钢材周度报告

0钢材周度报告联系人：蒋维波期货从业证号：F3060712投资咨询证号：Z0014775电话：18721162359邮箱：jiangweibo@zzfco.net 101020304操作逻辑及建议供需监测及点评估值分析目录CONTENTS1套利监测 2操作逻辑及建议01 31、操作逻辑及建议地产融资政策或好转成本端支撑较弱震荡运行本周螺纹震荡上涨，热卷震荡运行，螺纹钢2201合约上涨2.15%，热卷2201合约基本持平。目前消费环比小幅下降，地产融资政策或将好转，悲观情绪将有所缓解：螺纹周度表观消费305万吨，周环比下降1.1%。热卷周度表观消费303万吨，周环比下降1.2% 。钢厂库存较高且现货利润接近亏损，主动减产检修增加，叠加2+26城市秋冬季限产，产量或继续下降：螺纹产量271万吨，周环比下降4.3%。热卷产量302万吨，周环比增加0.3%。五大品种钢材产量904万吨，周环比下降1.2%。全国第四大钢企江苏沙钢表示因市场原因，11月20日-11月30日对螺纹钢进行减产，预计影响产量40%。螺纹和热卷总库存继续下降：螺纹钢总库存754万吨，环比下降4.4%。热卷总库存333万吨，环比下降0.3%。五大钢材总库存1654万吨，环比减少2.5%。焦炭现货大幅下跌，钢厂即期现货利润扩大，盘面利润基本持平：螺纹钢钢厂高炉即期利润822元/吨周环比增174元/吨，热卷高炉即期利润682元/吨增加144元/吨，螺纹钢盘面利润563元/吨下降4元/吨，独立电弧炉利润527元/吨增加136元/吨。综合来看：因地产数据全面大幅下滑，钢材特别是螺纹消费同比大幅下降，而且市场将逐渐进入消费淡季，消费环比或继续下降，不过随着银行对地产融资有所放松，市场对明年上半年消费的悲观情绪得到一定修复。钢厂库存较高且现货目前利润接近亏损，主动减产检修增加，叠加2+26城市秋冬季限产，产量环比或继续下降。螺纹和热卷库存继续下降。从利润和基差来看整体估值中性。驱动中性，估值中性，钢材将震荡运行。 4供需监测及点评02 52.1、钢材基本面因子周度监测数据来源：钢联数据，中州期货研究所 62.2、产能利用率：钢厂实际利润接近亏损，长短流程产能利用率均下降图1：高炉产能利用率图2：短流程产能利用率高炉产能利用率75.35%，周环比下降0.37%，短流程产能利用率34.23%，周环比下降2.77%。数据来源：钢联数据中州期货研究所 72.3、产量：螺纹产量继续下降，热卷产量略回升图3：螺纹钢产量季节性走势螺纹产量271万吨，周环比下降4.3%，热卷产量302万吨，周环比增加0.3%，五大品种钢材产量904万吨，周环比下降1.2%。图4：热卷产量季节性走势图5：五大钢材品种产量季节性走势数据来源：钢联数据中州期货研究所 82.4、表观消费：螺纹和热卷消费环比均下降整体处于季节性历史低位图6：螺纹钢消费季节性走势螺纹周度表观消费305万吨，周环比下降1.1%。热卷周度表观消费303万吨，周环比下降1.2%，五大品种钢材表观消费946万吨，周环比增加0.5%。图7：热卷消费季节性走势图8：五大钢材品种消费季节性走势数据来源：钢联数据中州期货研究所 92.5、库存：库存整体继续下降图9：螺纹钢总库存节性走势图10：热卷总库存季节性走势图11：五大钢材品种总库存季节性走势数据来源：钢联数据中州期货研究所螺纹钢总库存754万吨，环比下降4.4%。热卷总库存333万吨，环比下降0.3%。五大钢材总库存1654万吨，环比减少2.5%。 10估值分析03 113.1、钢厂利润：高炉现货利润回升盘面利润基本持平图12：螺纹钢高炉即期利润季节性走势图13：热卷高炉即期利润季节性走势图14：螺纹盘面利润季节性走势图15：电炉钢利润季节性走势数据来源：钢联数据中州期货研究所螺纹钢钢厂高炉即期利润822元/吨周环比增174元/吨，热卷高炉即期利润682元/吨增加144元/吨，螺纹钢盘面利润563元/吨下降4元/吨，独立电弧炉利润527元/吨增加136元/吨。 123.2、基差：01合约基差较大且周环比扩大图16：螺纹01合约基差季节性走势图17：热卷01合约基差季节性走势数据来源：钢联数据中州期货研究所螺纹2201合约基差718元/吨，周环比扩大150元/吨。热卷2201合约基差317元/吨，周环比扩大163元/吨。 13套利监测04 144.1、钢材月间价差：库存继续下降基差较大螺纹近月强于远月正套价差扩大图18：螺纹钢1-5正套价差（元/吨）图19：热卷1-5正套价差（元/吨）螺纹钢1-5正套价差311元/吨，较上周扩大83元/吨。热卷1-5正套价差255元/吨，较上周收窄5元/吨。数据来源：钢联数据中州期货研究所 154.2、卷螺价差：热卷现货弱于螺纹卷螺现货价差和01价差均收窄图20：卷螺价差走势（元/吨）图21：卷螺01合约价差（元/吨）卷螺现货价差-246元/吨，较上周缩小106元/吨。卷螺01价差178元/吨，较上周缩小120元/吨。数据来源：钢联数据中州期货研究所 164.3、钢矿套利监测：现货即期利润回升盘面持平螺矿比和螺焦比略上升图22：螺纹钢盘面利润与钢矿比价走势图23：螺纹钢盘面利润与钢焦比价走势数据来源：钢联数据中州期货研究所螺纹钢钢厂高炉即期利润822元/吨周环比增174元/吨，螺纹钢盘面利润563元/吨周环比基本持平。螺矿比8.15，周环比上升0.36。螺焦比1.51，周环比上升0.07。 17中州期货有限公司地址：上海市浦东新区民生路1299号丁香国际西塔1502室电话：400-820-5060 网址：WWW.ZZFCO.COM免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本报告版权仅为我公司所有，，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布。如引用、刊发，须注明出处为中州期货公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。