2021 年第三季度季刊保险科技简报2021 年 10 月 内容前言2介绍12聚光灯下的保险科技24巨额交易——变相的祝福？风险的未来- 音之美26- 乌鸦座27- 阿尔博28- 稳定的29- 下层30- 一致31- 壶32- Previsico33可能的艺术 34Manny Citron, Volery Capital 36Toby Behrmann，全球参数 40Brendan Smyth 和 Premal Gohil 关于 Liberty Mutual’全球创新努力威利斯韬悦’s Julian Roberts 关于风险管理的未来交易聚光灯54-重新思考 56-海湾 57数据中心58本季度’s 数据亮点2021 年第三季度 InsurTech 简报1 前言巨额交易——变相的祝福？ 的交易）募集金额），百万美元季度大回合前言巨额交易——变相的祝福？2021 年第二季度的绝大多数 InsurTech 投资都集中在少数公司身上。安德鲁约翰斯顿博士Willis Re InsurTech 全球负责人，季度简报编辑从季度全球 InsurTech 投资数据来看，人们认为许多（甚至大多数）InsurTech 企业曾经、现在和继续拥有风险和增长资本是可以原谅的。从表面上看，情况似乎确实如此。总体而言，交易数量和交易量按季度持续增长；然而，这可能是相对容易获得现成的资本。不幸的是，对于大多数人来说，情况并非如此。在我们继续这个叙述之前，当然值得注意的是，并非地球上的每个保险科技公司都需要或想要筹集资金（尤其不是每个季度）。有少数 InsurTechs 产生了利润，或者那些被迅速收购或对不必要地出让股权的兴趣有限。虽然全球保险科技投资趋势在相对较短的时间内显着的综合宏观增长本身就非常值得注意，但一种明显的模式一直在推动大部分增长，这对大多数保险科技来说并不是好消息企业：多为少的集中。我们从上一季度的投资结果中得出的数据显示，超过三分之二的募集资金仅用于 15 笔保险科技交易；换句话说，全球大约 0.5% 的保险科技企业共享了 33 亿美元，而剩下的 15 亿美元则分配给了 147 家公司。我们知道，这笔剩余金额也主要集中在少数几家公司中（考虑到 7000 万美元至 9900 万美元的轮次，虽然不属于超级轮次，但消耗了大量资金）。至于剩下的95%图 1. 自 2018 年初以来，作为整体保险科技投资一部分的超大轮交易的构成大多数保险科技企业的好消息结束了。要是我们在全球保险科技公司中，筹款活动为零（在第二季度四分之一/数量占总数的百分比募集总额平均数平均超级回合再刮一下数字，我们可以很清楚地看到2021).年大型回合资金驱动通过占总数的百分比交易规模每季度筹集的大量资金是（总数大型回合超级回合（总计每个人的资助（百万美元）来到少数人的门口。回顾过去几个季度，每季度只进行少量交易的大量资金是在创纪录的六个月内筹集资金，在 183 天内筹集了惊人的 74 亿美元。从这个角度来看，在 2021 年上半年，如果我们将投资总额平均分配到这段时间的天数，平均投资了 4000 万美元可用资本总额（4%）集中在一笔交易中的比例较低——这与 2018 年第二季度相比在过去十年中采用“保险科技”一词的 2,500 至 3,000 家企业中）。占全球融资总额的 50%，2020 年第三季度，6 笔交易（共 104 笔）占全球融资总额的 70%当前每季度都有更多的投资发生在全球范围内的 InsurTechs 上。这可能在逻辑上和理性上导致同期的保险科技平均水平认为它已经超过 1 亿美元）的季度资金总额。第三季度20206(104)70%1,760(2,500)12%2932021 年第一季度 8(146)44%1,133(2,550)6%142总计 64 49%（平均） 13,578 15% 2084willistowerswatson.com2021 年第三季度 InsurTech 简报5Q2 巨轮融资； 15 笔交易 33 亿美元，占总资金的 67%Q2 总融资额——162 笔交易，48 亿美元全球约有 3,000 家企业采用了“保险科技”标签2020 年第四季度6 (103)50%1,052 (2,100)8%1752021 年第二季度15 (162)67%3,300 (4,800)4%220在我们之前的季度 InsurTech 简报（Q2）中，我们报道了当然不是 2021 年第二季度的独特问题；事实上，2021 年第二季度的2018 年第一季度2 (66)38%275 (724)19%1382021年上半年全球保险科技监管量最大回合交易，在个别交易的基础上，代表了一个历史性的2018 年第二季度1 (71)35%200 (579)35%200单笔巨额交易占总交易额的 35%整个季度筹集的资金。2019 年第一季度2 (85)44%625 (1,420)22%313每天进入 InsurTechs（全球）。这将代表每天该地区的投资约为 16,000 至 13,000 美元2021 年第一季度，8 笔交易（共 146 笔）占总数的 44%2019 年第二季度4 (69)57%802 (1,410)14%201地球上的每个保险科技公司（如果我们假设有某个地方全球资金；在 2020 年第四季度，六笔交易（共 103 笔）负责2019 年第三季度4 (83)52%780 (1,500)13%195进入保险科技。我们展示了图 1 中的数据，这些数据可以追溯到平均而言，自 2017 年初以来，约 6.5 倍2018 年初，以说明超级回合（rounds2019 年第四季度4 (75)56%1,115 (1,990)14%2792020 年第一季度1 (96)11%100 (912)11%100Q220204(74)45%705(1,560)11%1762018 年第三季度3 (57)49%615 (1,260)16%2052018 年第四季度4 (63)70%1,116 (1,590)18%279 前言继续图二：从 2021 年 1 月开始，相对/可比的 InsurTech 股价随时间变化为零，包括标准普尔 500 指数0.600.400.200.00(0.20)(0.40)从第二季度的记录来看，许多公开交易的保险科技公司的股价表现在整个第三季度继续呈普遍下跌趋势。虽然这似乎并不抑制越来越多的保险科技公司希望推出首次公开募股 (IPO)（以及支持这一轨迹的投资资本）的趋势，随着时间的推移，这将变得越来越困难如果这种趋势持续下去，InsurTechs 将获得我们一直观察到的那种估值。此外，如果某些保险科技业务模式确实更有利于价格防御，或者至少表现出更稳健的方式，那么某些保险科技业务（获得当前估值）将变得特别困难随着时间的推移。然而，值得注意的是，估值较高的保险科技公司（在 IPO 阶段）目前仍然通常是那些能够展示非常高的销售额/数量增长的企业，而这种增长实际上只能由某些类型的商业模式支持——通常是风险起源。然而，正如我们在 IPO 后看到的，根据上一页的相对股票变化表现的图 2，风险引发的 InsurTech 股票表现似乎是趋势向下，作为一个群体——至少目前是这样。这当然值得我们关注。图 3：2012 年至 2021 年第三季度的年度保险科技融资趋势，包括交易量和美元金额(0.60)(0.80)(1.00)标普500ROOT 柠檬水 MetroMile 奥斯卡GoHealth Duck Creek Technologies Bright健康河马450400350300250200150投资金额 交易数量$12,000$10,000$8,000$6,000$4,000数据来源于标准普尔全球市场情报图 2 显示了一些已上市的全球保险科技公司的股价随时间的变化。为了创建股价变化相关性图表，我们在年初将标准普尔 500 指数和 8 只保险科技指数盯住为零（Metromile、Oscar、Bright Health 和 Hippo 是在上市时以相同盯住指标引入的），以期说明同一时期的相对表现。虽然这非常粗略，但我们试图展示的是看似相关的公共保险科技股票表现的趋同。有趣的是，鸭平均数。虽然我们不能过多地了解一项业务的相对表现，但值得注意的是，除了 GoHealth（一个市场），这里出现的所有其他保险科技模型都是风险来源，而 Duck Creek 是我们行业的软件即服务 (SaaS) 技术提供商。也许随着时间的推移，我们会看到某些保险科技商业模式一旦上市就会表现得更好。重申 Q2 中提出的观点，这种高度相关的行为保险科技“盒”可能反映了市场的看法1005002012201320142015201620172018201920202021年$2,000$0Creek Technologies 已经脱离了其他突出显示的集团，表现更接近我们在标准普尔 500 指数中看到的情况保险科技一般（作为一个单一的动物），而不是（仅）个人业务表现的反映。保险科技2021年前三季度投资资本额单年首次突破100亿美元大关投资历史。如果我们查看每季度超大轮交易的平均总百分比，我们可以看到大约 50% 的保险科技投资进入了超大轮交易。特别有趣的是，在过去的几个季度中，每一轮单独的巨额融资似乎在季度加薪中所占的比例似乎越来越小（更）。这很可能反映了每季度进行的大型回合数量增加。我们知道，许多 InsurTechs 在上市前都希望进行大幅加薪以增加公司价值，并且它创造了独角兽地位（即价值超过 10 亿美元的软件或技术行业的初创公司）。四保险科技独角兽成立于 2018 年，2019 年有 5 家，2020 年有 5 家，2021 年到目前为止有 8 家。 根据您对保险科技的定义，可以说现在有 24 家保险科技独角兽。独角兽创造的话题让我们提出了与两年前（在 2019 年第三季度季度 InsurTech 简报中）相同的问题：“一群独角兽”在什么时候成为矛盾？嗯，我们注意到有这样的一个事物作为一群独角兽：独角兽的“祝福”是这样一个群体的集体名词。我们中间的保险科技独角兽是福吗？这还有待观察。仅在第三季度，就有几家新的独角兽加入了这种“祝福”。英国汽车保险科技 Marshmallow 加入祝福俱乐部令人印象深刻的 8500 万美元的融资，估值为 12.5 亿美元。同样，独角兽也在本季度公开亮相。就在 2021 年第二季度结束几天后，Hippo（已经是独角兽）和 Doma 都上市了。最新的季度保险科技简报宣布，全球保险科技公司在第三季度继续保持强劲的发展轨迹。本季度，全球保险科技融资额达到 31 亿美元。这与去年同期相比增长了 23%，是有记录以来第二大融资季度。有史以来第一次，我们看到一年内有超过 100 亿美元的资金投入到这一真正的全球现象中。交易总数现在也创下历史新高，今年迄今已完成 421 笔交易。“独角兽创造的话题让我们提出了与两年前（在 2019 年第三季度季度 InsurTech 简报中）相同的问题：“一群独角兽”在什么时候变成了矛盾？好吧，我们注意到有一群独角兽这样的东西：独角兽的“祝福”是这样一个群体的集体名词。我们中间的保险科技独角兽是一种福气吗？”6willistowerswatson.com2021 年第三季度 InsurTech 简报7根标准普尔 500 指数光明健康鸭溪技术柠檬水河马奥斯卡地铁里程走向健康421377$10,503314262$7,108218$6,348176132$4,16794$2,721$2,27446$34866$1,742$868$276相对/可比股价百分比变化（2021 年 1 月 4 日固定为零）1/6/20211/20/20212/2/20212/16/20213/1/20213/25/20214/21/20215/4/20215/17/20215/28/20216/11/20216/24/20217/21/20217/21/20218/3/20218/1