农产品早报

1 农产品早报 2023/03/20 王俊 农产品研究员 从业资格号：F0273729 交易咨询号：Z0002942 电话：15882158317 邮箱：wangja@wkqh.cn 张正 农产品研究员 从业资格号：F3067079 交易咨询号：Z0017708 电话：18280292564 邮箱：zhangzheng@wkqh.cn 鸡蛋 上周国内蛋价高位偏强震荡，黑山大码周涨0.2元至4.7元/斤，辛集周涨0.11元至4.44元/斤，销区回龙观周涨0.26元至5元/斤，东莞周涨0.07元至4.64元/斤；新开产略有增加，淘鸡出栏依旧不多，鸡龄维持偏高，但整体存栏偏低，库存不大，供应依旧偏紧，需求处于淡季但整体缓慢恢复过程中，预计蛋价小幅调整为主，整体仍偏强。存栏偏低支撑，蛋价历史同期偏高，但延淘和新开产增加打压向上空间，现货涨跌两难，鸡龄压力导致盘面近月升水不高，同时远月交易补栏和成本下移开始挤出升水；盘面估值谨慎，驱动不强，建议05合约核心4300-450区间思路操作为主，短期适当高空，09等远月长期关注上方压力。 生猪 上周国内猪价落后回稳，整体均价下移，河南均价周落0.4元至15.2元/公斤，周内最低14.9元/公斤，四川均价周落0.2元至15.2元/公斤；市场出猪无减少动作，整体猪源较为充沛，但跌价后易引发抗价情绪，同时下游需求一般，冻品、二育等前期支撑因素减弱，预计猪价窄幅震荡为主，整体略偏弱。低价触发抗价以及疫病交易，但当前基本面供强需弱，现货支撑力度不足，涨价后持续度较差，中短期内或仍以弱势僵持为主；盘面远月有持续亏损去产能的预期，长期关注下方支撑，近月考虑基差回归的需要，建议逢高抛空为主。 油脂 上周五BMD棕榈油偏弱运行，国内延续震荡，菜油走势偏强。油脂现货小涨，广东24度棕榈油报7810（0）元/吨；张家港一级豆油报8990（0）元/吨；江苏四级菜油报9580（+130）元/吨。截至2023年3月10日，全国重点地区棕榈油商业库存约101.57万吨，较上周减少1.31万吨；全国重点地区豆油商业库存约74.25万吨，较上周增加0.24万吨；华东菜油库存17.28万吨，较上周减少0.96万吨。豆油库存变化不大，棕榈油及菜油小幅去库。 短期宏观扰动较大，美国银行业危机蔓延导致商品整体承压下行。马棕方面，2月库存去化略超预期，且高频数据显示3月库存有进一步小幅去化可能。但减产已接近尾声，后续将进入增产季，上方压制较为明显；短期若宏观企稳，马棕在高频数据偏多支撑下有反弹可能，但大趋势仍处前期震荡区间。美豆震荡格局未变，但短期因宏观承压。国内整体跟随马棕波动，但延续分化，菜油持续弱势，豆油、棕榈油表现略强。国内消费仍有好转预期。 我们预估豆、棕油延续震荡，关注区间下沿支撑力度，可逢低试多；菜油因菜籽到港预期高，供给持续宽松，延续弱势。套利方面，前期空菜油多棕榈油可继续持有。 蛋白粕 上周五美豆延续跌势，豆粕大幅回落。蛋白粕现货延续跌势，广东东莞豆粕报3980（-20）元/吨；广东黄埔菜粕报3090（0）元/吨。2023年第10周，全国大豆港口库存为407.18万吨，较上周减少24.26万吨；豆粕库存为57.61万吨，较上周减少6.23万吨；菜粕库存4.35万吨，较上周减少0.12万吨。大豆港口库存延续下滑趋势，豆菜粕小幅去库，整体处近年偏低水平。 美豆方面，宏观施压。基本面来看，南美天气问题交易至尾声，对美豆转为底部强支撑，难提振其上行。市场交易重心逐步转移至巴西，巴西收割进度环比加快，大豆出口贴水不断回落，美豆出口不及预期等，均反应出市场对巴西丰产压力的担忧，美豆上方压制明显；但短期若宏观企稳，则美豆有迎来短暂修复可能。对国内而言短期大豆到港量不大，豆粕库存偏低对底部有一定支撑；但4月大豆到港预期极高，需求持续疲软，后续累库预期强，现货预计仍有回落空间。 2 短期蛋白粕预计偏弱震荡，前期空单可继续持有。 农产品早报 | 2023/03/20 3 鸡蛋 图1:现货价格（元/吨） 图2:在产蛋鸡存栏（亿只） 数据来源：博亚和讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 图3:鸡龄结构 图4：淘汰鸡周度出栏量（万只） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 图5:淘汰鸡出栏平均日龄（日） 图6:蛋鸡补栏量（万只） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 农产品早报 | 2023/03/20 4 图7:蛋鸡养殖利润（元/斤） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 生猪 图1：生猪存栏（头） 图2：能繁母猪存栏（头） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图3：生猪出栏（头） 图4：后备母猪销量（头） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 农产品早报 | 2023/03/20 5 图5：生猪养殖利润（自繁自养、元/头） 图6：生猪养殖利润与出栏体重 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图7：日度屠宰量（头） 图8：生猪现货价格（元/公斤） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 油脂油料 图1：广东24度棕榈油(元/吨） 图2：张家港一级豆油(元/吨） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 农产品早报 | 2023/03/20 6 图3：广东东莞豆粕现货（元/吨） 图4：广东进口大豆压榨利润（元/吨） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图5：棕榈油主要油厂库存（万吨） 图6：豆油主要油厂库存(万吨） 数据来源：上海钢联、五矿期货研究中心 数据来源：上海钢联、五矿期货研究中心 图7：马棕产量(万吨） 图8：马棕库存(万吨） 数据来源：上海钢联、五矿期货研究中心 数据来源：上海钢联、五矿期货研究中心 农产品早报 | 2023/03/20 7 图9：沿海主要油厂豆粕库存（万吨） 图10：沿海主要油厂菜籽粕库存（元/吨） 数据来源：上海钢联、五矿期货研究中心 数据来源：上海钢联、五矿期货研究中心 8 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层 电话：400-888-5398 网址：www.wkqh.cn