碳中和行业周报：深入打好污染防治攻坚战，推动经济社会绿色转型

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_research] 行业周报●碳中和专题 2021年11月14日 [table_main] 公司深度报告模板 碳中和周报：深入打好污染防治攻坚战，推动经济社会绿色转型 环保公用/建材/钢铁/煤炭合作撰写 推荐（维持评级） 核心观点 ⚫ 污染防治攻坚战核心文件正式发布。本周《关于深入打好污染防治攻坚战的意见》正式发布，《意见》是 “十三五”时期打好污染防治攻坚战的政策延续，也是“十四五”时期如何打好污染防治攻坚战进行的部署。文件明确了“十四五”污染防治的重点领域和关键环节，减污降碳协同是未来的行业发展主题，精细化、深入化、综合化是核心方向。 ⚫ 水泥、玻璃价格延续下跌态势。随着天气转冷，北方地区强降雪地区开工需求停滞，同时南方地区需求低于往年同期，需求下行带动水泥价格下跌。随着煤炭价格回落，水泥-煤炭价差环比、同比仍维持上涨，行业盈利能力有所上升。本周浮法玻璃现货价格延续下跌态势。国内浮法玻璃企业库存小幅增长，整体库存处于偏高位置。成本方面，纯碱、煤炭价格有一定下滑，成本压力缓解，但天然气价格有所上涨。浮法玻璃厂家利润存在下滑预期。 ⚫ 专项债小高峰叠加建筑赶工期，短期需求或有一定释放。受企业冬休、采暖季限产等影响，本周五大品种钢材供应量除热轧小幅回升外其余均有所下降。本周钢价大幅下降，临近周末触底反弹，近一个月钢价持续下跌导致主要品种吨钢利润持续收窄、已接近盈亏平衡点，部分钢企或出现浮亏。虽然供给端的限产已无法对冲需求的疲软，但短期需求方面不宜过分悲观，伴随专项债小高峰以及建筑赶工期的到来，短期需求或有一定释放。 ⚫ 动力煤方面现货价格持续调整但跌幅明显放缓。动力煤方面，现货价格持续调整但跌幅明显放缓，库存+进口端+产地端均积极改善，供需进一步偏向均衡，预计动力煤价格将逐步回归理性；焦煤焦炭方面，下游钢厂继续控制焦炭到货量，焦企利润继续收紧，焦企打压煤价意愿增强，且焦钢企业限产范围持续扩大，对原料煤需求有所减弱，短期内炼焦煤市场或将维持弱势运行。综合来看，预计今冬至明春，煤炭需求尤其是发电供热用煤需求将比较旺盛，煤炭供应有望保持增长，煤炭市场供需将逐渐由偏紧向基本平衡方向发展。 ⚫ 投资建议：环保公用：推荐关注盈峰环境（000967.SZ）、龙马环卫（603686.SH）、瀚蓝环境（600323.SH）、伟明环保（603568.SH）、百川畅银（300614.SZ）、高能环境（603588.SH）、英科再生（688087.SH）。建材：推荐中国巨石（600176.SH）、北新建材（000786.SZ）、东方雨虹（002271.SZ）、科顺股份（300737.SZ）、伟星新材（002372.SZ）、坚朗五金（002791.SZ）、旗滨集团（601636.SH）。钢铁：推荐宝钢股份（600019.SH）、华菱钢铁（000932.SZ）、永兴材料（002756.SZ）、抚顺特钢（600399.SH）、中信特钢（000708.SZ）。煤炭：推荐中国神华（601088.SH）、陕西煤业（601225.SH）、山西焦煤（000983.SZ）。 ⚫ 风险提示：原料价格大幅波动的风险；下游需求不及预期的风险，限产落地效果不及预期的风险；政策力度不及预期的风险；行业新增产能超预期的风险；政策调控压力下煤价大幅下跌的风险。 分析师 严明 ：010-80927667 ：yanming_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130520070002 王婷 ：010-80927672 ：wangting@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130519060002 潘玮 ：010-80927613 ：panwei@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130511070002 特此鸣谢：贾亚萌，阎予露 碳市场数据 2021.11.12 [table_report] 资料来源：上海环交所，中国银河证券研究院 相关研究 【银河碳中和】行业周报_环保-建材-钢铁-煤炭_碳中和周报：煤炭供需形势明显好转，电厂存煤达到常年正常水平-20211106 【银河碳中和】行业周报_环保-建材-钢铁-煤炭_碳中和周报：“双碳”顶层政策发布，明确达峰前相关领域细化目标-20211030 【银河碳中和】行业周报_环保-建材-钢铁-煤炭_碳中和周报：政策不断加码，提升能源保供能力-20211024 行业周报/碳中和专题 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 I 目 录 一、行业要闻 ...................................................................................... 2 二、行业数据 ...................................................................................... 2 三、行情回顾 ..................................................................................... 12 （一）碳市场行情 .................................................................................. 12 （二）行业行情 .................................................................................... 12 四、核心观点 ..................................................................................... 16 五、风险提示 ..................................................................................... 18 六、附录 ........................................................................................ 19 qRqNtNrRuMpQvNnPoQpNqM6McM6MsQpPpNoPlOrQnMfQqRqNbRoPoPvPnMwPuOnNoQ 行业周报/碳中和专题 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 一、行业要闻 1.“十四五”污染防治攻坚战目标正式发布，环境治理进入深水区 方向不变，力度不减，深化污染防治攻坚战。《意见》是对“十三五”时期打好污染防治攻坚战的政策延续，也是对“十四五”时期如何打好污染防治攻坚战进行的部署。“十三五”末期，国家对污染控制要求的指标基本都超额完成，在政策的强力支持下，相关领域项目投资也持续放量。“十四五”期间的污染防治攻坚战从“坚决打好”向“深入打好”转变，污染防治趋向精细化、深入化、综合化，政策支持力度只增不减。 加快绿色低碳发展成为首要任务。《意见》将推动绿色低碳发展放到了关键位置，并将工作任务进行了细化拆分。其中提到了，“十四五”时期，严控煤炭消费增长，非化石能源消费比重提高到20%左右，京津冀及周边地区、长三角地区煤炭消费量分别下降10%、5%左右，汾渭平原煤炭消费量实现负增长。根据规划，未来五年我国将未来五年将会采取更加有力的政策和措施，提高国家自主贡献力度，力争于2030年前达到碳排放峰值。 深入打好蓝天、碧水、净土保卫战。根据生态环境部发布的信息，截至2020年“十三五”规划纲要确定的九项生态环境约束性指标和污染防治攻坚战的阶段性目标全面圆满超额完成，生态环境明显改善，厚植了全面建成小康社会的绿色底色和质量成色。因此，对于蓝天、碧水、净土三大保卫战，“十四五”阶段主要以深化为主，新增了如臭氧污染防治、噪声污染治理、黄河生态保护、饮水安全、“无废城市”建设等相关内容，进一步扩大了环境污染治理的规模与范围。 加快现代化的多元环境治理体系构建。坚持多元共治是现代环境治理体系的一个鲜明特点。污染防治攻坚战进入新的发展阶段后，触及的矛盾层次更深、领域更宽、范围更广，需要解决的环境问题数量大、分布散、隐藏更深且更不易发现。首先，要尽快构建全民共治共享的现代环境治理体系，充分发挥各方治理主体的积极性、自觉性，形成生态环境治理新格局。其次，突出社会治理理念，更多关注城市和广大乡村社区层面的环境治理体系建设，在党和政府的领导下，强化社区环保自治能力，将生态环境治理向基层下移。 2.《“十四五”节水型社会建设规划》正式印发 近日，国家发展改革委、水利部、住房城乡建设部、工业和信息化部、农业农村部联合印发《“十四五”节水型社会建设规划》。 《规划》明确，到2025年，基本补齐节约用水基础设施短板和监管能力弱项，节水型社会建设取得显著成效，用水总量控制在6400亿立方米以内，万元国内生产总值用水量比2020年下降16.0%左右，万元工业增加值用水量比2020年下降16.0%，农田灌溉水有效利用系数达到0.58，城市公共供水管网漏损率小于9.0%。 《规划》围绕“提意识、严约束、补短板、强科技、健机制”等五个方面部署开展节水型社会建设。一是提升节水意识，加大宣传教育，推进载体建设。二是强化刚性约束，坚持以水定需，健全约束指标体系，严格全过程监管。三是补齐设施短板，推进农业节水设施建设，实施城镇供水管网漏损治理工程，建设非常规水源利用设施，配齐计量监测设施。四是强化科技 行业周报/碳中和专题 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 3 支撑，加强重大技术研发，加大推广应用力度。五是健全市场机制，完善水价机制，推广第三方节水服务。 《规划》聚焦重点领域提出具体措施。一是农业农村节水，要求坚持以水定地、推广节水灌溉、促进畜牧渔业节水、推进农村生活节水。二是工业节水，要求坚持以水定产、推进工业节水减污、开展节水型工业园区建设。三是城镇节水，要求坚持以水定城、推进节水型城市建设、开展高耗水服务业节水。四是非常规水源利用，要求加强非常规水源配置、推进污水资源化利用、加强雨水集蓄利用、扩大海水淡化水利用规模。 《规划》要求，按照中央部署、省级统筹、市县负责原则，加强组织协调，推进规划实施。完善节水法律法规体系，加快制修订节水标准。强化财政投入保障，拓宽融资渠道，中央预算内投资对节水示范项目给予适当支持，落实税收优惠政策。推进水资源税改革。强化水资源管理考核和取用水管理，严格责任追究。完善公众参与机制，推动节水多元共治。 3.央行推出碳减排支持工具 为贯彻落实党中央、国务院关于碳达峰、碳中和的重要决策部署，完整准确全面贯彻新发展理念，人民银行创设推出碳减排支持工具这一结构性货币政策工具，以稳步有序、精准直达方式，支持清洁能源、节能环保、碳减排技术等重点领域的发展，并撬动更多社会资金促进碳减排。 人民银行通过碳减排支持工具向金融机构提供低成本资金，引导金融机构在自主决策、自担风险的前提下，向碳减排重点领域内的各类企业一视同仁提供碳减排贷款，贷款利率应与同期限档次贷款市场报价利率(LPR)大致持平。碳减排支持工具发放对象暂定为全国性金融机构，人民银行通过“先贷后借”的直达机制，对金融机构向碳减排重点领域内相关企业发放的符合条件的碳减排贷款，按贷款本金的60%提供资金支持，利率为1.75%。 为保障碳减排支持工具的精准性和直达性，人民银行要求金融机构公开披露发放碳减排贷款的情况以及贷款带动的碳减排数量等信息，并由第三方专业机构对这些信息进行核实验证，接