东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 行业周报 【行业·证券研究报告】 有色、钢铁行业 变异病毒或冲击全球经济复苏，全球供应链或将再受扰动 ——有色钢铁行业周策略（2021年第48周） 核心观点 ⚫ 南非现新冠最新变异株，全球经济复苏面临威胁。南非变异病毒或将打断全球复苏主线，考虑到各国政府此前应对疫情的经验，若疫苗对该变异毒株无效，封锁隔离等应对政策将沉重打击消费市场，并加剧全球工业供应链问题。 ⚫ 供需边际有所改善，长、短流程螺纹钢吨毛利周环比大幅上升。螺纹钢产量环比小幅上升0.62%，消耗量环比明显上升2.59%，供需格局有所改善。本周长、短流程螺纹钢吨毛利周环比大幅上升62.68%、92.01%。 ⚫ 新能源汽车需求强劲，锂、钴、镍价格均环比上升。锂方面，本周国产56.5%氢氧化锂价格为18.8万元/吨，环比持平；国产99.5%电池级碳酸锂价格为20万元/吨，环比小幅上升0.76%。本周MB标准级钴环比明显上升1.5%，四氧化三钴环比小幅上升0.88 %。镍方面，本周LME镍现货结算价格为21075美元/吨，环比明显上升5.48%。 ⚫ 工业金属：部分地区“限电”卷土重来，多省电价大幅上调，电解铝、铜成本上行。工业金属方面，本周铜冶炼厂TC/RC环比微幅下降，全球精炼铜产量、原生精炼铜8月产量环比明显上升，电解铝9月开工率维持高位为90%，环比幅下降0.94PCT；PMI方面，10月中国、美国PMI环比均下降；库存方面， LME铜库存环比明显下降，LME铝库存环比下降；价格方面，本周LME铜现价环比微幅上升0.1%，LME铝现价环比明显上升5.1%；盈利方面，本周新疆、云南电解铝盈利环比大幅下降，山东、内蒙环比大幅上升。 ⚫ 金：美联储或加速Taper，贵金属价格承压。本周COMEX金价环比明显下降2.95%，黄金非商业净多头持仓数量环比明显上升3.84%；本周美国10年期国债收益率为1.48%，环比微幅下降0.06PCT 。 投资建议与投资标的 ⚫ 钢：普钢方面，建议一方面关注吨钢碳排放强度、吨能耗较低的上市公司，建议关注宝钢股份(600019，未评级)、方大特钢(600507，未评级)、华菱钢铁(000932，买入)，另一方面关注PB较低的上市公司，如马钢股份(600808，未评级)、新钢股份(600782，未评级)、鞍钢股份(000898，未评级)、太钢不锈(000825，未评级)；特钢方面，建议关注新能源核电、风电的特材供应企业，如久立特材(002318，买入)。 ⚫ 新能源金属：建议关注赣锋锂业(002460，未评级)、永兴材料(002756，未评级)、盐湖股份(000792，未评级)等锂资源丰富的企业。 ⚫ 铜：建议关注受益于冶炼费和硫酸价格上涨，业绩有望超预期的铜陵有色(000630，未评级)、紫金矿业(601899，买入)；及锂电铜箔生产企业：嘉元科技(688388，未评级)、诺德股份(600110，未评级)等。 ⚫ 铝：建议关注布局绿铝的云铝股份(000807，未评级)、明泰铝业(601677，买入)，及高端铝材企业南山铝业(600219，未评级)，华峰铝业(601702，买入)。 ⚫ 金：建议关注行业龙头紫金矿业(601899，买入)、山东黄金(600547，未评级)、盛达资源(000603，未评级)等。 风险提示 ⚫ 宏观经济增速放缓；原材料价格波动。 Table_ Base Info 行业评级 看好 中性 看淡 (维持) 国家/地区 中国 行业 有色、钢铁行业 报告发布日期 2021年11月30日 行业表现 资料来源：WIND、东方证券研究所 证券分析师 刘洋 021-63325888*6084 liuyang3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520010002 联系人 李一冉 liyiran@orientsec.com.cn 联系人 孟宪博 mengxianbo@orientsec.com.cn 联系人 滕朱军 tengzhujun@orientsec.com.cn 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 有色、钢铁行业行业周报 —— 变异病毒或冲击全球经济复苏，全球供应链或将再受扰动 2 目 录 1. 核心观点：变异病毒或冲击全球经济复苏，全球供应链或将再受扰动 ..... 6 1.1宏观：南非现新冠最新变异株，全球经济复苏面临威胁 ............................................... 6 1.2钢：供需边际有所改善，长、短流程螺纹钢吨毛利周环比大幅上升 ............................. 6 1.3新能源金属：新能源汽车需求强劲，锂、钴、镍价格均环比上升 ................................. 6 1.4工业金属：部分地区“限电”卷土重来，数十地区电价明显上调 ...................................... 7 1.5金：美联储或加速Taper，贵金属价格承压 ................................................................. 7 2.钢：供需边际有所改善，长、短流程螺纹钢吨毛利周环比大幅上升 ............. 8 2.1供需：螺纹钢消耗量、产量均环比均上升..................................................................... 8 2.2库存：钢材库存环比明显下降、同比大幅上升 ............................................................. 9 2.3成本：长流程成本环比微幅下降，短流程成本明显下降 ............................................. 10 2.4钢价：普钢综合价格指数环比小幅上升 ...................................................................... 13 2.5盈利：长流程、短流程螺纹钢毛利均环比大幅上升 .................................................... 14 2.6重要行业及公司新闻 ................................................................................................... 15 3.新能源金属：新能源汽车需求强劲，锂、钴、镍价格均环比上升 .............. 16 3.1供给：11月碳酸锂环比上升1.63%、氢氧化锂环比上升0.93% ................................. 16 3.2需求：10月中国新能源汽车产销量环比分别上升12.46%、7.33% ............................ 17 3.3价格：锂、钴、镍均环比上升 .................................................................................... 19 3.4重要行业及公司新闻 ................................................................................................... 21 4.工业金属：部分地区“限电”卷土重来，多省电价大幅上调 .......................... 23 4.1供给：TC、RC环比微幅下降，电解铝开工率环比下降 ............................................. 23 4.2需求：10月美国PMI、中国PMI均环比下降 ............................................................. 25 4.3库存：LME铜库存环比明显下降，LME铝库存环比下降 ........................................... 26 4.4盈利：新疆、云南电解铝盈利环比大幅下降，山东、内蒙环比大幅上升 .................... 27 4.5 价格：铜价环比微幅上升、铝价环比明显上升 .......................................................... 29 4.6 重要行业及公司新闻 .................................................................................................. 30 5.金：美联储或加速Taper，贵金属价格承压 ............................................... 32 5.1价格与持仓：本周金价明显下降、COMEX黄金非商业净多头持仓数量明显上升 ...... 32 5.2宏观指标：美国实际利率环比微幅下降 ...................................................................... 32 6.板块表现：本周有色板块位居榜首、钢铁板块位居第二 ............................ 34 pOnQqOmMzRtMyQoMtNpNmQ7N9R9PpNnNpNmNkPmNmNlOmPqQbRqRrQwMnOmNvPsPxO 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 有色、钢铁行业行业周报 —— 变异病毒或冲击全球经济复苏，全球供应链或将再受扰动 3 风险提示 ...................................................................................................... 35 图表目录 图1：本周螺纹钢消耗量（单位：万吨） ..................................................................................... 8 图2：合计产量季节性变化（单位：万吨） .................................................................................. 9 图3：长、短流程螺纹钢产能利用率（单位：%） ..............................................................