电子设备行业动态点评：英飞凌聚焦三代半导体，22年收入预计实现双位数增长

[Table_Title] 电子设备行业动态点评 英飞凌聚焦三代半导体，22年收入预计实现双位数增长 2021 年 11 月 22 日 [Table_Summary] 【事项】 ◆ 英飞凌发布2021财年四季报和年报。FY 2021公司收入为110.6亿欧元，同比增加29%，毛利率为38.5%，同比提升6.1pct，净利润为11.7亿欧元，同比增加217.7%。FY2021Q4收入为30.1亿欧元，同比增加21%，环比增加10%，毛利率为41.2%，同比提升9.4pct，环比提升2.1pct，净利润为4.6亿欧元，同比增加325.7%，环比增加89.4%。展望2022财年。公司预计FY2022Q1收入为30亿欧元，FY2022收入为122-132亿欧元，计划投资约24亿欧元。 【评论】 ◆ 汽车分部（ATV）：FY 2021收入为48.4亿欧元，同比增加37%，FY2021Q4收入为12.7亿欧元，同比增加21%，环比增加5%。电动化趋势持续，OEM公司加速xEV产品线路图，FY2022年电池容量持续增长。自动化方面，L0市占率减少，L1和L2增长强劲，L2+出货量由于基数较低，增速亮眼，自动驾驶出租车持续扩大应用范围。 ◆ 电源&传感器分部（PSS）：FY 2021收入为32.7亿欧元，同比增加23%，FY2021Q4收入为9.5亿欧元，同、环比均增加25%。公司预计FY2022云计算和企业服务器增加，5G促进电信设备支出和手机换机，美国和欧盟的绿色能源/基础设施增加，但部分消费电子需求减少（如电视机）。 ◆ 工业电源分部（IPC）：FY 2021收入为15.4亿欧元，同比增加10%，FY2021Q4收入为4.1亿欧元，同比增加17%，环比减少1%。展望FY2022，工业化应用端、家电增速将回归到中长期回归水平，新能源应用上，风电增速预计与FY2021年处于同一区间，光伏装机量预计将实现双位数增长，受益于xEV的强劲增长，电力设施短缺，需求增加。 ◆ 连接安全分部（CSS）：FY 2021收入为14.0亿欧元，同比增加43%，FY2021Q4收入为3.9亿欧元，同比增加16%，环比增加12%。FY2022，公司预计工业部门维持正增长，智能家居销量有望增加，智能手表销量增长推动可穿戴设备市场增加，电子支付方案持续渗透，推动支付ID增加。 ◆ 重拳出击SiC、GaN。Cold Split技术可以减少50%原材料损失，大幅减低SiC生产成本，扩大SiC应用范围。且公司生产线将向第三代半导体转移，奥地利Villach 150/200mm硅基产线会改建成为SiC和GaN生产线，马来西亚Kulim的工厂布局第三代化合物模组。公司预计FY2022 SiC营收将增长100%，目标至20年代中期，SiC营收达到10亿美元左右，抢占30%的SiC市场份额。 [Table_Rank] 强于大市（维持） [Table_Author] 东方财富证券研究所 证券分析师：刘溢 证书编号：S1160521090001 联系人：刘溢 电话：18721372809 [Table_PicQuote] 相对指数表现 [Table_Report] 相关研究 《把握市场景气度向上发展机遇》 2020.12.29 《面板产业景气度提升，关注产业链协同发展》 2020.12.11 《第三代半导体大有可为》 2020.10.09 《集成电路板块再迎政策支持，全产业链或将受益》 2020.08.06 《解决电量焦虑，快充无线充关注度提升》 2020.07.02 -11.24%-5.17%0.90%6.97%13.04%19.11%11/191/193/195/197/199/1911/19电子设备沪深300挖掘价值 投资成长 [Table_Title1] 行业研究 / 电子设备 / 证券研究报告 2017 敬请阅读本报告正文后各项声明 2 [Table_yemei] 电子设备行业动态点评 英飞凌作为功率半导体领域当之无愧的龙头，是行业的风向标。我们认为公司FY2022年业绩指引表明功率半导体行业景气度延续，且强势切入SiC行业，表明未来该行业增长可期，建议关注国内提前布局相关产业的公司。 【风险提示】 产能扩张不及预期，行业竞争加剧，电动化、智能化进展缓慢，新能源进展不及预期。 2017 敬请阅读本报告正文后各项声明 3 [Table_yemei] 电子设备行业动态点评 东方财富证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师申明： 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 投资建议的评级标准： 报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后3到12个月内的相对市场表现，也即：以报告发布日后的3到12个月内的公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。其中：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普500指数为基准。 股票评级 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅15%以上； 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于5%～15%之间； 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-5%～5%之间； 减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-15%～-5%之间； 卖出：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅15%以上。 行业评级 强于大市：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10%以上； 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10%～10%之间； 弱于大市：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10%以上。 免责声明： 本研究报告由东方财富证券股份有限公司制作及在中华人民共和国（香港和澳门特别行政区、台湾省除外）发布。 本研究报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的报告之外，绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。 那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为东方财富证券研究所，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。