电气设备及新能源行业周报：政策体系不断完善，2019年重视头部企业
请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 政策体系不断完善，2019年重视头部企业 电气设备及新能源行业周报 2018年12月24日 刘 强 分析师 陈 磊 研究助理 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 信达证券股份有限公司CINDASECURITIES CO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼6层研究开发中心邮编：100031信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 政策体系不断完善，2019年重视头部企业 电气设备及新能源行业周报 2018年12月24日 新能源汽车行业观点： 1、《汽车产业投资管理规定》出台，总体利好新能源汽车发展：1）有利于龙头公司：文件中针对现有车用动力电池企业扩能项目，要求企业“上两个年度车用动力电池产能利用率均不低于80%”，对新能源车企也有类似要求；展望未来数年，只有头部极少数企业有扩产能力，龙头公司的市场占有率将提升。2）有利于行业全球化、市场化、高端化发展：汽车投资项目由核准管理全面改为地方备案管理，有利于市场化放权，有利于好产品推广；放松对插混汽车投资项目的限制，促进了行业市场化增长；我们预计国内外高端产品链将进一步融合，国内高端制造机会明显。3）鼓励技术进步：比如鼓励燃料电池技术发展，关注固态电池等新兴技术路线演进变化。 2、万钢撰文推动行业发展：其中的亮点也在于加强科技创新对新能源汽车持续发展的引领支撑，重点提到了燃料电池；还重点提到了海南省的清洁能源汽车发展规划：到2030年实现全岛新增汽车电动化、智能化。 3、龙头不断发力：宁德时代与上汽、广汽加深合作后，与吉利的合作也在进化：日前宁德时代与浙江吉润拟共同出资设立合资公司。 新能源汽车行业投资策略：看好行业发展阶段的转变：由国内到全球、由低端到高端、由政策驱动到市场驱动，主要看好高端乘用车产业链，2019年、2020年高端电动乘用车有望迎来全球的共振发展。具体来说，我们建议从以下三个方面挖掘投资机会：1、高端化：高端乘用车产业链核心标的：宁德时代、三花智控、旭升股份等；2、全球化：产业链中壁垒高、供应全球的环节（技术壁垒、资源属性等）：璞泰来、恩捷股份、当升科技等；3、市场化：技术提升、创新驱动发展环节：比亚迪、新纶科技、新宙邦等。 光伏行业观点： 1、产业链价格继续保持平稳，一季度有望呈现淡季不淡。据PVInofoLink数据，一线垂直整合大厂明年Q1订单仍较为充足。 2、长远来看，2019年全年需求仍有分歧。分歧主要在几个方面：领跑者、补贴指标项目、平价上网项目；我们对平价上网项目（包括用户侧）的数量相对乐观。 3、龙头的扩产将进一步提升发展预期，设备企业受益。比如隆基股份将丽江、保山和楚雄等云南二期扩产项目和部分技改项目的主要设备采购列入2019年度采购计划，公司预计2019年采购连城数控设备支出为23.59亿元，相比2018年有新的增长。 光伏行业投资策略：从整个产业链看，经历了新旧产能的竞争后，我们认为2019年将是平价上网的突破之年，我们继续看好优质龙头公司。从中上游看，行业的集中度在提升，优质龙头优势凸显；从中下游看，我们认为仍有变革机会，尤其是在电池端和下游分布式端，看好本期内容提要: 证券研究报告 行业研究——周报 电气设备及新能源行业 看好中性看淡 上次评级：看好，2018.12.17 电气设备行业相对沪深300表现 -50.00%-40.00%-30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%电气设备(申万)沪深300 资料来源：信达证券研发中心 相关研究 《新能源及电气设备行业2019年投资策略：新周期起步之年》 《通威股份（600438.SH）：光伏新周期的龙头，综合优势迸发的前夜》 《多晶硅：国内龙头机会凸显，海外产能景气分化》 《璞泰来（603659）：由行业龙头到平台，周期调整中加大布局》 《金风科技（002202.SZ）大风起兮，金风飞扬》 刘 强 分析师 执业编号：S1500514070005 联系电话：+86 10 83326707 邮箱：liuqiang1@cindasc.com 陈 磊 研究助理 联系电话：+86 10 83326706 邮箱：chenleia@cindasc.com 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 在此两处有突破的公司。建议关注通威股份、隆基股份、阳光电源等公司。 风电行业观点：总体看，由于环保、土地、零部件等原因，2018年装机速度低于之前预期，这些因素有望在2019年得到改善，2019年有望成为行业装机小高峰；从行业供需看，制造端的压力已有一定程度的释放；从现有已运营的项目来看，整体弃风率在转好，经济效益提升，有望进一步提升装机。建议关注金风科技等龙头的投资机会。 行业重点动态： 1、《汽车产业投资管理规定》出台，将于2019年1月10日起实施； 2、万钢撰文表示应五方面同步发力，促进新能源汽车产业健康发展； 3、内蒙古达拉特光伏发电应用领跑基地一期500兆瓦项目实现一次性全容量并网发电。 公司重点动态： 1、【宁德时代】公司拟通过控股子公司时代广汽在广州投资建设动力电池项目。此外，公司与浙江吉润拟共同出资设立合资公司，合资公司注册资本10亿元，其中公司出资5.1亿元。合资公司主要业务包括锂离子电池、燃料电池等的开发、生产和销售及售后服务；2、【隆基股份】公司发布预计2019年日常关联交易的公告。公司原预计2018年采购连城数控14.78亿元光伏设备产品，但受531新政影响，公司将丽江、保山和楚雄等云南二期扩产项目和部分技改项目的主要设备采购列入2019 年度采购计划，公司预计2019年采购连城数控设备支出为23.59亿元；3、【东方日升】公司拟出资3.5亿元收购江苏九九久12.76%股权。随着新能源行业整体趋于平稳，特别是六氟磷酸锂的价格逐步筑底，九九久的经营情况较上年度大幅好转，前三季度实现净利润 1.0 亿元（去年全年0.5亿元），通过本次收购，公司将快速切入储能领域，从而快速抢占“光伏+储能”的前沿阵地。同时九九久高强高模纤维材料亦将为公司光伏电池产品的演进升级提供有力支撑；4、【金风科技】公司拟国开基金公司、国开新能源以及金融机构共同设立国开风电产业投资基金，基金总规模为40亿元人民币，其中公司出资4亿元人民币。 风险提示：政策风险；国际贸易摩擦风险；原材料价格波动风险；市场化推广风险；行业竞争加剧风险。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 目 录 一、本周行情回顾 ............................................................................................................................... 1 二、新能源汽车板块 ........................................................................................................................... 3 2.1 板块行情跟踪 .......................................................................................................... 3 2.2 本周重要公告 .......................................................................................................... 8 2.3 本周重要新闻 .......................................................................................................... 8 三、光伏行业 ....................................................................................................................................... 9 3.1 板块行情跟踪 .......................................................................................................... 9 3.2 本周重要公告 ........................................................................................................ 11 3.3 本周重要新闻 ........................................................................................................ 11 四、风电行业 ..................................................................................................................................... 12 4.1 板块行情跟踪 ........................................................................................................ 12 4.2 本周重要公告 ........................................................................................................ 12 风险因素 ............................................................................................................................................. 12 图 目 录 图 1：本周申万行业指数涨跌幅变化（%） ........................................................................... 1 图 2：本周信达新能源覆盖行业涨跌幅变化（%） .................................................
