农产品早报

农产品早报 2021/11/26 王俊 农产品研究员 从业资格号：F0273729 投资咨询号：Z0002942 电话：15882158317 邮箱：wangja@wkqh.com 周方影 农产品研究员 从业资格号：F3036146 投资咨询号：Z0014900 电话：0755-23375136 邮箱：zhoufy@wkqh.com 张 利 农产品研究员 从业资格号：F3003549 投资咨询号：Z0015099 电话：0755-23982963 邮箱：zhanglb@wkqh.com 张正 农产品研究员 从业资格号：F3067079 电话：18280292564 邮箱：zhangzheng@wkqh.com 丁易川 农产品研究员 从业资格号：F3061485 电话：18368405138 邮箱：dingyc@wkqh.com 油脂 周四BMD棕油1月涨0.04%至5109林吉特/吨。广东24度棕榈油报价10150元/吨，涨100元/吨；张家港一级豆油报价10330元/吨，涨100元/吨；江苏四级菜油报价12860元/吨，涨70元/吨。截至2021年11月23日，全国港口食用棕榈油总库存52.80万吨，较前一周增9.77%。豆油港口库存72.70万吨，较前一周降0.62%。截至11月19日，华东菜油库存28.26万吨，较前一周增1.90%。 新作大豆产量下调，但库存调增，美豆驱动偏弱。从11月起，棕榈油进入减产周期，而出口良好。据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，11月1—20日马来西亚棕榈油单产减少0.86%，出油率减少0.31%，产量减少2.4%。船运调查机构ITS数据显示，马来西亚11月1—25日棕榈油出口量为1340778吨，较10月1—25日出口的1208722吨增加10.93%。长期看，马棕累库预期破灭，2021年库存仍将动态维持在偏低水平。国内方面，国内油脂库存处于偏低水平，基差整体支撑较强。整体来看，国内油脂仍主要跟随外盘驱动，而外盘长期基本面仍然偏强。 操作上，回落偏多思路。P2201参考区间：8800-10600；Y2201参考区间：9200-11000；OI2201参考区间：11500-13600。 蛋白粕 外围市场：美豆出口季节性复苏，但仍弱于去年。目前市场焦点转向南美，巴西大豆播种进展顺利，产量预计增加4.35%。上周巴西大豆播种完成84%，五年均值77%，阿根廷大豆播种完成18.8%，接近五年均值21.8%。关注拉尼娜现象下的产区天气。 国内供需：终端逢低补库，华南豆粕基差M2201+117，华东菜粕基差RM2201-28。上周豆粕库存54.73（-5.38）万吨，菜粕库存2.6（+0.4）万吨。水产消费淡季叠加大豆到港增加，蛋白粕库存仍将趋势回升。 观点小结：南美大豆增产预期限制美豆上行空间，国内蛋白粕累库亦拖累价格及基差。维持趋势空头思路，菜粕1-5反套及豆粕1-5反套继续持有。 鸡蛋 昨日国内蛋价多数回落，全国均价落0.05元至4.69元/斤，短期现货弱稳，但存栏偏低以及偏高蔬菜价格支撑下方空间，进入12月以后随着需求回暖，蛋价仍有回涨可能，但空间不大；盘面绝对估值偏高，但往下的驱动不足，结合当前补栏，且考虑延淘的背景下，短时存栏也较难出现明显的恢复，现货与近月受到相对支撑，以资金进出的高位震荡行情为主，远月一方面会受近月和现货带动，另一方面随着养殖盈利改善和补栏的进行，风险和矛盾也在酝酿中，逢高关注。 生猪 昨日国内猪价稳中伴涨，河南均价涨0.02至17.9元/公斤，晚间报价北方补涨，南方高价回调，终端需求仍旧疲弱，但养殖端惜售情绪较浓厚，市场大猪供应不足；受现货坚挺以及维护基差的需要，盘面小幅反弹，但仍未脱离前期的震荡区间，盘面注入贴水，表明市场对12月以后仍有一定落价预期，本次出栏体重增速不及上半年，需注意压栏程度不深导致的落价不及预期，以及下跌偏晚带来的基差风险，长期逢高抛空思路，短期注意现货偏强带来的反弹，谨慎者观望。 白糖 昨日原糖因感恩节假期休市。北半球开榨，但压榨量较低。盘面近期主要交易巴西下榨季产量预期及能源价格走势，缺乏明显驱动，预计仍将维持20美分附近波动，关注拉尼娜可能带来的天气升水。 内盘SR2201跌0.12%至5985；夜盘延续回落，收于5959。制糖集团报价稳中有降，南宁报5730（-40），与盘面基差-255（-33），市场采购积极性欠佳，成交平淡。短期进口未见明显收窄，原糖高位震荡，甘蔗糖厂开榨后供应增加，资金偏谨慎。但新糖报价5900，较陈糖升水高，进口利润仍倒挂，中期基本面仍向好。 短期盘面仍未止跌，观望为主，耐心等待企稳后买入机会，下方支撑建议关注5950。 苹果 现货端，产区整体行情浮动不大，其中低价格的地面货源交易仍具有明显优势，诸如陕西乾县、山西临猗产区的膜袋及纸加膜货源，客商拿货积极，走货速度尚可，价格行情呈现稳中偏硬趋势。盘面上看，01合约跌0.28%至8073，持仓增加1.1万手。截止11月25日，全国苹果冷库库存906.84万吨，较上周下降3.79万吨，符合市场预期，国内进入库存去化周期。短期炒货导致现货价格居高不下，对近月支撑仍强。但销区对高价货接受度一般，走货缓慢，价格传导不顺畅，后期销售压力增加，我们对远月偏谨慎。 短期基本面变化不大，资金逐步撤离，盘面预计仍将维持7500-8500宽幅波动，观望或日内交易为主。 棉花 昨日主力合约小幅下挫，较上一交易日环比下跌1.10%收至21530元/吨。截止11月25日，中国新疆328棉花价格21700元/吨，环比持平。 供需基本面以及短期消息面来看预判范围之内无强劲确定性利好，新花的成本既对盘面形成托底作用亦有向上的增压作用。目前棉花现货价格基本持稳，在市场价略低价区间内出货的轧花厂略有增加，不过成本高的轧花厂仍多封盘不售。下游需求未见明显转好，纱厂成品库存依旧累积至23.4天，纱厂开机率小幅回升至59%。纱厂备货情绪一般，多按刚需采买为主。目前市场供给而 mNzRrPwOrOyQuNnPqRwPmO8OdNbRnPrRtRpOjMqRrQfQtRtN8OnMrMuOnPpQxNmQtO 言，除了价格高外，供给量是非常充足的，品质结构也很好，纺企并不担心无棉可用。整体看棉价下有成本及刚需支撑，上方套保压力仍大。因此短期国内棉价或继续维持区间震荡，建议观望为主，等待趋势。 策略上短期建议观望。 油脂 图 1：豆油基差(元/吨) 图2：棕榈油基差(元/吨) -400-20002004006008001000120014001600500060007000800090001000011000120002018-01-022019-01-022020-01-022021-01-02基差：右主力现货数据来源：WIND、五矿期货研究中心 -1000-5000500100015002000200030004000500060007000800090001000011000120002017-01-032018-01-032019-01-032020-01-032021-01-03基差：右主力现货数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图 3：菜油基差(元/吨) 图 4：油脂期价(元/吨) -400-20002004006008001000600070008000900010000110001200013000140002018-01-022019-01-022020-01-022021-01-02基差：右主力现货数据来源：WIND、五矿期货研究中心 350045005500650075008500950010500115001250013500豆油主力菜油主力棕榈油主力数据来源：WIND、五矿期货研究中心 蛋白粕 图 1：豆粕基差(元/吨) 图2：菜粕基差(元/吨) -300-200-10001002003004005006002000250030003500400045002017-01-032018-01-032019-01-032020-01-032021-01-03基差(右轴)主力现货数据来源：WIND、五矿期货研究中心 -200-1000100200300400190021002300250027002900310033002017-01-032018-01-032019-01-032020-01-032021-01-03基差（右轴）主力现货数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图 3：进口大豆榨利(元/吨) 图 4：豆菜粕期价(元/吨) -800-600-400-2000200400现货榨利1月盘面利润5月盘面利润9月盘面利润数据来源：汇易网、五矿期货研究中心 170022002700320037004200豆粕主力菜粕主力数据来源：WIND、五矿期货研究中心 鸡蛋 图1:现货价格（元/吨） 图2:在产蛋鸡存栏（亿只） 数据来源：博亚和讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创咨讯、五矿期货研究中心 图3:鸡龄结构 图4：淘汰鸡周度出栏量（万只） 数据来源：卓创咨讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创咨讯、五矿期货研究中心 图5:淘汰鸡出栏平均日龄（日） 图6:蛋鸡补栏量（万只） 数据来源：卓创咨讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创咨讯、五矿期货研究中心 图7:蛋鸡养殖利润（元/斤） 数据来源：卓创咨讯、五矿期货研究中心 生猪 图1：生猪存栏（头） 图2：能繁母猪存栏（头） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图3：生猪出栏（万头） 图4：后备母猪销量（万头） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 图5：生猪养殖利润（自繁自养、元/头） 图6：生猪养殖利润与出栏体重 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图7：日度屠宰量（头） 图8：生猪现货价格（元/公斤） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 白糖 图1：白糖现货价格（元/吨） 图2：基差情况 数据来源：沐甜科技、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图3：交易所库存（万吨） 图4：白糖总持仓 数据来源：