比音勒芬（002832.SZ）是一家在运动休闲优质赛道上布局的中高端优质国牌，品牌持续高端化、年轻化。公司前三季度在行业波动下仍交出优秀答卷，预计全年收入/业绩均有望优质增长25%左右。公司实施第三期员工持股计划，并允诺本年度内不提前赎回可转债，彰显业绩信心。长期看伴随渠道扩张及运营提效，业绩有望快速增长。我们预计2021~2023年公司归母净利润6.0/7.8/9.8亿元，当前市值132亿元，对应2022年PE为17倍。目标市值194亿，对应2021年PE为25倍，维持“买入”评级。
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