天齐锂业与IGO合资锂公司TLEA Q3锂业绩公告，锂矿冶炼厂项目顺利推进。IGO发布合资公司TLEA的2021Q3锂业绩公告，Greenbushes矿山二期产能爬坡表现超预期。TLEA核心两资产均稳步推进：1）矿山Greenbushes 二期CPG2爬坡速度超预期，3个月内产能利用率达到56%。2021Q3，生产锂精矿总量26.74万吨。其中技术级精矿3.9万吨，化学级精矿工厂CPG1产量13.7万吨，化学级精矿工厂CPG2产量9.14万吨。当CPG2工厂爬坡完成，总年产能134万吨锂精矿产线将100%满产。Q3其锂精矿生产成本为310澳元/吨，约为228美元/吨，相比同行均值低40%左右。我们推算锂精矿Q3售价为600-700美元/吨。尾矿再处理项目（TRP）预计2022年Q1开始运行，将为其在未来5年带来额外锂精矿增量。2）Kwinana氢氧化锂加工厂一期开始生产。2021年8月，Kwinana一期氢氧化锂2.4万吨/年项目试车，2022年3月实现电池级氢氧化锂合格化生产并进入为期6个月的下游客户认证期，在2022年内完成满产。二期氢氧化锂2.4万吨/年项目2022年开始建设，估计2024年末或2025年初开始生产。TLEA项目推进顺利，利好其控股公司天齐锂业。2021年Q4限电松懈迹象渐现，10月正极材料的产量复苏，11月和12月中游正极材料产量预计环比将继续增加，对应对碳酸锂的需求进一步上涨。行业平均库存大概在两周左右，完全低于安全库存界限。临近集中备货周期，第三次锂价涨价已经酝酿并启动，碳酸锂价格将率先领涨。在当前锂价已经达到历史前高20万元/吨的基础上，2022和2023年继续保有上涨空间。TLE
