光大期货煤化工商品日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 1 光大期货煤化工商品日报（2021年11月4日） 一、研究观点 品种 点评 观点 尿素 昨日尿素期货价格一改前期下跌趋势，整体震荡上行，主力01合约收盘价2455元/吨，涨幅6.6%。现货市场跌势继续放缓，各地区现货价格出现涨跌互现现象，山东、江苏、安徽等主流地区价格触底反弹，幅度在30~100元/吨不等，东北、华南等外围地区价格继续下调。供给端因部分前期停车企业陆续复产，尿素行业日产量存在小幅回升预期，但后期气头企业开机率的进一步下调或继续给厂家价格带来支撑。需求端整体未有明显放量，但随着前几日的持续下跌后，部分下游增加对尿素的采购数量，另有部分工业需求存在缺口，后期基本面仍存好转迹象。整体来看，尿素基本面处于逐步企稳状态，价格也将回归理性，期货盘面价格在煤炭板块整体反弹的带动下，成本支撑再次凸显导致尿素期价上行。短期盘面继续以煤炭走势为主导，日内修复性反弹行情仍将持续，但需警惕美联储Taper等宏观因素对盘面的压制。 日内修复性反弹 后期基本面有所好转 警惕宏观因素影响 纯碱 昨日纯碱期货价格开盘后弱势震荡，上午休盘后走势转强，随后以一路震荡上涨，截至收盘，纯碱2203合约之后的多个合约涨停，主力01合约收盘价2802元/吨，涨幅8.56%。昨日夜盘纯碱期货价格高开后强劲走势有所放缓。现货市场稳定运行，各地区价格高位坚挺，但个别企业略有松动。供给端因个别企业短停、复产提负荷交替出现，行业开机率昨日波动至75.5%，生产水平提升速度缓慢给现货价格带来支撑。目前企业待发量依旧存在支撑，但个别地区疫情影响物流发运。需求端变化不大，下游企业对高价纯碱仍存抵触情绪，提货积极性受到抑制。整体来看，当前纯碱基本处于多方博弈阶段，期货盘面受到煤炭价格企稳回升影响存在反弹动能，但需关注宏观层面的负面情绪对纯碱期价的压制。 跟随煤炭反弹 后期或缓慢回归基本面 警惕宏观因素影响 二、市场信息 尿素 1、11月3日尿素期货仓单数量0张，较上一交易日无变化，有效预报量91张。 2、11月3日各地区尿素价格（元/吨）：山东临沂2600；菏泽2550；河北石家庄2540；河南商丘2610；山西大颗粒2600汽提，小颗粒2350~2600汽提。 纯碱 1、11月3日纯碱期货仓单数量2323张，较上一交易日-155张，有效预报量794张。 2、11月3日国内纯碱行业日度开机率75.5%；日损失量2.47万吨。 光大期货煤化工商品日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 2 三、图表分析 图1：尿素主力合约收盘价（元/吨） 图2：纯碱主力合约收盘价（元/吨） 图3：尿素基差（元/吨） 图4：重质纯碱基差（元/吨） 图5：尿素主力合约成交和持仓（手） 图6：纯碱主力合约成交和持仓（手） 数据来源：Wind、光大期货研究 1000150020002500300035004000-600-400-2000200400600800山东基差河南基差河北基差安徽基差江苏基差山西基差东北基差-800-600-400-20002004006008001000120014001000150020002500300035004000重碱基差重碱市场价纯碱期货主力合约收盘价50001050002050003050004050001000030000500007000090000110000130000150000主力合约持仓量主力合约成交量(右)0500001000001500002000002500003000003500004000004500005000000500000100000015000002000000250000030000003500000主力合约成交量主力合约持仓量(右)15001700190021002300250027002900310033003500 光大期货煤化工商品日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 3 图7：尿素05-01合约价差（元/吨） 图8：纯碱05-01合约价差（元/吨） 图9：尿素现货价格走势图（元/吨） 图10：纯碱现货价格走势图（元/吨） 图11：尿素-甲醇期货价差（元/吨） 图12：玻璃-纯碱期货价差（元/吨） 数据来源：Wind、光大期货研究所 90014001900240029003400山东河南河北安徽江苏山西东北1000150020002500300035004000重碱市场价格轻碱市场价格-800-700-600-500-400-300-200-10001001500200025003000350040004500尿素-甲醇价差CZCE尿素CZCE甲醇-1500-1000-500050010001200170022002700320037004200玻璃-纯碱价差CZCE纯碱CZCE玻璃-350-300-250-200-150-100-50016001800200022002400260028003000320034002021-07-132021-08-132021-09-132021-10-1305-01合约价差UR201.CZCUR205.CZC-500-400-300-200-100010020020002200240026002800300032003400360038002021-07-132021-08-132021-09-132021-10-1305-01合约价差SA205.CZCSA201.CZC 光大期货煤化工商品日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 4 研究成员介绍 • 张凌璐，英国布里斯托大学会计金融学硕士学位，上海大学国际经济与贸易学士学位，现任光大期货研究所资源品分析师，主要从事尿素、纯碱等期货品种的基本面研究、数据分析工作。常年担任各类资讯平台、媒体讲师，多次接受国内主流媒体、财经频道采访，研究成果常期在各类媒体官方网站、财经公众号发表。2020年5月荣获郑州商品交易所纯碱优秀分析师称号，同年11月荣获郑州商品交易所2020年度纯碱高级分析师称号。 ·从业资格证号：F3067502 投资咨询证号：Z0014869 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与本公司和作者无关。