基础化工行业周报：草甘膦维持强势，工业硅阶段性见底

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华创证券发布基础化工行业周报（20211113-20211119）。报告指出，农药需求旺盛，除草剂、杀虫剂和杀菌剂价格均有所修复，草甘膦由于低库存和出口需求旺盛持续创新高。化肥层面，能源供应紧张压制尿素开工率，冬储缓慢中低库存支撑磷肥高景气、钾肥进口货源紧张下维持高位，复合肥在下游高价抵触中继续盘整。聚氨酯方面，冬季需求偏淡，MDI价格偏弱运行。硅产业：有机硅检修减少供应量，枯水期金属硅止跌回升。钛白粉：淡季成本支撑，预计钛白粉小幅下调。维生素：供应面收缩+临近维生素旺季，价格持续回暖。制冷剂：需求偏弱下原料价格大幅回落，制冷剂重心下移。染料：成本支撑价格偏稳运行，继续等待化纤复苏。报告建议在2022年的投资思路上，宜先成长后白马，成长的核心在于新材料领域掘金，白马则是那些产业地位凸出+系统性低估的标的，宜在PB回到相对中性的位置以后再大力布局。若将时间尺度缩短至Q4，供给约束是重中之重，水电季节性走枯有望帮助工业硅和黄磷价格企稳，化肥低库存有望驱动磷肥景气度超预期，市场预期过度悲观的纯碱也有望矫枉过正。工业硅建议关注合盛硅业，黄磷建议关注兴发集团，双碱建议关注中盐化工，化肥强推云图控股和新洋丰。