2021年第46周地产周报：融资环境回暖，但需求端下行仍未缓和

东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 行业周报 【行业·证券研究报告】 房地产行业 融资环境回暖，但需求端下行仍未缓和 ——2021年第46周地产周报 核心观点 ⚫ 本周市场回顾。第46周房地产板块指数强于沪深300指数和创业板指。房地产板块较沪深300指数相对收益为 7.5 %。沪深300指数报收4888.37，周度涨幅为1.0%；创业板指数报收3430.14，周度涨幅2.3%；房地产板块指数报收3246.48，周度涨幅为8.5%。 ⚫ 本周行业要闻。北交所定于11月15日开市。央行数据：10月末，广义货币(M2)余额233.6万亿元,同比增长8.7%；10月末个人住房贷款余额37.7万亿，当月增加3481 亿元，较9月多增1013亿。统计局数据：10月份全国居民消费价格同比上涨1.5%。土地供应方面：杭州51宗住宅用地预约申请延期至11月18日；长沙集中推介44宗地块，总面积达4828.7亩。 ⚫ 本周新房，二手房销售较上周持平。本周新房，二手房销售较上周持平。第46周29大城市新房销售为3.6万套，较第45周持平；11大城市二手房销售0.7万套，较第45周持平；一线城市新房、二手房交易较第45周的增速分别为-10.6%，2.3%； 二线城市新房、二手房交易较第45周的增速分别为-0.6%，0.7%。库存量较上周增加，库销比较上周持平。截至第46周15大城市库存为118.3套，较第45周增加0.6万套；库销比为12.1个月，较第45周持平。本周土地市场出让热度较上周下降。第46周26大城市合计成交土地2块，较第45周减少38块。土地出让金额减少。第46周26大城市土地出让金为9.2亿元，较第45周减少238.5亿元。平均溢价率下降。第46周26大城市土地成交平均溢价率为0.0%，较第45周下降1.8个百分点。26大城市土地流拍数量为18块。 ⚫ 重点公司公告。苏州高新，城建发展参股公司挂牌上市。远洋集团，龙光集团，金科股份发布10月份销售业绩。 投资建议与投资标的 ⚫ 本周政策层面如并购贷放松等传言提振了市场情绪，融资环境趋暖地产债价格有所反弹。我们认为，尽管近期房地产行业紧张的信用环境有所缓和，如10月住房贷款数据边际改善，但整体力度有限。由于销售仍处于下滑阶段，并且房地产税试点会持续压制销售，所以对未来1-2季度房企现金流改善不能预期过高，只有需求端的刺激政策才能使行业基本面有明显反转。行业下行趋势中，央企/国企等具备融资优势的企业将具备更强的整合能力，推荐保利地产(600048，买入)、万科A(000002，买入) ；与业绩具有弹性的二线龙头，推荐金地集团(600383，买入)、旭辉控股集团(00884，买入) 。物管行业短期内受开发业务牵连，但长期仍具备成长性，消费属性较强，当前业绩和估值水平较匹配。推荐旭辉永升服务(01995，买入) 、碧桂园服务(06098，买入)、保利物业(06049，买入)、新大正(002968，买入)、融创服务(01516，买入)。商管服务高增长低估值，商业模式佳，看好星盛商业(06668，买入)、宝龙商业(09909，买入)，建议关注华润万象生活(01209，未评级)。 风险提示 ⚫ 疫情影响导致销售大幅低于预期。 ⚫ 政策调控严厉程度高于预期。利率发生明显上升。 Table_ Base Info 行业评级 看好 中性 看淡 (维持) 国家/地区 中国 行业 房地产行业 报告发布日期 2021年11月14日 行业表现 资料来源：WIND、东方证券研究所 证券分析师 赵旭翔 zhaoxuxiang@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521070001 证券分析师 吴丛露 wuconglu@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520020003 香港证监会牌照：BQJ931 联系人 吴尘染 wuchenran@orientsec.com.cn 联系人 苏若琳 suruolin@orientsec.com.cn 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 房地产行业行业周报 —— 融资环境回暖，但需求端下行仍未缓和 2 目 录 1.第46周市场行情回顾（2021.11.08~2021.11.13） ..................................... 4 1.1第46周行业指数表现 .................................................................................................. 4 1.2第46周地产板块个股表现 .......................................................................................... 4 2.行业及公司要闻回顾（2021.11.08~2021.11.13） ....................................... 4 2.1行业一周要闻回顾 ........................................................................................................ 4 2.2房地产行业重点城市一周数据回顾 ............................................................................... 6 2.3重点城市土地市场跟踪 ................................................................................................ 8 2.4重点公司一周要闻回顾 .............................................................................................. 11 3.投资建议 ................................................................................................... 12 风险提示 ...................................................................................................... 13 附录 ............................................................................................................. 13 跟踪城市及地产板块股票池名单 ....................................................................................... 13 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 房地产行业行业周报 —— 融资环境回暖，但需求端下行仍未缓和 3 图表目录 图1：本周（第46周）29城市新房成交 ..................................................................................... 6 图2：本周（第46周）11城市二手房成交 .................................................................................. 6 图3：本周（第46周）新房二手房成交中一线城市占比 ............................................................. 7 图4：第46周跟踪城市库销比 .................................................................................................... 7 图5：重点城市库存和库销比 ....................................................................................................... 8 图6：一、二线城市土地成交情况 ................................................................................................ 8 图7：卫星城土地成交情况 ........................................................................................................... 9 图8：一、二线城市土地出让金情况 ............................................................................................ 9 图9：卫星城土地出让金情况 ..................................................................................................... 10 图10：26城土地平均溢价率情况 .............................................................................................. 10 图11：26城土地流拍情况 ......................................................................................................... 11 表1：本周房地产板块指数强于沪深300指数，创业板指 ........................................................... 4 表2：本周房地产个股表现保利地产，新华联涨幅居前 ................................................................ 4 表3：覆盖公司估值表 ..............................................................................