智能驾驶计算平台：核心玩家梳理

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_Title] 智能驾驶计算平台：核心玩家梳理 [Table_Title2] 计算机行业周观点 [Table_Summary] 本周观点： 近期智能驾驶赛道持续火热，产业面、政策面利好不断。举例而言：1）2021年11月16日，高通公司举办2021年投资者大会，加码多元终端计算与汽车业务。2）2021年11月26日消息（36氪），全国首个自动驾驶出行服务商业化试点在京开放：百度、小马智行参与。 软件定义一切的大背景下，聚焦智能驾驶软件领域，计算平台无疑是皇冠之上的明珠，统御“感知-决策-执行”三大环节中的“决策”环节，其发展和成熟可谓是智能驾驶商业化落地的最根本条件。 回顾产业发展进程，过去五年是产业大变局时期。2017年前后，智能驾驶计算平台三大玩家先后宣布重磅动作：英特尔收购Mobileye、英伟达 & 博世结成深度合作、高通收购恩智浦，产业由此进入加速发展期。当前来看，新的竞争格局已经形成，在此重点梳理六大核心玩家：高通、英伟达、特斯拉、Mobileye、地平线、华为。 1、从性能的角度来看，我们选取最大算力（TOPS）、算力/能耗、制程（NM）、功能安全四个主要指标，同时列示量产时间和L1-L5等级来揭示厂商计算平台落地进程。综合而言，各大厂商的算力、能耗、制程三要素均持续改善，与产业演进趋势保持一致，2022年开始高等级（L4+）产品将大规模量产，推动供给侧爆发。横向比较而言，英伟达、高通综合性能居于领先地位，其他厂商各有局部优势。 2、从生态的角度来看，我们选取生态合作商、开发便利性、生态开放性三个主要（定性）指标进行比较。综合来看，英伟达生态开放性（包括实际搭载的厂商）和开发便利均是最佳，生态的成熟度与其产品性能优势共振，凸显龙头地位。在其身后，高通、地平线、华为的生态也有巨大成长潜力。 投资标的方面，首推中科创达，其他受益标的为德赛西威、四维图新。我们认为高通芯片凭借消费电子+汽车领域knowhow积累，有望复制其座舱领域的成功。高通下一代智能驾驶平台产品Ride性能将追平竞争对手，预计最早于2022年量产上车，创达作为Ride核心合作伙伴业务有望爆发。高通持续加码汽车领域，利好创达智驾增长曲线向上。我们认为，创达作为高通核心合作伙伴，其业务成长核心指标之一就是高通芯片的市占率提升，创达或与高通同步成长。高通本次投资者大会在发展规划、财务目标领域均指向对汽车领域的加码，而伴随高通智能驾驶芯片平台量产，创达相关业务有望迎来新的爆发期。此外，智能座舱龙头德赛西 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级： 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：刘泽晶 邮箱：liuzj1@hx168.com.cn SAC NO：S1120520020002 分析师：孔文彬 邮箱：kongwb@hx168.com.cn SAC NO：S1120520090002 -14%-2%11%23%36%48%2020/042020/072020/102021/012021/04计算机沪深300证券研究报告|行业研究周报 [Table_Date] 2021年11月28日 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 19626187/21/20190228 16:59 威（与汽车联合覆盖）、高精度地图领军四维图新也是相关受益标的。 计算机-整体投资建议，关注六条主线： 1、云计算SaaS主线：重点推荐企业级SaaS龙头用友网络、办公软件龙头金山办公（与中小盘联合覆盖）、超融合领军深信服。 2、金融科技主线：重点推荐证券IT恒生电子和生活支付朗新科技（通信组联合覆盖），此外宇信科技、长亮科技、同花顺均迎景气上行。 3、智能驾驶主线：重点推荐车载OS龙头中科创达、智能座舱龙头德赛西威（汽车组联合覆盖）、此外高精度地图领军四维图新为重点受益标的。 4、人工智能主线：重点推荐智能语音龙头科大讯飞，同时即将上市的云知声等公司也是受益标的。 5、网络安全主线：重点推荐新兴安全双龙头奇安信+深信服，安恒信息作为细分新兴安全龙头也将深度受益，其他受益标的包括：启明星辰、美亚柏科等。 6、信创主线：国产WPS龙头厂商金山办公（与中小盘组联合覆盖），国产中间件龙头东方通，国产PDF龙头福昕软件，国产服务器龙头中科曙光。 风险提示： 系统性风险、科技创新政策落地不及预期、中美博弈加剧。 盈利预测与估值 [Table_KeyCompany] 重点公司 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 （元） 评级 2020A 2021E 2022E 2023E 2020A 2021E 2022E 2023E 600570.SH 恒生电子 57.15 买入 1.3 1.7 2.2 2.88 44 34 26 20 300496.SZ 中科创达 149.66 买入 1.1 1.8 2.4 3.22 136 83 62 46 002230.SZ 科大讯飞 54.57 买入 0.6 0.9 1.2 1.58 91 61 45 35 300454.SZ 深信服 194.43 买入 2 2.8 3.7 4.9 97 69 53 40 300682.SZ 朗新科技 39.38 买入 0.7 0.8 1.1 1.27 56 49 36 31 600588.SH 用友网络 31.10 买入 0.3 0.4 0.5 0.71 104 78 62 44 300674.SZ 宇信科技 21.51 买入 1.1 1.4 1.9 2.61 20 15 11 8 688111.SH 金山办公 271.50 买入 1.9 2.7 4 5.47 143 101 68 50 688561.SH 奇安信-U 91.98 买入 -0.5 0.2 0.7 1.72 -184 460 131 53 资料来源：wind、华西证券研究所；备注：朗新科技为华西计算机与华西通信联合覆盖、金山办公为华西计算机与华西中小盘联合覆盖 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 19626187/21/20190228 16:59 正文目录 1. 本周观点.......................................................................................................................................................................................................4 2. 本周热点内容..............................................................................................................................................................................................5 2.1. 智能驾驶持续火热，产业面 & 政策利好不断 .............................................................................................................................5 2.2. 软件定义汽车，智能驾驶计算平台是皇冠珍珠 ...........................................................................................................................5 2.3. 新格局：六大智能驾驶计算平台玩家盘点 ....................................................................................................................................8 2.4. 核心标的：看好高通发展路径，首推中科创达 ........................................................................................................................ 10 3. 本周行情回顾........................................................................................................................................................................................... 12 3.1.行业周涨跌及成交情况....................................................................................................................................................................... 12 3.2.个股周涨跌、成交及换手情况 ......................................................................................................................................................... 13 3.3.核心推荐标的行情跟踪....................................................................................................................................................................... 14 3.4.整体估值情况 ........................................................................................................................................................................................ 14 4. 本周重要公告汇总.................................................................................................................................................................................. 15 5. 本周重要新闻汇总...........................................................................................................................................................................