聚烯烃震荡整理

运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 1 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 研究创造价值 内容摘要： ⚫ 周度策略 ⚫ 行情综述 ⚫ 现货市场 ⚫ 后市研判 聚烯烃震荡整理 姓名：苏妙达 电话：0571-12345678 邮箱：sumiaoda@bcqhgs.com 报告日期：2021年11月15日 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 2 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 一、周度策略 聚烯烃期货交易策略 策略发布日期 2021年11月7日 策略类型 跨期套利 交易标的 多L01空L05 核心逻辑 LLDPE在低估值下供需转好，进口窗口持续关闭 进出场点位 价差 L01-L05 价差进场50，出场400 止损-66 ； 盈亏比 3:1 交易周期 2021.11.7-2021.12.7 策略等级 ✮ 策略风险 检修结束，新增产能投放提速 二、行情综述 上周LLDPE偏强震荡，主力2201合约周五收盘价为9016元/吨，较上周结算价上涨156元/吨；周持仓量279321手，较前一周增仓9003手；周成交量为3247943手。 上周PP震荡整理，主力2201合约周五收盘价为8719元/吨，较上周结算价上涨71元/吨；周持仓量4603914手，较前一周减仓27487手；周成交量为4603914手。 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 3 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 图1 聚烯烃主力合约价格走势图 单位：元/吨 5,0006,0007,0008,0009,00010,00011,000期货收盘价(活跃合约):线型低密度聚乙烯(LLDPE)期货收盘价(活跃合约):聚丙烯 数据来源：wind 宝城期货金融研究所 表1 LLDPE和PP周行情表 数据来源：大连商品交易所 宝城期货金融研究所 三、现货市场 1、国际油价走势 OPEC月报显示OPEC 10月份原油产量环比增加22万桶/日，严格执行减产计划，但需求端，将今年第四季度的石油需求预测下调了33万桶/日。另外，美国汽油价格高企，通胀压力大，美元指数上涨，市场关注美国是否会释放原油战略储备以及伊朗核谈判进展。布伦特原油价格回落至82美元/桶附近震荡。聚烯烃价格上涨，油制聚烯烃利润上涨，甲醇价格继续下跌，甲醇制聚烯烃利 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 4 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 润涨幅较大。油制LLDPE利润上涨438元/吨至1488元/吨，甲醇制LLDPE利润上涨535元/吨至-140元/吨。油制PP利润上涨53元/吨至913元/吨，甲醇制PP利润上涨435元/吨至-515元/吨。目前油制聚烯烃利润在1000元/吨附近。近期丙烯制聚丙烯利润上涨95元/吨至-150元/吨，依然处于亏损状态。继续关注煤炭、甲醇、丙烯工艺的成本支撑。 图2 国际原油期货价格走势图 单位：美元/桶 -5005010015020090-02-1995-02-1900-02-1905-02-1910-02-1915-02-1920-02-19期货结算价(连续):WTI原油期货结算价(连续):布伦特原油 数据来源：wind 宝城期货金融研究所 图3 乙烯与丙烯价格走势图 单位：美元/吨 02004006008001,0001,2001,40019-09-1120-03-1120-09-1121-03-1121-09-11现货价(中间价):乙烯:CFR东北亚现货价(中间价):丙烯:CFR中国 数据来源：wind 宝城期货金融研究所 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 5 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 图4 LLDPE、PP各工艺利润走势图 单位：元/吨 -16,000-14,000-12,000-10,000-8,000-6,000-4,000-2,00002,0004,0006,000乙烯制利润煤制利润外购煤制利润油制利润甲醇制利润-14,000-12,000-10,000-8,000-6,000-4,000-2,00002,0004,0006,00016-11-1617-05-1617-11-1618-05-1618-11-1619-05-1619-11-1620-05-1620-11-1621-05-16外采甲醇利润外采丙烯利润PDH制利润煤制利润油制利润 数据来源：wind 宝城期货金融研究所 2、聚烯烃现货价格 2021年11月12日，国内拉丝市场主流价格在8550-8900元/吨；国内共聚市场主流价格在8800-9100元/吨。国内LLDPE市场主流价格9050-9500元/吨；LDPE市场主流价格在12200-12500元/吨；HDPE市场主流价格在8950-9500元/吨。 基差上，限电有所放松，下游备货，LLDPE现货上涨更明显，基差有所上涨，LLDPE基差上涨68元/吨至58元/吨。合约价差上，聚烯烃价格随着去库提速开始反弹，近期01-05合约有所上涨，目前L01-05合约价差在170元/吨，较上周上涨7元/吨。PP01-05合约价差上涨至99元/吨，较上周上涨33元/吨。新增产能上，金能科技、中韩石化二期，浙江石化二期的 FDPE、HDPE 已经正常生产，鲁清石化还未正式投产，国内新增产能压力依旧。部分煤化工装置负荷维持在8成左右，延安能化、独山子石化等临时检修装置重启，PE装置开工率升至90%，PP开工率升至87%。陕西等地区部分煤化工装置仍然正常生产，聚烯烃损失量不及预期。跨品种价差方面，LLDPE受需求利好推动，涨势更明显，PP01-L01价差偏弱震荡，下降28元/吨至-343元/吨。 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 6 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 图5 LLDPE、PP基差走势图 单位：元/吨 -1,000-50005001,0001,5002017-01-092018-01-092019-01-092020-01-092021-01-09-1,00001,0002,0003,0004,0005,00017-03-1018-03-1019-03-1020-03-1021-03-10镇海炼化出厂价基差镇海炼化市场价基差 数据来源：wind 宝城期货金融研究所 图6 LLDPE01-05价差走势图 单位：元/吨 数据来源：wind 宝城期货金融研究所 图7 PP01-05价差走势图 单位：元/吨 数据来源：wind 宝城期货金融研究所 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 7 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 图8 聚烯烃外盘价格走势图 单位：美元/吨 -300-250-200-150-100-5005010015020002004006008001,0001,2001,4001,60016-12-2317-06-2317-12-2318-06-2318-12-2319-06-2319-12-2320-06-2320-12-2321-06-23LLDPE-PP价差现货价(中间价):均聚聚丙烯(PP-H):CFR远东现货价(中间价):线型低密度聚乙烯(LLDPE):CFR远东 数据来源：wind 宝城期货金融研究所 图9 PP-LLDPE价差走势图 单