本报告主要关注家家悦超市的业绩表现和未来发展前景。报告指出，家家悦业绩低迷并非由于社区团购的冲击，而是由于异地门店培育和宏观环境的影响。社区团购对家家悦的影响尚未形成超额效率，未来两者大概率会错位共存。报告认为，家家悦真正的变量在于是否能够突破自我，实现异地扩张和供应链能力的输出。报告还指出，家家悦是区域密度战略最优秀的践行者之一，通过密集分布的门店和高度扁平化的供应链，形成了坚实的壁垒，盈利能力显著高于行业平均水平。报告预计，家家悦未来三年的收入将保持稳定增长，但归母净利润可能会受到扩张和供应链输出的影响。报告最后给予家家悦“增持”评级。
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