.31 3.943962016.8027.00610-4.30 -0.70 -11.20 5数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部注：平值是以主力月合约call与put权利金相减最小为基准；平值合成期权升贴水=(平值+call权利金-pu权利金)-标的价格【主力期权合约隐含波动率】IMP-CIMP-PIMP-T变化22.3126.7624.870.1126.6229.6028.011.0129.9530.5530.291.2718.1918.0718.140.3467.1564.7566.18-1.92 数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部【主力期权合约持仓量PCR】量-Call量-Put变化持仓-Call持仓-Put变化11,24415,211-0.28 12,53614,6820.028,4177,535-0.08 16,96813,823-0.01 3,0323,8960.377,8156,1490.063,0611,999-0.23 6,2565,233-0.05 112,96278,002-0.25 201,304106,6390.02数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部69,030.00-820.00 -1.17 12.20426.01期权标的合约到期日收盘价7.001.1473.68452.58542.04621.00CU22012021-12-27涨跌涨跌幅(%)成交量(万)成交额(亿)AL22012021-12-2718,875.00-120.00 -0.63 38.91369.6522,885.00-30.00 -0.13 15.24174.60366.32-3.36 -0.91 14.66期权标的合约MA20UPLOWCU220125.9028.3023.50ZN22012021-12-27AU22022022-01-25I22012021-12-07期权标的合约量-PCR持仓-PCRCU22011.351.17AL220131.8935.8427.94ZN220131.1234.4427.81AU220219.4121.3217.49I220158.8364.3953.27AL22010.900.81ZN22011.280.79AU22020.650.84I22010.690.53【标的价量关系】图1: 铜主力合约走势图69,450.00 05101520253060,00065,00070,00075,00080,0002021-05-262021-05-312021-06-032021-06-082021-06-112021-06-172021-06-222021-06-252021-06-302021-07-052021-07-082021-07-132021-07-162021-07-212021-07-262021-07-292021-08-032021-08-062021-08-112021-08-162021-08-192021-08-242021-08-272021-09-012021-09-062021-09-092021-09-142021-09-172021-09-242021-09-292021-10-112021-10-142021-10-192021-10-222021-10-272021-11-012021-11-042021-11-092021-11-122021-11-172021-11-222021-11-252021-11-30成交量(万)收盘价 oPxPsMzRrOwOyQzQuMpNoO7NbP9PsQnNnPqRfQqRmOjMoOrQbRpOqRwMtRnPwMpMoN图2: 铝主力合约走势图图4: 黄金主力合约走势图图3: 锌主力合约走势图图5: 铁矿石主力合约走势图609.50 0204060801001201403005007009001,1001,3001,5002021-05-262021-05-312021-06-032021-06-082021-06-112021-06-172021-06-222021-06-252021-06-302021-07-052021-07-082021-07-132021-07-162021-07-212021-07-262021-07-292021-08-032021-08-062021-08-112021-08-162021-08-192021-08-242021-08-272021-09-012021-09-062021-09-092021-09-142021-09-172021-09-242021-09-292021-10-112021-10-142021-10-192021-10-222021-10-272021-11-012021-11-042021-11-092021-11-122021-11-172021-11-222021-11-252021-11-30成交量(万)收盘价18,905.00 02040608010012016,00018,00020,00022,00024,00026,00028,0002021-05-262021-05-312021-06-032021-06-082021-06-112021-06-172021-06-222021-06-252021-06-302021-07-052021-07-082021-07-132021-07-162021-07-212021-07-262021-07-292021-08-032021-08-062021-08-112021-08-162021-08-192021-08-242021-08-272021-09-012021-09-062021-09-092021-09-142021-09-172021-09-242021-09-292021-10-112021-10-142021-10-192021-10-222021-10-272021-11-012021-11-042021-11-092021-11-122021-11-172021-11-222021-11-252021-11-30成交量(万)收盘价370.24 05101520253503603703803904002021-05-262021-05-312021-06-032021-06-082021-06-112021-06-172021-06-222021-06-252021-06-302021-07-052021-07-082021-07-132021-07-162021-07-212021-07-262021-07-292021-08-032021-08-062021-08-112021-08-162021-08-192021-08-242021-08-272021-09-012021-09-062021-09-092021-09-142021-09-172021-09-242021-09-292021-10-112021-10-142021-10-192021-10-222021-10-272021-11-012021-11-042021-11-092021-11-122021-11-172021-11-222021-11-252021-11-30成交量(万)收盘价22,870.00 0102030405020,00022,00024,00026,00028,00030,0002021-05-262021-05-312021-06-032021-06-082021-06-112021-06-172021-06-222021-06-2520