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本报告主要分析了健民集团的业绩和核心产品。2020年，公司实现收入24.5亿元，归母净利润1.48亿元，利润端增长显著加速，2018-2020年复合增速达35%。其中，儿科收入达6亿元，2018-2020年复合增速达31%，2021H1，公司儿科收入达4.81亿元，同比+119%。公司的核心产品龙牡壮骨颗粒焕发第二春，2020年销售额达4.7亿元，2021H1销售额同比+90%。此外，公司独家体培牛黄有望成为未来的现象级产品，预计2021-2023年，公司实现归母净利润3.2，4.4，5.8亿元，同比增长119%，36%，31%。综合合理价值约为171亿元。首次覆盖，给予“买入”评级。
