焦煤焦炭周报

www.mkqh.com@2019 Maike Futures焦煤焦炭周报黑色金属投研2021. 11.01 1、准一价：日钢采购价4330元，贸易价4220元，折仓单价4520元。焦企吨利润下降至258（-11）元偏低，高成本焦企利润微薄。电煤保供下供应紧张逐步缓解，高配煤价格已有回落，焦企入炉煤成本下降预期强。2、秋冬季大气污染综合治理攻坚方案发布，涉及部分4.3米焦炉淘汰，以及环保要求，现有限产水平将持续继续加严；现日产量53.44（-1.05）万吨，预期继续走弱。3、钢厂能耗双控，粗钢压减平控，上述大气污染方案对于年内压减粗钢要求严格，叠加下游表需持续较弱，铁水日产量211.31（-3.27）万吨将继续受压制，平衡表折供需相对平衡。4、钢厂库存偏低，冬季补库仍有需求。整体库存582.59（+5.74）万吨小幅累库，处于绝对低位，低库存提振焦炭价格。5、结论及策略建议：供需双弱，焦钢企业限产冬季有加严可能，下游表需持续弱及动力煤供应改善价格大幅回调，配煤原料高成本已开始松动，年底前成本下跌预期较强。盘面震荡偏空。周参考区间3150-3650。焦炭：能耗双控，压减平控，供需双弱，成本支撑走弱 1、各地煤矿正常生产，国内产量稳步上升，恢复至5月产量水平。2、蒙古通关车辆连续恢复至100-400车。俄、美、加三国进口有增量，但对进口端缺口仅有所补充。整体进口预期有所好转。3、下游焦企限产持续，冬季有加严可能，产量暂低位维持，需求相对稳定，近期随着供应的好转，平衡表推算供需已较为宽松，库存上也有累库。动力煤保供效果显著，配煤品种结构化矛盾有所缓解。4、结论及策略建议：供需结构较好相对已有宽松，结构性矛盾缓解。焦化配煤成本预期下降，主焦煤配煤比例将下降，盘面震荡偏空为主。周参考区间2170-1950。焦煤：供应逐步宽松，限产持续需求无增，结构化矛盾缓解 现货：受动力煤增产影响，焦炭成本下跌预期强，现货高位有提降预期 双焦一周重点数据及变化回顾： 焦炭能耗双控，压减平控，供需双弱，成本支撑走弱 产量：进入冬季大气污染方案各省市限产或加严，产量将继续下降 开工率：整体限产严格，整体开工率处于较低位置 焦炭库存：下游持续压粗钢，钢厂按需补库，总库存保持低位 焦炭利润：焦煤及配煤价格走弱，配煤成本或下降。盘面利润提前回升。说明：2017-2021年，独立焦化厂利润（元/吨），最大值1002，最小值-94.99，差值为1096.99。四分位点判断：-94.99~179.26低估；179.26~453.51中性偏低；453.51~727.75中性偏高；727.75~1096.99高估目前30家焦化厂吨焦平均利润258元，高成本焦企也有少量亏损情况，整体利润偏低，对应焦价估值相对偏低。01盘面焦化利润为-140，增产保供预期缓释焦炭配煤品种紧张形势，成本支撑预期下降，供应面明显优于需求，值得关注或轻仓左侧布局焦炭供需理轮缺口通过产量推算，基本处于相对平衡状态。 焦煤供应逐步宽松，限产持续需求无增，结构化矛盾缓解 焦煤供应：洗煤厂产量恢复，开工率近期有明显上升 焦煤库存：需求端继续偏弱，库存继续累库 基差价差：盘面流动性差，高贴水继续保持；供需面向好，01-05价差回落 www.mkqh.com联系人：文斌 期货从业资格号：F3074442 联系电话：029-88211395 17391966786 邮箱：binwen2015@163.comTHANK YOU！