环保：碳中和周报：深入打好污染防治攻坚战，严控“两高”行业产能规模

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_research] 行业周报●碳中和专题 2021年9月4日 [table_main] 公司深度报告模板 碳中和周报：深入打好污染防治攻坚战，严控“两高”行业产能规模 环保/建材/钢铁/煤炭合作撰写 推荐（维持评级） 核心观点 ⚫ 水泥价格继续上涨，玻璃价格维持高位。本周水泥价格持续回涨， 9-11月为往年水泥旺季，预计市场需求继续回升。此外，煤炭价格维持高位，水泥生产成本上升，水泥企业将通过提高价格减缓成本压力。预计未来2-3个月水泥价格将维持上涨趋势。本周浮法玻璃价格小幅增长且维持高位，目前玻璃库存略有上升，但依旧保持低位。近期硅料价格继续上涨，玻璃生产成本压力加剧，玻璃价格或将继续上升。此外，在当前竣工端需求的支撑下，玻璃行业维持高景气。 ⚫ “金九”来临去库存提速，钢材价格有支撑。伴随施工旺季来临，本周下游需求释放有所好转，虽然对比去年同期虽仍未达到回暖预期，但考虑钢材去库存整体加速、尤其社库降幅明显的表现，旺季来临带动需求好转的信号逐渐明晰。供给方面钢厂受利润带动钢材产量短期有小幅回升，但伴随各地限产消息频传，预计九月供给端仍有一定压力。成本端本周铁矿石、废钢、焦炭价格分别震荡、小涨、强涨，成本端对成材价格支撑逐渐转强，预计九月钢材价格有较强支撑。 ⚫ 煤企中报业绩普遍好于或符合预期，基本面支撑较强。预期9月份动力煤供给端将有边际释放和改善，下调幅度预计不大，近期价格又有所反弹。炼焦煤供需紧张的关系难以得到实质改变，预计整体仍将强势运行。焦炭方面，焦企生产积极性较高，但因原料采购难度加大，补库略显乏力，部分焦企或被动限产，焦炭供给紧张局面或加剧；需求端，钢厂利润有所恢复，对焦炭需求好转，补库较为积极，需求相对旺盛，短期预计焦炭市场仍将偏强。 ⚫ 固废行业将维持高景气度。环保行业已完成中报披露，固废相关企业营业收入和净利润增速均超过30%，是环保行业景气度最高的细分领域。看好垃圾焚烧企业向“垃圾分类 +再生资源”等一体化业务拓展，随着今年生物质发电补贴政策的确定，市场对于国补退坡的担忧也有所缓解，相关企业可通过提升运营效率、提高处理费、项目申请CCER等多种手段缓解补贴下降的压力。 ⚫ 投资建议：环保：推荐关注瀚蓝环境（600323.SH）、伟明环保（603568.SH）、三峰环境（601827.SH）、高能环境（603588.SH）、圣元环保（300867.SZ）、百川畅银（300614.SZ）等。建材：推荐关注旗滨集团（601636.SH）、南玻A（000012.SZ）、北新建材（000786.SZ）、东方雨虹（002271.SZ）、中国巨石（600176.SH）、科顺股份（300737.SZ）、凯伦股份（300715.SZ）、华新水泥(600801.SH)、上峰水泥(000672.SZ)。钢铁：推荐宝钢股份（600019.SH）、华菱钢铁（000932.SZ）、永兴材料（002756.SZ）、抚顺特钢（600399.SH）、中信特钢（000708.SZ）。煤炭：重点推荐山西焦煤（000983.SZ）、中国神华（601088.SH）、陕西煤业（601225.SH）。 ⚫ 风险提示：原料价格大幅波动的风险；下游需求不及预期的风险，限产落地效果不及预期的风险；行业新增产能超预期的风险；CCER未能及时重启的风险；碳市场交易活跃度不及预期的风险；政策调控压力下煤价大幅下跌的风险。 分析师 严明 ：010-80927667 ：yanming_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130520070002 王婷 ：010-80927672 ：wangting@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130519060002 潘玮 ：010-80927613 ：panwei@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130511070002 特此鸣谢：贾亚萌，阎予露 碳市场数据 2021.09.03 [table_report] 资料来源：上海环交所，中国银河证券研究院 相关研究 【银河碳中和】行业周报_环保-建材-钢铁-煤炭_碳中和周报：配额充足压制碳价，短期交易价格有所下滑-20210828 【银河碳中和】行业周报_环保-建材-钢铁-煤炭_碳中和周报：配额成交量显著增长，价格略有下降-20210821 【银河碳中和】行业周报_环保/建材/钢铁/煤炭_碳中和周报：全国碳交易量回升，交易均价保持稳定-20210814 行业周报/碳中和专题 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 I 目 录 一、行业要闻 ...................................................................................... 2 二、行业数据 ...................................................................................... 2 三、行情回顾 ...................................................................................... 9 （一）碳市场行情 ................................................................................... 9 （二）行业行情 ..................................................................................... 9 四、核心观点 ..................................................................................... 13 五、风险提示 ..................................................................................... 15 六、附录 ........................................................................................ 16 行业周报/碳中和专题 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 一、行业要闻 1.深改委审议通过《关于深入打好污染防治攻坚战的意见》 8月30日，中央全面深化改革委员会召开了会议，审议通过了《关于深入打好污染防治攻坚战的意见》，会议强调要推动污染防治在重点区域、重要领域、关键指标上实现新突破。 保持力度、延伸深度、拓宽广度，紧盯污染防治重点领域和关键环节。本次会议审议通过的《意见》是对“十三五”时期打好污染防治攻坚战的政策延续，也是对“十四五”时期如何打好污染防治攻坚战进行的部署。“十三五”末期，国家对污染控制要求的指标基本都超额完成，在政策的强力支持下，相关领域项目投资也持续放量。“十四五”期间的污染防治攻坚战从“坚决打好”向“深入打好”转变，污染防治趋向精细化、深入化、综合化，政策支持力度只增不减。 从生态系统整体性出发，构建减污降碳一体化的制度机制。污染物排放与温室气体，排放是同根同源同过程，治理是同频同效同路径，管理是同时同步同目标。减污降碳协同推进，包括构建减污降碳一体谋划、一体部署、一体推进、一体考核的制度机制；强化多污染物协同控制和区域协同治理；统筹生态保护和污染防治。“十四五”期间，国家主要任务是将污染防治攻坚战与碳达峰、碳中和会有机协同，促进绿色低碳循环发展。 加快推动产业、能源、交运、用地结构调整，严把“两高”项目准入关口。从能源结构来看，我国是以高碳的化石能源为主，2020年非化石能源占比是15.2%，化石能源占比近85%；从产业结构来看，电力、热力、工业过程、交运、建筑等行业占国内碳排放比重超过90%，能源结构和产业结构问题十分突出。因此，必须积极推动结构性节能、遏制“两高”行业无序扩张、保障非化石能源健康发展，从而确保我国能够顺利实现双碳目标。 深入推进生态文明体制改革，加快构建现代环境治理体系。坚持多方共治是现代环境治理体系的一个鲜明特点。包括政府在内多元治理主体的合作，充分利用国家和政府的制度资源，吸收市场和社会的创新机制体制，有助于实现环境治理的适应性、可持续性和灵活性。特别是在市场体系方面，构建一个规范开放的市场，强化对环保产业支撑，创新环境治理模式，健全价格收费机制。落实“谁污染、谁付费”政策导向，建立健全“污染者付费+第三方治理”等机制，有助于引导环保行业健康发展。 2.黑龙江省生态环保集团将组建成立 9月2日，中华人民共和国财政部印发了《关于全面推动长江经济带发展财税支持政策的方案》的通知，明确指出要加大长江经济带财政投入、完善生态补偿机制，并将进一步落实加大污染防治专项资金投入、推动生态环境保护修复、绿色发展基金重点投向长江经济带等工作。 国家绿色发展基金等重点投向长江经济带。国家绿色发展基金首期规模885亿元，中央财政出资100亿元，沿江省市政府和社会资本参与出资。第一期存续期间主要投向长江经济带沿江省市，重点投向环境保护和污染防治、生态修复和国土空间绿化、能源资源节约利用、绿色交通、清洁能源等领域，支持打好污染防治攻坚战，加快培育绿色产业相关市场主体，更好服务长江经济带绿色发展。同时，推动中国政企合作投资基金(中国PPP基金)对沿江省市符合条件的政府和社会资本合作(PPP)项目给予优先支持。 行业周报/碳中和专题 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 3 3.生态环境部办公厅等五部门联合印发《关于加快补齐医疗机构污水处理设施短板 提高污染治理能力的通知》 近日，生态环境部办公厅等五部门联合印发《关于加快补齐医疗机构污水处理设施短板 提高污染治理能力的通知》，《通知》明确，要完善医疗机构污水处理设施，尚未规范配置污水处理设施以及现有处理设施能力不足的，要结合医院发展规划，合理确定新建或改扩建规模。 按照“谁污染，谁治理”的原则，传染病医疗机构、20张床位及以上的医疗机构，应按照《医疗机构水污染物排放标准》(GB 18466)相关规定，并参照《医院污水处理工程技术规范》(HJ 2029，以下简称《规范》)要求，科学确定污水处理设施的规模、工艺，确保出水达标排放。20张床位以下的医疗机构污水经消毒处理后方可排放。 尚未规范配置污水处理设施以及现有处理设施能力不足的，要结合医院发展规划，合理确定新建或改扩建规模。2022年12月底前，传染病医疗机构、二级及以上的医疗机构应完成满足污水处理需求的设施建设;2025年12月底前，其他按规定应配套建设污水处理设施的医疗机构要完成建设任务。建成投运前要因地制宜建设污水应急收集设施(或化粪池)、临时性污水处理设施等，杜绝医疗污水未经处理直接排放。 进水污染物浓度明显低于《规范》参考值并影响污水处理设施正常运行的，医疗机构要及时开展管网排查，对存在的错搭乱接、漏损等问题进行整改。 4.稳定煤价！省、市市场监管部门再次督导榆林煤炭经营情况 8月31日，陕西省市场监管局价格监督检查与反不正当竞争局督导组一行来榆督导煤炭企业经营情况，并召开座谈会。会上，榆阳区、横山区、神木市、府谷县市场监管局负责人分别汇报了煤炭市场“保供稳价”工作开展情况，陕西华电榆横煤电公司、陕煤运销集团榆林销售公司等7家煤炭企业代表围绕企业基本情况、煤炭价格上涨原因、稳定煤价措施建议等方面进行了发言。 会上还宣读了《陕西省市场监督管理局关