首席周观点：疫情再袭，经济承压

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 [Table_Rank] 评级： 看好 [Table_Authors] 王嵩 首席分析师 SAC执证编号：S0110520110001 wangsong@sczq.com.cn 电话：86-10-5651 1798 相关研究 [Table_OtherReport]  能源风险短期大幅缓解  首席周观点：能源风险上升  首席周观点：限电影响暂缓 核心观点 [Table_Summary]  宏观经济：疫情再度发酵，疲弱的经济再度承压，PMI指标全面回落。通胀风险短期明显解除，然而需要警惕能源供给不足的风险。股债整体仍处在震荡格局，短期建议关注疫情、能源供给及商品政策的可能变化。  计算机行业：计算机公司三季报披露完毕，整体而言，板块营收及扣非归母净利润基本恢复到疫情前19年的水平。但由于今年以来上游原材料成本以及人力成本加大等因素影响，Q3及前三季度利润增长普遍低于营收增长；此外，板块业绩出现分化，部分龙头和方向持续景气。  机械行业：在全球碳中和背景下，全球光伏装机量有望在未来三年快速增长。同时，TOPcon、HJT、SMBB等新工艺层出不穷，带动光伏设备不断更新换代。随着度电成本的不断下降，光伏装机需求将持续加速增长。根据CPIA预测，十四五期间国内年均光伏新增装机规模70-90GW，上游光伏设备商将充分受益于光伏装机量提升和光伏技术迭代。  建材行业：本周水泥上市企业陆续公布三季度，多数企业业绩表现不佳，单三季度净利润出现较大幅度下滑。主要原因是今年7-8月份淡季下需求及价格表现不佳，同时叠加煤炭成本上涨影响。预计四季度能耗双控背景下，水泥价格仍会维持高位，水泥企业四季度业绩弹性较大，而目前估值位于历史底部，年前股价或将修复。推荐优质龙头企业中国建材（新天山股份）、华新水泥、上峰水泥、冀东水泥。  汽车行业：3Q21国内乘用车板块营收在产品结构升级及终端价格走强支撑下同比逆势走高，零部件企业利润短期承压。国内车市10月前三周数据支持缺芯缓解判断，建议积极布局补库行情。  轻工纺服：我们认为在后疫情时代，原材料大幅波动、地产调控等一系列事件对于轻工纺服行业影响逐渐显现，行业投资逻辑从全行业的高速发展以及景气转移到细分行业中优秀企业运用自身的竞争优势扩张市场份额，原材料价格上涨加速行业洗牌，龙头企业优势料将扩大，家居和运动服饰细分行业值得重点关注。  传媒行业：营销龙头股业绩稳健，昂贵新品发行拖累游戏龙头业绩。影院消费逐步回归正轨，相关公司业绩强力反弹。图书出版低基数反弹，线上促销折扣新低施压业绩。传统有线电视业绩明显萎缩，客厅娱乐新势力崛起。  公用事业：“清洁”、“安全”、“价格”是电力行业的不可能三角。当前电力供应“安全性”与“清洁性”的要求下，电价将更加具备弹性。我们维持对于行业“看好”的投资评级，继续推荐华能水电、川投能源、长江电力、华能国际电力、大唐新能源等公司。  农林牧渔：我们认为近期猪价的快速上涨刺激部分中小养殖场（户）补栏积极性恢复，本周仔猪和二元母猪价格止跌反弹反映出市场补栏意愿明显回升，高效后备母猪的替代有望进一步提高生产效率，后市产能去化进程和猪周期拐点的判断仍需观察。 [Table_Title] 首席周观点：疫情再袭，经济承压 [Table_ReportDate] 市场策略报告 | 2021.10.31 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明  电子行业：Facebook更名Meta，全力拥抱元宇宙。当地时间10月28日Facebook在年度Connect大会上宣布正式更名为Meta，其股票代码也将变更为“MVRS”，Facebook未来发展重心将全面放在元宇宙。Facebook发展元宇宙之坚决，或将带动VR/AR行业加速发展。  医药行业：361家样本公司，整体业绩呈加速增长态势。2021前三季度营收和归母净利润分别同比增长18.1%和27.8%，扣非归母净利润同比增速更快，前三季度达到30.8%。国内医药行业研发投入持续上台阶。前三季度研发投入已经突破500亿大关，同比增长30.5%，医药工业研发营收比为5.1%。  房地产行业：2021年10月，TOP100房企实现销售操盘金额7761.4亿元，单月业绩规模较9月环比回升1.4%，10月单月业绩同比去年同期降幅略有收窄至32.2%。超8成企业单月业绩同比降低，其中44家房企同比降幅大于30%。部分房企出现美元债务违约，房地产行业的流动性风险影响投资者信心，导致美元债下跌。 市场策略报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 目录 1 宏观经济：疫情再袭，经济承压 ................................................................................................................................... 1 2 计算机：重视三季报景气板块 ....................................................................................................................................... 2 3 机械行业：光伏设备景气度延续，龙头厂商业绩表现亮眼 ....................................................................................... 3 4 建材行业：水泥成本压力显现，三季报表现不佳 ....................................................................................................... 4 5 汽车行业： 三季度乘用车板块营收同比逆势增长，零部件板块利润短期承压 ..................................................... 5 6 轻工纺服：Q3行业整体盈利水平承压，龙头韧性凸显 ............................................................................................. 6 7 传媒行业：文娱消费复苏带动业绩，看好营销、游戏板块龙头 ............................................................................... 7 8 公用事业：政策措施不断，继续推进“保供稳价”工作 ............................................................................................... 8 9 农林牧渔：猪价持续反弹，补栏积极性明显回升 ....................................................................................................... 9 10电子行业：Facebook更名Meta，将推动VR/AR加速发展 .................................................................................... 10 11 医药行业：Q3业绩加速增长，创新导向增强 ......................................................................................................... 11 12 房地产行业：百强房企10月单月业绩环比回升，超8成房企单月业绩同比降低 ............................................. 12 市场策略报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 1 1 宏观经济：疫情再袭，经济承压 10月以来的疫情继续发酵，已经波及到16个省份，影响范围接近7-8月的疫情。这对经济造成一定的压力，10月的PMI指标出现全面下滑，生产活动预期指数更是大幅下滑。基于7-8月的经验，预计疫情在未来两周大概率出现明显好转。 图1：疫情风险再起 资料来源：Wind,首创证券 受政策影响，动力煤价格继续大幅下调，并拉动其他相关商品价格进一步下降。通胀风险短期明显解除，然而，限价可能导致供给短缺，进而影响工业生产，鄂尔多斯等地已现端倪，需要跟踪未来低价环境下能源供给的情况，警惕能源供给不足的风险。 图2：PMI指标全面回落 资料来源：Wind,首创证券 股债整体仍处在震荡格局，但不确定依然较大。短期建议关注疫情的变化以及商品政策的变动，能源短缺的可能性也值得警惕 首席经济学家：韦志超 SAC执证编号：S0110520110004 0200,000400,000600,000800,0001,000,0000.050.0100.0150.03/11/206/11/209/11/2012/11/203/11/216/11/219/11/21中国本土新增病例全球新增病例（右）45.050.055.060.065.01/31/197/31/191/31/207/31/201/31/217/31/21PMI：中国制造业建筑业服务业 市场策略报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 2 2 计算机：重视三季报景气板块 计算机板块业绩Q3业绩开始分化。本周计算机板块三季报均披露完毕，整体而言，板块营收及业绩情况基本恢复至未受疫情影响的2019年前三季度水平，但考虑到20年受疫情影响较为严重，21年前三季度板块营收同比-2.81%（整体法），归母扣非净利润同比-13.1%（整体法），归母净利润-20.18%（整体法）的表现仍较差。推测主要原因为三方面，一方面疫情尚未完全结束，今年以来全国多地仍不断发生疫情，导致一些项目的落地实施延后；其次是疫情以来，各地政府财政情况均持续紧张，导致部分信息化需求滞后；最后是疫情导致的货币宽松背景下，上游原材料成本、人力成本等均大幅提高，使得板块的利润表现更为不佳。但相对而言，部分板块和个股的景气仍然维持或开始反转，板块景气开始分化，从板块而言，网络安全、信创等板块从收入维度仍然维持高度景气，但利润受到成本及费用上升的影响有所滞后；个股层面，金山办公、广联达、恒生电子、中科创达等龙头个股持续维持高景气，其中金山办公订阅收入超市场预期，广联达施工业务开始逐步放量，恒生收入端高速增长，中科创达则在智能网联和物联网业务上持续维持高度景气，龙头率先企稳有望带动整个板块逐步反转。 继续重点推荐能源IT和国产应用软件两个主线。能源IT和国产应用软件仍是今年以来最景气的两个板块，朗新科技、超图软件、用友网络等公司三季报表现稳健。近期包括绿电交易市场开启、整县光伏试点落地等多个动作证明新能源产业继续快速发展，且产业链向下游电网、用电服务等延伸。发展风电、光伏等新能源电力是实现碳中和、碳达峰“双碳”目标的必然选择，根据国家电网预测，电能占终端能源消费比重在2030年和2060年有望分别达到约35%和70%，而当前这一比重仅为26%，新能源电力的持续发展必然带动能源