东海期货研究所 1 需求预期悲观，钢材现货市场继续大幅下挫 钢材：需求预期悲观，钢材现货市场继续大幅下挫 1.核心逻辑：周五，国内建筑钢材市场继续大幅下跌，但市场成交量则有所回升，全国建筑钢材成交量19.2万吨，环比回升4.7万吨；热卷价格也延续跌势。11月份以来，国内钢材市场需求下滑幅度超出预期，螺纹钢表观消费量连续三周降幅超过30%，热卷需求也延续下行，短期市场预期依旧偏悲观。但需要注意目前钢厂利润大幅收窄，部分企业已经接近盈亏边缘，钢厂主动减产检修力度有所加大，本周高炉开工率和产量利用率降幅均明显扩大。同时根据上周公布秋冬季大气污染综合治理方案，即使完成粗钢压减任务，四季度限产未必会有放松，所以钢材市场亦存在超跌反弹可能。下周关注11月宏观经济数据情况 2.操作建议：螺纹、热以震荡偏弱思路对待，注意超跌反弹风险。 3.风险因素：需求恢复低于预期 4.背景分析：11月5日，上海、南京等30城市螺纹钢价格下跌20-150元/吨；上海、杭州、南京等24城市4.75MM热卷价格下跌20-160元/吨。 重要事项: 近日全国供煤水平继续提升，11月3日，全国统调电厂存煤可用天数升至20天；全国煤炭产量继续增长，日调度产量1170.5万吨，接近今年以来日产量峰值1172万吨，为今年以来产量第二高峰。 铁矿石：需求疲弱，铁矿石现货价格延续弱势 1.核心逻辑：铁矿石基本面整体依旧偏弱，全球铁矿石发运量回到3000万吨的水平。需求继续走弱，全国247家钢厂高炉日均铁水产量降至204.89万吨，矿石港口库存继续累积，目前已经突破1.47亿吨，根据上周末公布的今年秋冬季大气污染综合治理攻坚方案进一步扩大了限产城市的范围，并且对空气质量指标的要求较去年也有不同程度提高，所以未来限产边际宽松可能性不大，甚至不排除有阶段性升级的可能。所以01合约依然有进一步下跌空间。 2.操作建议：铁矿石01合约以震荡偏空思路对待，05合约则可关注阶段性反弹机会或者5-9正套。 3.风险因素：钢材产量继续明显回升 4.背景分析 现货价格：普氏62%铁矿石指数92.75美元/吨，跌6.95美元/吨；青岛港PB61.5%粉矿报680元/吨，跌27元/吨。 东海期货|2021年11月08日 黑色产业链日报 研究所 黑色金属策略组 刘慧峰 高级研究员 从业资格证号：F3033924 投资分析证号：Z0013026 联系电话：021-68757223 13818508644 邮箱：liuhf@qh168.com.cn 东海期货研究所 2 库存情况：Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为14703.83，环比增211.88；日均疏港量283.79降5.6。分量方面，澳矿7056.82增126.4，巴西矿4977.00增121.67，贸易矿8695.30增126.8，球团402.26增9.35，精粉1108.85增64.72，块矿2428.11增97.99，粗粉10764.61增39.82；在港船舶数178条降12条。（单位：万吨）。 下游情况：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率70.90%，环比上周下降4.00%，同比去年下降15.56%；高炉炼铁产能利用率76.43%，环比下降2.40%，同比下降15.84%；钢厂盈利率71.86%，环比下降9.52%，同比下降19.05%；日均铁水产量204.89万吨，环比下降6.42万吨，同比下降40.71万吨 焦炭：库存积累 1.核心逻辑：钢联统计最新数据显示，焦化库存开始大幅积累，100家独立焦化厂的库存环比增长20%。在开工受限，山西交通恢复的情况下，累库状况不容可观，若焦煤成本持续塌陷，焦炭有继续提降的可能。 2.操作建议：做多煤焦比 3.风险因素：政策扰动。 4.背景分析 本周Mysteel统计独立焦企全样本：剔除淘汰产能的利用率为72.31%，环比上周减0.40%；日均产量61.60，减0.34；焦炭库存137.96，增17.18；炼焦煤总库存1324.55，减6.20，平均可用天数16.17天，增0.02天。 焦煤/动力煤：市场观望 1.核心逻辑：市场观望态度明显，在现货价格有可能继续下跌的趋势下，电厂存在一定违约心态，但发改委发文后，情况有所好转，目前山西大同Q5500长协价报754元/吨；内蒙古鄂尔多斯地区Q5500坑口含税价报990元/吨。焦煤受钢厂限产以及澳煤通关影响，市场情绪持续低迷。 2.操作建议：观望 3.风险因素：进口政策变化。 4.背景分析 各品种炼焦煤价格指数如下：低硫（S0.6）主焦煤3904.4（-6.3），月均3952.8；中硫（S1.3）主焦煤3352.1（-），月均3352.1；高硫（S2.0）主焦煤3150.0（-），月均3133.8；高硫（S1.8）肥煤3420.0（-），月均3420.0；1/3焦煤（S1.2）3291.0（-），月均3288.5；瘦煤（S0.4）3490.0（-），月均3490.0；气煤（S0.8）2422.5（-），月均2422.5。 免责条款： 东海期货研究所 3 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层 邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn 、