爱奇：会议纪要-会员服务收入稳步增长，广告收入承压，关注内容创作和运营效率20211117

会议时间：北京时间2021年11月17日19:30-20:30公司参与者：CEO龚宇CFO王晓东CTO刘文峰会员及海外业务群总裁杨向华龚宇爱奇艺CEO：在第三季度，爱奇艺面临市场环境的挑战，在内容排期方面面临不确定性，导致了业绩不及预期。尽管存在短期波动，但公司多个运营指标表现良好，从第三方多个用户维度指标来看，公司的领先市场地位保持不变。公司有以下两个市场观点：第一，观众不断要求高质量的娱乐内容，如电影和戏剧。第二，创作者有无限的潜力去开发优秀的内容。考虑到这一市场动态，公司认为未来有巨大的增长和发展空间。在本季度，公司继续提高原创内容的制作能力，通过改进产品和提高整体用户兴趣，使用户群多样化和扩大。同时，爱奇艺一直在推动视频制作的产业化进程，以提高运营效率。会员业务：2021Q3，爱奇艺会员服务收入持续增长。公司的核心战略是以多样化的内容满足特定用户群体的需求，并不断提高会员体系，增加会员利益，从而提高全新会员注册数和用户留存率。同时，爱奇艺致力于通过开发创新的新商业模式、调整我们的价格点、消除无效折扣以及推广其他运营措施技巧，实现并改进会员业务的长期商业化。但公司的订阅会员数会根据内容排期具有不确定性。未来，爱奇艺将继续丰富内容库，提高抵御内容收集相关风险的能力。第三季度，会员服务收入同比增长8%，这主要是由于在第三季度推出的热门剧《周生如故》和《一生一世》的影响，以及第二季度末推出的剧《爱上特种兵》《叛逆者》。截至9月30日，用户总数为1.036亿。用户数表现疲软主要是由于一些备受期待的内容延迟发布，以及内容体裁不够多样化。尽管表现疲软，但电视设备和海外用户的增长保持了增长。电视设备用户更高的转化率和海外用户群的持续扩张，是爱奇艺未来用户增长的重要驱动力。另一方面，爱奇艺APP保持连年持续增长。10%的年增长率主要是由于去年11月的调整带来的成功。随着会员业务的发展，公司将在内容和多种运营计划方面继续改进。会员体验是公司关注的最重要因素之一。10月4日，爱奇艺主动取消了超前点播的付费模式，这将有助于改善会员权益，支撑用户的增长和留存，为爱奇艺平台的长期商业化奠定基础。在亚洲，爱奇艺将继续在平台上提高会员利益，公司与顶级行业合作伙伴在该平台上开展业务。在新服务和新商业模式方面，爱奇艺的重点之一是促进云电影的发展，主要是跨免费内容类别。爱奇艺运用PVOD模型重建了电影，优质电影只能在在线平台和爱奇艺原创电影上重建。自2020年以来，新冠病毒疾病的流行冲击了我们未来发行的电影。云影院模式将缩短在线视频平台的生产周期直到出现线下电影。此外，它还允许用户在电影发布不久后观看新电影，其价格比我们的传统电影票便宜，从而最大限度地发挥每部电影的盈利潜力。在Q3，我们发布了多部影片，这些电影分为不同的类型：即喜剧、动作片和悬疑片，有助于满足不 同用户内容的需求。《东北恋歌》于10月推出，自推出以来收到了积极的用户反馈。在海外扩张方面，在一些东南亚国家，爱奇艺用户群显著扩张DAU数量不断增加。爱奇艺应用程序的下载量在各地区仍然位居前列，在泰国、马来西亚和越南排名第一，重磅影片继续推动我们海外收入的增长。爱奇艺最近还推出了六部电视剧，包括四部韩剧和两部菲律宾剧。在亚洲，我们继续扩大与当地合作伙伴的合作，包括马来西亚、泰国和新加坡的多媒体平台和运营商。除了与众多广告商签订年度合作框架协议外，我们还推出了我们的广告系统。广告方面，2021Q3，公司广告收入表现疲软，主要原因是品牌广告收入下降。这一下降主要是由于电视剧和综艺节目等关键内容的延迟。公司继续致力于开发创新的新综艺节目，促进内容多样化和抵御内容缺失风险。公司仍在改进和微调这些作品的一些内容，需要一些时间来引入这种新类型的内容。爱奇艺品牌广告业务的疲软也是由于中国具有挑战性的宏观经济环境导致的。效果广告的收入同比增长，本季度也连续增长。爱奇艺极速版APP是效果广告主要驱动力。爱奇艺极速版APP与爱奇艺主APP不同，爱奇艺极速版APP主要关注低线城市，与爱奇艺主APP重叠较少。爱奇艺极速版APP是广告业务增长的有力补充。效果广告的同比增长还得益于技术以及互联网服务和电子商务等关键行业的盈利能力提高。同时，增长也有一部分是受暑假的影响。展望第四季度，整体宏观经济有所放缓，可能会对公司广告业务产生负面影响。公司正在积极地适应环境去减少影响。对于内容，自从上次财报电话会议以来，由于内容排期以及内容审批流程增长，爱奇艺在内容上的不确定性增加了。本季度公司准备了丰富的内容，一些筹备的顶级剧集和综艺节目将推迟推出，以抵消这类风险。公司希望在进一步扩大内容组合的多样性，并加深用户对多样化内容产品的认识，这些都是为了降低我们未来业绩受内容影响的风险。在亚洲，爱奇艺积极响应各政府部门发布的指导方针，以促进娱乐和在线媒体行业的健康发展。我们相信这类举动会进一步减少行业中的问题，进而优化内容成本，消除内容制作和推广中的混乱的问题，有利于支持行业的长期健康发展。在内容策略方面，内容制作和运营的效率一直是爱奇艺努力追求的主要目标，公司正积极主动地采取措施，通过削减低ROI的无效投资项目，提高运营效率。在线视频行业在过去十年中发展迅速，当前时点上，内容和效率是关键，爱奇艺在优化内容成本方面取得持续进步，主要是由公司增强的生产能力、内容扩展和运营改进所驱动的。公司用来跟踪内容扩展效率的重要指标是与内容相关的成本比率（成本/冠名产生收入）。2021年爱奇艺整体内容的运营效率比去年大幅提高。公司将继续使用这一指标作为管理内容和运营投资效率的有效工具。例如，我们在本季度推出的两部电视剧《一生一世》和《周生如故》，都是根据同一部小说改编的，该小说在IP方面创造了协同效应，在内容创作和模型上实现创新，通过衡量与内容相关的成本比率衡量提高了效率和内容运营。与去年相同女主角和相同题材的电影《半是蜜糖半是伤》相比提高了13个百分点。我们还想分享一些关于垂直内容销售和模型策略表现的亮点。在内容创新和运 营方面，我们一直是行业先锋。我们的销售模式策略是我们成功的尝试之一。这种模式有助于我们在不同类型的受众和广告商之间建立认可度，吸引新用户，提高用户留存率和ROI，因为它在相同类型的内容中为不同冠名带来了协同效应，提供给广告主更大的灵活性。例如，公司观察到《隐秘的角落》每日视频观看量和用户观看时长增长两倍以上因为新迷雾剧场剧集的发布。展望Q4，我们将推出更多样化的内容以及推出Q1新剧目的续集，其他一些主要作品如自制剧集《风起洛阳》，戏剧综艺《一年一度戏剧大赛》、自制综艺《开拍吧电影》也受到观众和市场的高度评价。科技方面，爱奇艺一直在开发新技术以提升用户兴趣，提高用户渗透率，拓宽新内容形式，增强内容生产和运营效率。同时推动影视制作产业化，提升项目ROI，简化产品管理流程，降低生产成本，提升观看经验。1）用户渗透率方面，爱奇艺极速版DAU峰值环比增长近两倍，用户留存率和货币化也有所改善，用户渗透区域像预期一样朝低线城市扩张。2）内容生产和效率提升方面，本季度爱奇艺继续应用AI技术有效降低生产成本。例如使用专业智能翻译工具降低翻译运营成本，目前爱奇艺在马来西亚已完全运用自动化AI翻译B级影片，未来AI将在海外业务翻译中为公司节省数以亿计的翻译成本。3）影视制作产业化方面，爱奇艺推出多项内容制作技术和产品以降低生产成本，提高生产效率，提升用户体验。例如多视角拍摄技术，从摄影部署、视频拍摄到后期制作全过程提升效率，其他智能工具包括台词管理工具，可用于中期生产流程；后期制作工具在第三季度被多家后期制作公司使用，也将转码效率提升了3.7倍。总而言之，爱奇艺将积极主动地适应当下行业环境，在内容创新和运营方面争当先锋，与此同时，爱奇艺对公司增长前景看好，之后的工作会在极速版、海外业务等方面尝试新举措，我们的原创内容被用户和广告主高度认可，我们会持续在技术、智能制作、驱动视频生产产业化方面持续领先，以便于优化运营效率。在过去十年里我们一直在在线视频领域持续发展，我们积累的经验和专业能力在业内领先。王晓东爱奇艺CFO：业绩数据方面，2021Q3实现营收76亿人民币，其中会员服务收入43亿元，占总收入的57%，同比增长8%，仍然是我们最大的业绩支柱，广告业务收入年同比下降10%，主要是由于Q3优质内容减少、宏观环境挑战性增加；内容分发收入同比增长60%，Q3爱奇艺向其他平台分发了更多的内容。成本年同比增长10%，其中内容成本年同比增长13%，主要由于Q3对原创内容的投资增加。得益于投资策略推动，公司营业利润率为-18%，与去年同比持平。截至2021年9月30日，公司拥有现金、现金等价物、限制性现金和短期投资110亿元。爱奇艺在2022Q1预计营收70.8-75.3亿元，同比增长-5%-1%，该预测为公司初步观点，可能会发生变化。业绩会问答Q：对于浙江省消协提出的整改意见，管理层预期对业务有何影响？A：消协提出的针对全行业的建议，包括产品设计和业务流程两方面。1）产品设计方面，公司根据消协意见、客服提供的用户反馈和内部研究作出改进，提升用户体验，避免用户对付费方面的误解。2）商业模式方面，公司仍在自身 商业模式设定上进行宣传，目前还在与消协继续沟通。Q：未来爱奇艺的用户增长主要来源是新开拓的低线城市还是高线城市二次激活？A：目前爱奇艺高线城市渗透率高于低线城市，目标仍然是提升低线城市渗透率。爱奇艺极速版目前主要面对低线城市的免费用户，依靠内容和广告消费，因此极速版的商业模式主要是广告，效果类广告占比相对主版更高，仍然需要1-2年进行极速版的改进升级，因此目前公司仍然通过主版APP吸引会员。Q：对于选秀和综艺节目，爱奇艺认为有哪些发展方向？A：韩国式唱跳艺人选手受到饭圈文化因素影响暂停，但未来综艺空间仍然很大，如竞演秀、情感生活类慢综艺都具有较大空间。例如公司新上线的《一年一度戏剧大赛》就是一部喜剧类艺人选秀节目，因其高品质、创新度高，获得了网综收视额第一，借此重回综艺市场份额第一；公司即将上线的《开拍吧电影》等诸多此类创新型自制综艺都会在未来取得更多市场份额。Q：请管理层谈谈长视频行业的整体前景，以及将来内容、策略是否会有所改变，盈利模式是否会突破会员订阅和广告的模式。A：行业供需关系方面，最大问题是内容供应出现短缺，原因：1）疫情，目前我们电影上线量不如2019年同期的一半，传统电视剧大约是往年的1/3，新的网剧因为疫情和审核延迟上线，而且上线后质量打了折扣；2）短视频对用户时长的争夺。商业模式方面，未来稳定长期的收入方式肯定不止一种，即所谓“一鱼多吃”：我们投资内容，产生内容相关的IP，然后把IP开发成不同的作品形式，比如把小说变成电影、剧、动漫、游戏，把IP做商品化的授权，产生的综合性收入（包括广告收入、会员费、单片点播费等）超过对内容的投资，这才能成为稳健的商业模式。随着我们积累的IP越来越多，我们离这个目标越来越近。从126年前卢米埃尔兄弟开始播放商业电影到现在，影视是人类的刚性需求；另一方面，艺术创作是人类智力的表现，人们在不同空间里不断适应和发展，能够创作出特定空间内的用户喜爱的内容。所以长视频的市场空间是永久的，我们现在最主要的工作是适应现在的环境变化来创作出更多满足用户需求的内容。Q：海外战略方面，如何看待海外市场的竞争，未来是否会加大海外投入？A：海外业务的主要目的是把国内做好的内容到更多国家发行变现，这会涉及到翻译成本增加的问题，所以我们先聚焦对中文内容感兴趣的地域，以亚洲为主，在北美、澳洲的华人市场也会做推广营销。未来我们会继续在海外推广中文内容，现在中文的选秀综艺、偶像剧集在海外年轻人中间很受欢迎，中文内容的海外用户观看量和观看时间在持续增长。总结：在目前市场环境下我们面临较大挑战，但政策发布基本结束，进入执行阶段，我们希望在未来1-2个季度公司的工作执行也进入稳定的状态。爱奇艺的重点工作是减少亏损、控制成本，砍掉低效率的业务和作品，寻找货币化机会，增加收入。-天风