聚烯烃周报：聚烯烃震荡整理

运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 1 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 研究创造价值 内容摘要： ⚫ 行情综述 ⚫ 现货市场 ⚫ 后市研判 聚烯烃震荡整理 姓名：苏妙达 电话：0571-12345678 邮箱：sumiaoda@bcqhgs.com 报告日期：2021年05月17日 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 2 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 一、行情综述 本周LLDPE震荡下行，主力2109合约周五收盘价为8105元/吨，较上周结算价下跌275元/吨；周持仓量333949手，较上周减仓20098手；周成交量为2783943手。 本周PP震荡下行，主力2109合约周五收盘价为8760元/吨，较上周结算价下跌52元/吨；周持仓量392667手，较上周增仓29803手；周成交量为3615544手。 图1 聚烯烃主力合约价格走势图 单位：元/吨 5,0005,5006,0006,5007,0007,5008,0008,5009,0009,50010,000期货收盘价(活跃合约):线型低密度聚乙烯(LLDPE)期货收盘价(活跃合约):聚丙烯 数据来源：wind 宝城期货金融研究所 表1 LLDPE和PP周行情表 数据来源：大连商品交易所 宝城期货金融研究所 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 3 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 二、现货市场 1、国际油价走势 原油：周初美国成品油管道中断引发国际油价走高，但是随着美国管道公司向黑客支付赎金来妥协，国际油价冲高回落。本周甲醇涨幅较大，外采甲醇制LLDPE依然在亏损程度加剧，油制LLDPE利润下跌14元/吨至1667元/吨，甲醇制LLDPE利润下跌1120元/吨至-1420元/吨。油制PP利润下跌14元/吨至2042元/吨，甲醇制PP利润下跌1045元/吨至-745元/吨。目前油制LLDPE利润降至2000元/吨以下，但依然颇丰，油价只有在大幅波动下才会影响到聚烯烃的生产。值得注意的是，近期丙烯制聚丙烯利润利润再次下降225元/吨至-250元/吨，虽然该工艺产能占比仅有6%左右，但PP中粉料均是由丙烯所制，粉料对大商所的交割品PP粒料有着替代关系，将支撑PP粒料价格。外采甲醇制聚烯烃也是陷入亏损中。关注煤炭、甲醇、丙烯工艺的成本支撑。 图2 国际原油期货价格走势图 单位：美元/桶 -5005010015020089-06-3094-06-3099-06-3004-06-3009-06-3014-06-3019-06-30期货结算价(连续):WTI原油期货结算价(连续):布伦特原油 数据来源：wind 宝城期货金融研究所 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 4 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 图3 乙烯与丙烯价格走势图 单位：美元/吨 02004006008001,0001,2001,40019-03-0119-09-0120-03-0120-09-0121-03-01现货价(中间价):乙烯:CFR东北亚现货价(中间价):丙烯:CFR中国 数据来源：wind 宝城期货金融研究所 图4 LLDPE、PP各工艺利润走势图 单位：元/吨 -5,000-4,000-3,000-2,000-1,00001,0002,0003,0004,0005,0006,000乙烯制利润煤制利润外购煤制利润油制利润甲醇制利润-4,000-3,000-2,000-1,00001,0002,0003,0004,0005,0006,00016-05-1916-11-1917-05-1917-11-1918-05-1918-11-1919-05-1919-11-1920-05-1920-11-19外采甲醇利润外采丙烯利润PDH制利润煤制利润油制利润 数据来源：wind 宝城期货金融研究所 2、聚烯烃现货价格 2021年5月17日，国内拉丝市场主流价格在8700-9000元/吨；国内共聚市场主流价格在8850-9200元/吨。国内LLDPE市场主流价格8200-8800元/吨；LDPE市场主流价格在10200-11000元/吨；HDPE市场主流价格在9100-9200元/吨。 新增产能上，天津石化近期试车成功，连云港石化试车中，华泰盛富、中韩石化4月底试车。 基差上，大宗商品原材料期货受宏观政策扰动下跌，聚烯烃基差上涨，LLDPE 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 5 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 基差上涨105元/吨至125元/吨。合约价差上，5月合约进入交割月，流动性不足。近期09-01合约价差波动不大，目前L09-01合约价差在65元/吨，PP05-09合约价差在102元/吨。节后LLDPE生产比例升至37.5%，PP拉丝生产比例降至28.5%，标品比例依然在正常水平范围内，中海壳牌、燕山石化等装置进行停车检修，PE开工率继续下降，降至84.5%，PP开工率维持在89%。4月石化装置是检修旺季，5月检修依然较多，但检修量不及4月。中韩石化、天津石化等新增产能近期试车，国内供应量将增加。PP-L价差方面，由于LLDPE下游地膜需求提前收尾，PE进口量增加预期更大，加之PP成本依然有丙烯支撑，PP09-L09价差扩大至677元/吨，可以继续持有。 图5 LLDPE、PP基差走势图 单位：元/吨 -1,000-50005001,0001,5002016-06-072017-06-072018-06-072019-06-072020-06-07-1,000-50005001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,50016-08-0317-08-0318-08-0319-08-0320-08-03镇海炼化出厂价基差镇海炼化市场价基差 数据来源：wind 宝城期货金融研究所 图6 LLDPE09-01价差走势图 单位：元/吨 数据来源：wind 宝城期货金融研究所 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 6 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 图7 PP09-01价差走势图 单位：元/吨 数据来源：wind 宝城期货金融研究所 图8 聚烯烃外盘价格走势图 单位：美元/吨 -300-250-200-150-100-5005010015020025002004006008001,0001,2001,40016-04-1116-10-1117-04-1117-10-1118-04-1118-10-1119-04-1119-10-1120-04-1120-10-11LLDPE-PP价差现货价(中间价):均聚聚丙烯(PP-H):CFR远东现货价(中间价):线型低密度聚乙烯(LLDPE):CFR远东 数据来源：wind 宝城期货金融研究所 图9 PP-LLDPE价差走势图