电气设备与新能源行业双周报2019年第12期（2019.06.03-2019.06.14）：新能源车增长放缓，政策曙光再现

1 / 32 请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明 长城国瑞证券研究所 分析师： 刘宾 lb@gwgsc.com 执业证书编号：S0200514120001 研究助理： 夏瑜 xiayu@gwgsc.com 执业证书编号：S0200118070004 联系电话：0592-5160876 地址：厦门市思明区莲前西路2号莲富大厦17楼 长城国瑞证券有限公司 2019年6月18日 证券研究报告 电气设备与新能源行业双周报2019年第12期（总第147期） 新能源车增长放缓，政策曙光再现 行情回顾： 截至本报告期末，电气设备指数2019年累计涨幅14.06%，沪深300指数同期涨幅21.40%。最近一年,电气设备指数跌幅为4.53%，沪深300指数跌幅为2.63%。行业整体PE估值回升至27.54倍，企业估值倍数（EV/EBITDA）为14.92倍，略高于历史均值，处于中性水平。 根据中汽协数据，5月份汽车行业产销量下降的趋势没有有效缓解，5月，汽车行业产销量分别完成184.8万辆和191.3万辆，比上月分别下降9.9%和3.4%，比上年同期分别下降21.2%和16.4%。受车市低迷的影响，新能源汽车5月份产销分别完成11.2万辆和10.4万辆，比上年同期分别增长16.9%和1.8%，销量同比增速创下了历年来新低。同时我们也关注到，国家发改委等三部门发布了《推动重点消费品更新升级 畅通资源循环利用实施方案（2019-2020年）》的新政策，明确指出：严禁各地出台新的汽车限购规定，已实施汽车限购的地方政府应根据城市交通拥堵、污染治理、交通需求管控效果，加快由限制购买转向引导使用。各地对新能源车型不得实行限行、限购政策，已实行限行、限购政策的地区应当取消。新的政策方案的出台将对汽车消费，特别是新能源车的消费起到稳定和推动作用。 本报告期内，电气设备行业中有28家上市公司公告重要股东减持，参考市值合计约5.71亿元，2家上市公司公告重要股东增持，参考市值合计约0.17亿元。 行业动态： ◆中汽协：前5月新能源车销量同比增41.5% 中国汽车工业协会12日发布了5月汽车产销数据。今年5月，产销量分别完成184.8万辆和191.3万辆，比上月分别下降9.9%和3.4%，比上年同期分别下降21.2%和16.4%。1-5月，汽车产销分别完成1023.7万辆和1026.6万辆，产销量比上年同期均下降13%，降幅比1-4月分别扩大2和0.8个百分点。 值得一提的是，5月新能源汽车产销分别完成11.2万辆和10.4万辆，比上年同期分别增长16.9%和1.8%。1-5月，新能源汽车产报告区间： 2019.6.3–2019.6.14 投资评级： 看好 评级变动： 维持评级 -30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%2018-6-142018-12-142019-6-14电气设备沪深300行业周报 行业周报 2 / 32 请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明 销分别完成48.0万辆和46.4万辆，比上年同期分别增长46.0%和41.5%。与4月份新能源汽车的产销量增长相比，5月份，我国新能源汽车的销量增长也陷入了疲乏。数据显示，今年4月，我国新能源汽车销量达9.7万辆，同比增长18.1%。 对此，有业内人士分析称，5月份新能源汽车产销量增速回落，主要是因为随着我国新能源汽车市场的逐渐成熟，市场已经初具规模和体量，持续的高速增长显然是不现实的。同时，伴随着新能源汽车技术路线的逐渐丰富，新能源汽车市场的销量结构也在呈现更加多元化的态势。 另外，在中汽协5月份公布的新能源汽车产销数据中，特别提及了燃料电池汽车的产销情况。1-5月份，燃料电池汽车产销分别完成553辆和545辆，比上年同期分别增长476%和478.8%。在业内专家看来，燃料电池汽车的大幅增长，或许将助力新能源汽车的销量重回高速增长“赛道”。【中汽协】 ◆美国将双面组件从201关税清单中剔除 据悉，根据美国贸易代表办公室的裁决，双面太阳能组件已被排除在201条关税之外。太阳能组件产品将不再支付25%的费用加入到该国进口的成本。 但在此裁决中，美国贸易代表办公室(USTR)拒绝排除72个电池或更高产品，或没有母线或网格的产品，并建议他们不太可能重新考虑这一点。该裁决不包括柔性玻璃纤维太阳能电池板，其产量从第201节关税中产生250-900瓦，而在由光学薄膜填充的个别电池之间间距大于10毫米。 美国贸易代表办公室(USTR)表示，鉴于双面太阳能模块通常可以在与标准太阳能模块类似的价位上找到，人们可能会认为即使您无法获得所有双面效益，开发商也会购买最便宜的产品。 自2012年、2015年实施反倾销(AD)和反补贴(AS)关税以来，中国制造商将生产基地转移到了东南亚。2018年，美国对所有太阳能制造商实施201法案关税制裁，201法案，AD和AS的组合拳对进入美国的中国组件产生了重大影响，中国组件出口量骤缩。这项贸易条款也被称为“双刃剑”，因为它也会对美国自身的光伏产业造成不利影响。【索比光伏网】 风险提示： 光伏装机不及预期；新能源汽车销量不及预期；核电项目审批重启进程不及预期、电力市场化改革进度不及预期等。 行业周报 3 / 32 请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明 目 录 1 行情回顾 ............................................................................................................................................. 5 2 重要行业数据跟踪 ............................................................................................................................. 8 2.1光伏设备..................................................................................................................................... 8 2.2风电设备................................................................................................................................... 10 2.3核电设备................................................................................................................................... 12 2.4发电设备数据........................................................................................................................... 13 2.5新能源汽车............................................................................................................................... 14 3 公司动态 ........................................................................................................................................... 15 3.1电力设备与新能源行业上市公司重点公告速览................................................................... 15 3.2电力设备与新能源行业上市公司重要股东二级市场交易................................................... 19 3.3电气设备与新能源行业上市公司股份回购........................................................................... 20 3.4电气设备与新能源行业上市公司最新业绩公告................................................................... 26 3.5电气设备与新能源行业上市公司折价率............................................................................... 27 股票投资评级说明 ............................................................................................................................... 32 行业周报 4 / 32 请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明 图目录 图1：电气设备行业指数最近一年市场表现 ............................................................................................................. 5 图2：2019年申万一级行业涨跌幅............................................................................................................................ 5 图3：电气设备行业历史PE水平走势 ...................................................................................................................... 6 图4：电气设备行业历史PB水平走势 ...................................................................................................................... 6 图5：电气设备行业历史EV/EBITDA水平走势 ...................................................................................................... 6 图6：国产原生多晶硅国内主流厂商及进口原生多晶硅国外主流厂商平均出厂价 ............................................. 8 图7：单/多晶硅片国内主流厂商平均出厂价及价差 ................................................................................................ 8 图8：单/多晶硅电池片国内主流厂商平均出厂价及价差 ....................................................