混沌天成研究院 能源化工组 联系人：童长征 ：15021140596 ：tongchzh@chaosqh.com 从业资格号：F3081916 拉尼娜现象制约下，橡胶可望见底回春 观点概述： 从前两周开始，泰国东北的降雨减少，产出增加，原料价格随之出现回落。越南亦进入旺产期，原料放量。不过泰国南部主产区雨水较多，影响原料放大。 但近期寒流南下，可能会与东南亚形成的暖湿气流相遇，造成大范围降雨。降雨范围扩大，持续时间长，则对割胶不利。会导致产出减少。因此在供应上，橡胶未来仍存在收缩预期。 轮胎开工在小幅回升，限电的影响放缓。半钢出货集中，出货较快。全钢二次涨价，代理商拿货积极性放缓。成品库存一直在下降。轮胎需求目前没有明显亮点。 周五的价格大幅下跌，预计下方空间不大。NR2201在11000元/吨附近寻找机会。Ru2201在13800元/吨上下寻找多头入场机会。 策略建议： 中长线：01合约等待回落后继续多头补仓机会。 短线：不参与。 风险提示： 旺产季带来的产出大幅增加。 求真 细节 科技 无界 2021年11月06日 橡胶周报 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分 CHAOS RESEARCH INSTITUTE 一. 主产国 1) 降雨情况 东南亚的降雨较过去平均值部分地区减少，部分地区有所增加，越南南部降雨减少25-50mm。泰国北部降雨比均值增加25-50mm.泰国东北正常，与往期同期持平。马来西亚地区降雨多于均值，增加75-100mm。印尼降雨比均值增长约15-75mm不等。 未来7天，东南亚预计累计降水普遍在85-105mm。越南中部地区比均值高75-100mm。马来西亚地区比均值高75-100mm。泰国降雨主要集中在中南部地区，预计比均值增加25-50mm。印尼增加约25-50mm 图表 1：东南亚过去7天累计降雨 单位：mm 图表 2：东南亚过去7天降雨距平 单位：mm 来源：NOAA,混沌天成研究院 来源：NOAA,混沌天成研究院 2 请务必阅读正文之后的免责条款部分 CHAOS RESEARCH INSTITUTE 2) 东南亚进展 i. 泰国 泰国原料出现回落。胶水与上周相比回落1.8%，生胶片回落2%，杯胶回落2.4%。原料价格的回落与东北地区降雨减少，产胶增加有关。 图表 3：东南亚未来7天预期累计降雨 单位：mm 图表 4：东南亚未来7天预期降雨距平 单位：mm 来源：NOAA,混沌天成研究院 来源：NOAA,混沌天成研究院 3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 CHAOS RESEARCH INSTITUTE 加工利润涨跌不一。杯胶加工利润下降52元/吨至31美元/吨。烟片加工利润上涨上涨84美元/吨至245美元/吨。 ii. 中国 云南产区的胶水上涨，上涨0.4%至12300元/吨；海南胶水下跌7.4%至12500元/吨。云南价图表 5：泰国胶水价格 单位：泰铢/公斤 图表 6： 泰国杯胶价格 单位：泰铢/公斤 01020304050607080901月2日1月16日1月30日2月13日2月27日3月13日3月27日4月10日4月24日5月9日5月23日6月6日6月20日7月4日7月18日8月1日8月15日8月29日9月12日9月26日10月17日10月31日11月14日11月28日12月12日12月26日泰国胶水价格2016年2017年2018年2019年2020年2021年 010203040506070801月2日1月16日1月30日2月13日2月27日3月13日3月27日4月10日4月24日5月9日5月23日6月6日6月20日7月4日7月18日8月1日8月15日8月29日9月12日9月26日10月17日10月31日11月14日11月28日12月12日12月26日泰国杯胶2016年2017年2018年2019年2020年2021年 来源：卓创,混沌天成研究院 来源：卓创,混沌天成研究院 图表 7：STR20加工利润 单位：美元/吨 图表 8：RSS3加工利润 单位：美元/吨 -300-250-200-150-100-500501001502001月2日1月15日1月28日2月10日2月23日3月8日3月21日4月3日4月17日4月30日5月14日5月27日6月9日6月22日7月5日7月18日7月31日8月14日8月27日9月9日9月22日10月5日10月18日11月1日11月14日11月27日12月12日12月25日STR20加工利润2016年2017年2018年2019年2020年2021年 -400-300-200-10001002003004005006001月2日1月15日1月28日2月10日2月23日3月8日3月21日4月3日4月17日4月30日5月14日5月27日6月10日6月23日7月6日7月19日8月1日8月15日8月28日9月10日9月23日10月6日10月19日11月2日11月15日11月28日12月13日12月26日RSS3加工利润2016年2017年2018年2019年2020年2021年 来源：卓创,混沌天成研究院 来源：卓创,混沌天成研究院 4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 CHAOS RESEARCH INSTITUTE 格坚挺与当地雨水较多影响开割有关。 二. 需求 1) 国内需求 轮胎开工率小幅上涨。山东全钢开工上涨1.36%至61.11%；半钢开工上涨0.83%至56.48%。限电现象有所缓解，检修厂家逐步恢复。 图表 9：云南胶水价格稳定 单位：元/吨 图表 10：海南胶水 单位：元/吨 800 0900 0100 00110 00120 00130 00140 00150 003月23日4月2日4月13日4月23日5月4日5月14日5月24日6月3日6月13日6月23日7月3日7月13日7月23日8月2日8月12日8月22日9月1日9月11日9月21日10月8日10月18日10月28日11月7日11月17日11月27日12月7日云南胶水价格2018年2019年2020年2021年 900 0110 00130 00150 00170 00190 00210 002月6日4月9日4月19日4月29日5月10日5月20日5月30日6月9日6月19日6月29日7月9日7月19日7月29日8月8日8月18日8月28日9月7日9月17日9月27日10月14日10月24日11月3日11月13日11月23日12月3日12月13日12月23日海南胶水价格2016年2017年2018年2019年2020年2021年 来源：卓创资讯,混沌天成研究院 来源：卓创资讯,混沌天成研究院 5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 CHAOS RESEARCH INSTITUTE 2) 配套需求 汽车销量出现反弹，配套需求可能有所好转。9月乘用车销量206.7万辆，同比下降16%，环比增长13%；商用车销量31.65万辆，同比下降34%，环比增长28%。 图表 11：全钢开工率 单位：% 图表 12：半钢开工率 单位：% 01020304050607080901月2日1月17日2月1日2月16日3月3日3月16日3月29日4月11日4月23日5月6日5月19日6月1日6月14日6月27日7月9日7月22日8月4日8月17日8月30日9月12日9月24日10月7日10月20日11月2日11月16日12月1日12月17日全钢开工率2016年2017年2018年2019年2020年2021年 010203040506070801月2日1月17日2月1日2月16日3月3日3月16日3月29日4月11日4月23日5月6日5月19日6月1日6月14日6月27日7月9日7月22日8月4日8月17日8月30日9月12日9月24日10月7日10月20日11月2日11月16日12月1日12月17日半钢开工率2016年2017年2018年2019年2020年2021年 来源：卓创,混沌天成研究院 来源：卓创,混沌天成研究院 图表 13：商用车销量变化 单位：辆 图表 14：乘用车销量变化 单位：辆 0100 000200 000300 000400 000500 000600 000700 0001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月商用车销量当月值2016年2017年2018年2019年2020年2021年 0500 000100 0000150 0000200 0000250 0000300 00001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月乘用车销量当月值2016年2017年2018年2019年2020年2021年 来源：wind,混沌天成研究院 来源：wind,混沌天成研究院 6 请务必阅读正文之后的免责条款部分 CHAOS RESEARCH INSTITUTE 3) 替换需求 新冠近期确诊病例大幅回升，自10月下旬开始，新增确诊增加至40-50人/日水平。到11月初，进一步增加至100人/日以上水平。百人接种量上升至158.28人。新增确诊病例的上升对物流可能会存在负面影响。 货运流量指数在震荡区间，近期回落至区间低点。目前在129.22，整车货运表现尚可。同比去年有较大改善。10月中国物流业景气指数新订单的值为52.7，环比回落0.6%。 图表 15：新冠确诊和百人疫苗接种量 单位：人、% 图表 16：中国整车货运流量指数 单位：% 020406080100120140160180020406080100120140160202 0-11202 0-12202 1-01202 1-01202 1-02202 1-03202 1-03202 1-04202 1-05202 1-06202 1-06202 1-07202 1-08202 1-08202 1-09202 1-10202 1-10新冠新增确诊和百人疫苗接种量（中国）Wind 全国:确诊病例:新冠肺炎:当日新增Wind 每百人新冠疫苗接种量:中国 0204060801001201401601月1日1月15日1月29日2月12日2月26日3月12日3月26日4月9日4月23日5月7日5月21日6月4日6月18日7月2日7月16日7月30日8月13日8月27日9月10日9月24日10月8日10月22日11月5日11月19日12月3日12月17日12月31日中国整车货运流量指数（%）2020年2021年 来源：国家卫健委，wind,混沌天成研究院 来源：wind,混沌天成研究院 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 CHAOS RESEARCH INSTITUTE 4) 出口 9月，半钢出口19.32万吨，环比下跌8.50%，同比下跌5.6%；全钢出口31.02万吨，同比下降12.41%，环比下跌7.79%。10月后，集装箱运费下降，对出口有促进作用。 图表 17：货运量 单位：亿吨 图表 18： 物流业景气指数 单