深耕生物发酵食品营养素，燕窝酸有望打造新的增长极

嘉必优是一家以微生物发酵法生产营养素的公司，其主要产品包括ARA、DHA、SA等。ARA和DHA是婴幼儿配方食品中常用的营养素，可以促进婴幼儿智力和视力发育。2021年，我国婴幼儿配方奶粉新国标发布，增加了DHA的最低添加量，并要求添加同等量的ARA。帝斯曼是全球最大的ARA供应商，其ARA专利将在2023年到期，嘉必优有望开拓出新的销售空间。此外，公司的SA产品也具有很大的发展潜力，SA是目前唯一备案的化妆品新原料。预测公司2021-2023年净利润分别为1.45亿、1.9亿、2.5亿元，首次覆盖给予买入-A评级。