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本报告主要关注乳制品行业的奶价走势和毛销差改善情况。通过复盘历史数据，预计原奶成本涨幅将进一步收缩至个位数，这将带动毛销差拐点的出现，并带来第一阶段的估值修复机会。报告建议投资者关注伊利股份和蒙牛乳业等龙头乳企，预计这些公司的毛销差将逐年改善，带动核心利润的复合增速。同时，奶价上涨也将推动产品结构升级和竞争格局优化，从而促进销售费率的收缩。报告还指出，上游集中度的提升和需求结构的变化将使奶价维持高位稳定。
