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食品饮料行业在11月10日出现较大调整，SW乳品指数下跌2.60%，乳制品板块调整较为明显。其中，伊利股份、三元乳业、新乳业、光明乳业分别下跌2.91%、2.69%、2.67%、1.85%。我们认为，当前乳制品行业基本面未发生重大改变，本次回调主要系市场情绪影响。此外，11月9日，刘长全在《经济日报》发布题为《不宜过度追求奶业高端化》的文章，文章中提及的“我国乳制品不应当过度高端化”的观点影响了市场情绪。我们预计，乳制品行业趋势不变，成本持续上行压力下，行业竞争趋缓。龙头乳企主动减少买赠促销，降低销售费用投入，保障利润空间。2020Q4起，终端提价逐步兑现，行业利润空间持续打开。同时，我们注意到，龙头乳企拥有更雄厚的资金实力进行上游布局，在应对原奶价格和产量的波动中能够展现出更强大的抗风险能力，加速实现份额扩张，行业集中度有望提升。我们建议关注乳制品行业的投资机会。
