石药集团预计2024年收入将恢复双位数增长。由于肿瘤药克艾力集采及疫情后维生素降价等原因,毛利率同比微降1.4个百分点,行政费用略微高于预期,导致股东净利润同比下滑3.6%至58.7亿元,较我们预测低4.5%。预计肿瘤药收入将于2024年起重拾增长,由于2023年主要产品克艾力集采降价后收入大幅减少等原因,公司肿瘤药2023年收入同比下降16.4%,但第四季度单季恢复同比正增长,预计该板块2024年起收入增速将显著回升,2023-26E收入 CAGR为21.0%。