家用电器行业2021W46周观点：家电社零增速提振，空调总销量回暖

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 行业周报 家用电器 2021年11月21日 家用电器 优于大市（维持） 证券分析师 谢丽媛 资格编号：S0120521030001 邮箱：xiely＠tebon.com.cn 贺虹萍 资格编号：S0120521090002 邮箱：hehp＠tebon.com.cn 研究助理 邓颖 邮箱：dengying＠tebon.com.cn 市场表现 相关研究 1.《——以家电行业为例-双十一（5）深度复盘：平台分化背后的逻辑思考、产品趋势解析、多口径战报对比》，2021.11.18 2.《双十一专题（4）终数：家电居首，厨小拐点至，清洁投影集成灶引领---2021W45周 观 点 》，2021.11.14 3.《双十一跟踪（3）：清洁、投影引领，科沃斯、极米战报亮眼---2021W44周观点》，2021.11.7 4.《家电行业21Q3季报总结：疾风知 劲 草 ， 静 待 拨 云 见 日 》，2021.11.3 5.《双十一专题（2）：高端消费亮眼，清洁、投影表现不俗》，2021.10.31 家电社零增速提振，空调总销量回暖---2021W46周观点 [Table_Summary] 主要观点： 本 周 家 电 板 块 周 涨 幅-0.2%， 其 中 白 电/黑电/厨电/小 家 电 板 块 分 别-0.8%/+0.6%/+1.2%/+4.7%。白电板块海尔智家、格力电器领涨；厨电板块有所分化，帅丰电器、老板电器表现优异；小家电板块多数上涨，其中苏泊尔、小熊电器、奥佳华、莱克电气涨幅领先。原材料方面，主要原材料铜、铝价格环比有所下行，有望助力后续成本端压力缓解。 10月家电类社零：增速有所提振。根据国家统计局数据显示，2021年10月社会消费品零售总额4.05万亿元，同比增长4.9%，其中家电类社零735亿元，同比增长9.5%，增速有所提振（9月同比+6.6%）。 ⚫ 投资建议 建议关注渗透率持续提升的集成灶细分领域，未来行业有望维持30%左右增速，持续推荐具备长期龙头战略格局眼光、紧握强品牌营销和高端产品定位两大厨电行业龙头核心要素、规模快速扩张的火星人，具备较强产品力、少东家上任有望带来变革成效的集成灶龙头亿田智能，具备较强产品优势和渠道优势的集成灶龙头浙江美大。推荐关注零售恢复显著、工程渠道增长稳定，善于发掘新增长点，具备较强α属性，把握台式品类扩张带来新增长点、在存量房更新需求发力的厨电龙头老板电器。 我们发布了深度报告解构中国消费社会阶段划分，通过经济、人口等宏观环境分析了各代际微观人群的价值观变化，及从而导致的消费观变化。我们认为，中国现阶段处于第三消费社会早期，这个阶段的消费主力从小物质生活丰富、成长环境优越，体现在消费观的主要特点在于，消费单位从家庭开始转向个人，更加注重个性化、小型化、多样化；消费内容从耐用品、必需品转向快消品、提供情绪价值的消费品；消费价值取向从高性价比转向注重品质、细分化、个性化等。 小家电领域为第三消费社会的重点受益板块。持续看好新消费为小家电领域带来的新机遇，长期看好解决信息享受的家用智能投影细分领域，建议关注技术领先且具有消费品全方位壁垒的家用智能微投龙头极米科技。按摩小家电行业是第三消费时代稳健增长的优质赛道。建议关注产品端+渠道端+营销端全线竞争力突出的小型按摩器龙头倍轻松。智能清洁电器符合第三消费时代消费者对于品质生活和解放双手的追求，扫地洗拖地类产品有望成为家庭刚需。建议关注精准把握消费者需求，坚持自主研发，高举高打，产品力及品牌力出色的科沃斯。 白电龙头进入2021年后紧抓白电洗牌期的有利时机加速渠道变革、优化智能制造、提升终端价格，并在资本市场上集体回购股份，加强员工激励，彰显发展信心。我们持续看好治理先进，在高端化和全球化上不断突破，全产业链数字化变革提效的白电龙头。 风险提示：原材料价格上涨风险，需求不及预期风险，疫情反复风险，汇率波动影响，芯片缺货涨价风险。 -34%-26%-17%-9%0%9%17%26%2020-112021-032021-07家用电器沪深300 行业周报 家用电器 2 / 17 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1. 各板块跟踪 ...................................................................................................................... 4 1.1. 厨电板块：集成灶龙头延续高增 ........................................................................... 4 1.2. 小家电板块：关注终端销售数据后续有望回暖 ..................................................... 6 1.3. 白电板块：关注白电龙头复苏 ............................................................................... 9 2. 行业新闻 ........................................................................................................................ 12 3. 本周家电板块走势 ......................................................................................................... 12 4. 原材料价格、海运走势 .................................................................................................. 13 5. 房地产数据跟踪 ............................................................................................................. 15 6. 风险提示 ........................................................................................................................ 16 mNsPsMwOoRvNmNyQsNtPpMbR9R8OoMmMsQnMkPrQpOkPpNpNbRrQqMvPoNrRwMqQoQ 行业周报 家用电器 3 / 17 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图表目录 图1：老板销售数据累计汇总 ............................................................................................... 5 图2：华帝销售数据累计汇总 ............................................................................................... 5 图3：火星人销售数据累计汇总 ........................................................................................... 5 图4：美大销售数据累计汇总 ............................................................................................... 5 图5：亿田销售数据累计汇总 ............................................................................................... 6 图6：帅丰销售数据累计汇总 ............................................................................................... 6 图7：九阳销售数据累计汇总 ............................................................................................... 7 图8：苏泊尔销售数据累计汇总 ........................................................................................... 8 图9：小熊销售数据累计汇总 ............................................................................................... 8 图10：摩飞销售数据累计汇总 ............................................................................................. 9 图11：科沃斯销售数据累计汇总（扫地机器人） ................................................................ 9 图12：莱克销售数据累计汇总 ............................................................................................. 9 图13：海尔销售数据累计汇总 ........................................................................................... 10 图14：美的销售数据累计汇总 ........