医药生物行业周报：药品、器械带量采购政策多维推进，预期有望趋稳

医药生物 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 8 医药生物 2021年11月07日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《行业深度报告-生物科研试剂：国内市场快速增长，行业百花齐放》-2021.11.3 《行业周报-康复服务试点逐步推进，关注康复医疗行业投资机会》-2021.10.31 《行业周报-国产大品种放量叠加新冠疫苗出口，建议关注疫苗板块投资机会》-2021.10.24 药品、器械带量采购政策多维推进，预期有望趋稳 ——行业周报 蔡明子（分析师） 余汝意（联系人） 古意涵（联系人） caimingzi@kysec.cn 证书编号：S0790520070001 yuruyi@kysec.cn 证书编号：S0790121070029 guyihan@kysec.cn 证书编号：S0790121020007 ⚫ 一周观点：安徽省试剂集中带量采购方案落地，国产替代有望加速 11月2日，安徽省医疗保障局下达安徽省公立医疗机构临床检验试剂集中带量采购谈判议价结果的通知，将于11月11日开始推进带量采购落地。《通知》首次开展集采价格联动政策，国产替代有望加速：（1）落实采购数量，为谈判中标企业营收兜底；（2）保证质量供应，对中标企业提出严要求高标准；（3）开展价格联动，对产品未纳入谈判议价的生产企业留有余量空间；（4）单独模块管理，简化采购流程，为谈判成功企业保驾护航。 11月3日，17省超大规模管型/端端吻合器、痔吻合器带量联动采购，采购总量占据该细分产品全国市场半壁江山。应对集采，部分医疗企业可战略性放弃安徽一省市场，但17省联动采购却不能放弃。据近期带量联动操作上来看，随着采购规模扩大，在报价要求上愈加成熟，特别是在分量规则上，由原先无额外规定发展至有一定比例限制要求，带量联动采购模式将愈加完善。 ⚫ 一周观点：规范集采接续工作，集中带量采购常态化制度进一步完善 11月4号，国家医保局发布《国家医疗保障局办公室关于做好国家组织药品集中带量采购协议期满后接续工作的通知》，为精心做好药品集中带量采购协议期满后接续工作，通知从以下五个方面进行规范要求：（1）坚持带量采购；（2）分类开展接续;（3）强化信用和履约评价；（4）完善配套政策；（5）加强履约监督。我们认为，随着前期药品集采逐步到合约期，行业需要集采接续工作的统一规定，本通知对接续工作进行全面规范，是集中带量采购常态化制度进一步完善。本通知着眼于稳定市场预期、稳定价格水平、稳定临床用药，平稳开展接续工作，有助于引导社会形成长期稳定预期，利好仿制药行业的稳定发展。 ⚫ 一周观点：本周医药生物指数下跌2.85%，医疗服务板块调整幅度较大 本周（2021.11.01-2021.11.05）医药生物同比下跌2.85%，报10783.97，表现弱于上证0.31个pct，弱于中小板4.79个pct，弱于创业板4.91个pct；医疗服务板块呈现较大幅度调整，其它细分板块小幅波动。全部A股估值为13.29倍，医药生物估值为33.42倍，对全部A股溢价151.55%，低于历史均值40.56个pct。 ⚫ 推荐及受益标的 我们继续拥抱赛道价值高、有较深护城河、商业模式被证明成功的标的，低估值可遇不可求，应拉长时间维度去衡量公司成长性： 推荐标的：昌红科技、康泰生物、英科医疗、药石科技、皓元医药、普洛药业、国际医学、爱帝宫、盈康生命、信邦制药、锦欣生殖、翔宇医疗、益丰药房、老百姓、羚锐制药（以上排名不分先后）。 受益标的：智飞生物、万泰生物、迈瑞医疗、万孚生物、基蛋生物、金域医学、达安基因、迪安诊断、三星医疗、大参林、一心堂、健之佳、昭衍新药、美迪西、药明康德、康龙化成、凯莱英、泰格医药、博腾股份、九洲药业。 ⚫ 风险提示：行业黑天鹅事件、疫情恶化影响生产运营。 -20%-11%-3%6%14%23%31%40%2020-112021-032021-07医药生物沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 8 目 录 1、 一周观点：安徽省试剂集中带量采购方案落地，国产替代有望加速 ............................................................................. 3 2、 一周观点：规范集采接续工作，集中带量采购常态化制度进一步完善 ......................................................................... 4 3、 本周医药生物指数下跌2.85%，医疗服务板块调整幅度较大 ......................................................................................... 5 3.1、 医药生物板块行情：本周医药生物同比下跌2.85%，表现弱于上证0.31个pct ................................................ 5 3.2、 子版块行情：医疗服务板块持续调整，其余板块小幅波动 .................................................................................. 5 3.3、 医药市盈率行情：医药生物估值33.42倍，对全部A股溢价率为151.55% ....................................................... 6 4、 风险提示 ................................................................................................................................................................................ 6 图表目录 图1： 本周医药生物同比下跌2.85%，表现弱于上证0.31个pct ......................................................................................... 5 图2： 医疗服务板块持续调整，其余板块小幅波动 ............................................................................................................... 6 图3： 医药生物估值33.42倍，对全部A股溢价率为151.55% ............................................................................................ 6 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 3 / 8 1、 一周观点：安徽省试剂集中带量采购方案落地，国产替代有望加速 事件：11月2日，安徽省医疗保障局安徽省卫生健康委员会安徽省药品监督管理局关于执行安徽省公立医疗机构临床检验试剂集中带量采购谈判议价结果的通知，将于11月11日开始推进带量采购落地。《通知》首次开展集采价格联动政策，整体标准严格，化学发光国产替代有望加速。政策全文分为实施范围、执行时间和采购周期、工作要求等三大板块。 11月3日，17省超大规模管型/端端吻合器、痔吻合器带量联动采购，采购总量占据该细分产品全国市场半壁江山。应对集采，部分医疗企业可战略性放弃安徽一省市场，但17省联动采购却不能放弃。据近期带量联动操作上来看，随着采购规模扩大，在报价要求上愈加成熟，特别是在分量规则上，由原先无额外规定发展至有一定比例限制要求，带量联动采购模式将愈加完善。 （1）落实采购数量，为谈判中标企业营收兜底 安徽省政策原文：公立医疗机构以谈判成功产品省医药集中采购平台上年度采购量的80%作为协议采购量，由省属、市公立医疗机构医药采购联合体牵头单位与谈判成功产品生产企业或进口产品全国总代理商签订带量购销合同，并确保一年内完成年采购任务量。采购周期内医疗机构超出协议采购量的部分，企业仍需按带量采购谈判价进行供应，直至采购周期届满。医疗机构应优先使用谈判议价成功产品，在确保完成协议采购量的基础上，可根据临床需求，在省医药集中采购平台采购其他价格适宜的挂网产品。 点评：《通知》明确将上年度采购量的80%作为协议采购量，并确保一年内完成年采购任务量，优先使用谈判议价成功产品。对医疗机构采购量和采购任务提出明确要求，有利于谈判成功产品在安徽省迅速放量，为谈判成功企业在安徽省内化学发光产品营收兜底。 （2）保证质量供应，对中标企业提出严要求高标准 安徽省政策原文：生产企业（进口全国总代理视为生产企业）作为保障产品质量和供应的第一责任人，可自行配送，也可委托配送，并建立应急储备、库存和停产报告制度，确保按时保质保量供货。对不按合同供货、不能保障质量和供应的，采取告诫、约谈、责令整改等措施进行处理，并按照医药价格和招采信用评价制度予以记录。 点评：明确生产企业为第一责任人，保证质量供应，并采取药价和招采信用评价制度。对中标企业提出严要求、高标准，利于试剂带量采购制度在安徽省内稳步落地，进入良性循环。 （3）开展价格联动，对产品未纳入谈判议价的生产企业留有余量空间 安徽省政策原文：带量采购谈判价即为企业的实际供货价，应包括税费、配送费等在内的所有费用，相关配套服务内容、质量、标准不得低于集中带量采购前。对属于《公告》采购产品范围，未纳入谈判议价的同类产品，要按照性能与价格相匹配的原则，并考虑与谈判成功产品合理比价关系，将价格联动到不高于谈判成功产品价格水平。对价格联动成功的产品（另行公布），执行与谈判成功产品相同的配套政策。 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 4 / 8 点评：对属于《公告》采购产品范围，未纳入谈判议价的同类产品开展价格联动政策。一方面限制了采购价格，另一方面也扩大了此次带量采购范围，给未中标生产企业留有余量空间，加上IVD行业正常年增速，余量空间预计将大于上年度20%的总体市场空间。 （4）单独模块管理，简化采购流程，为谈判成功企业保驾护航 安徽省政策原文：对谈判成功、价格联动成功的产品，省医药集中采购平台单独设立“带量采购目录管理”模块，公立医疗机构按原方式进行采购，简化采购程序，执行期内，不得再组织议价。对不参加谈判议价、谈判不成功及不确认带量联动价格的产品，原在集中交易目录内的，调整到备案交易目录，并进行重点监测，采购周期内不得参与目录动态调整。 点评：省医药集中采购平台单独设立“带量采购目录管理”模块，有利于采购流程简化，保护谈判成功企业利益。对不参加谈判议价、谈判不成功及不确认带量联动价格的产品采取调整监测态度，未中标企业短期内丧失安徽市场。 （5）推荐及受益标的： 安徽省试剂集采以量换价，谈判成功、价格联动成功的企业在安徽省内化学发光诊断领域营收将放量。目前国产化学发光产品渗透率约为20%，此举将加速化学发光领域的国产替代。且绝大多数厂家的试剂、设备为封闭体系，因此替代过程不仅体现在试剂端，在设备端，谈判成功企业将同样受益。我们坚定看好产线丰富，且同时具备设备和试剂高质量生产制造能力的本土医疗器械公司。在此次安徽省试剂集采事件中，数家外企和国内公司放弃参加谈判，我们认为在集采的大趋势下，弃谈不是最好的市场策略。 受益标的：迈瑞医疗、新产业、万孚生物、基蛋生物。 2、 一周观点：规范集采接续工作，集中带量采购常态化制度进一步完善 11月4号，国家医保局发布《国家医疗保障局办公室关于做好国家组织药品集中带量采购协议期满后接续