光大期货煤化工商品日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 1 光大期货煤化工商品日报（2022年10月21日） 一、研究观点 品种 点评 观点 尿素 昨日尿素期货价格偏弱震荡，现货市场也继续走弱，部分地区现货价格下调10~50元/吨。上游来看，当前煤炭价格高位依旧对尿素市场存在支撑，故厂家挺价意愿也偏强，这是当前市场为数不多的利好因素，但盘面交易逻辑并不在此。需求方面依旧偏弱，农业需求淡季、工业需求开工较低导致市场成交持续低迷，成为主导弱势行情的主要因素。再加上部分地区物流发运不畅、企业库存累积等也都给尿素期、现价格带来多重压力。国际市场方面的利好因素在于印度和巴基斯坦国际招标或提升我国尿素出口量，但因数量有限，对国内尿素供需影响也较为微弱。整体来看，当前尿素市场供需双弱，宽松格局未见明显好转，故尿素现货价格或存继续回落空间。期货盘面市场利好因素不多，且受宏观等外围因素影响较大，短期继续以偏弱震荡思路对待，但需关注价格持续下行后中下游补库、淡储采购等给盘面带来的喘息机会。 偏弱震荡 纯碱 昨日纯碱期货价格偏弱震荡，夜盘坚挺震荡。现货市场整体以稳为主，个别地区价格略有松动，目前沙河地区重质碱送到价格2700元/吨，青海地区重质碱出厂价2350~2370元/吨。供应端因本周个别企业故障短停，纯碱行业生产水平及产量环比上周略有下降，但当前开机率仍处于87.33%的偏高水平。近期企业产销平衡状态维持良好，企业库存环比上周下降近14%，绝对值也降至近几年的合理水平。局部地区物流运输受限情况依旧存在，或继续影响市场有效供应。需求端相对稳定，下游企业原料库存水平偏低且采购多以按需推进为主。昨日国内三条光伏玻璃产线点火，日熔量总计3400吨，对重质碱刚需水平有实质性提升。整体来看，当前纯碱基本面较为坚挺，但盘面并未出现趋势性行情，短期继续以宽幅波动思路对待，警惕宏观情绪变化、玻璃及螺纹等品种走势对纯碱的联动性影响。 宽幅波动 二、市场信息 尿素 1、10月20日尿素期货仓单数量1902张，较上一交易日-305张，有效预报量0张。 2、10月20日国内各地区尿素价格（元/吨）：山东临沂2450~2470；菏泽2460~2470；河北石家庄2560；山西大颗粒汽运参考2460，小中颗粒汽运参考2430~2490。 3、截至10月20日的一周，国内尿素开工率69.24%，周环比下降0.17个百分点，周同比下滑0.13个百分点。气头企业开工率72.60%，周环比降0.16个百分点，周同比下滑2.31个百分点。煤头企业开工率68.09%，周环比下滑0.18个百分点，周同比上涨0.57个百分点。 4、本周尿素周度产量为105.23万吨，折合平均日产量为15.03万吨，周环比下滑0.25%，周同比下滑0.58%。 5、2022年10月20日企业库存总量69.7万吨，周环比增加23.36%。 纯碱 1、10月20日纯碱期货仓单数量3359张，较上一交易日+243张，有效预报量569张。 2、10月20日国内沙河地区重质碱送到价格2700元/吨，日环比维持稳定。 3、截至10月20日的一周，纯碱行业开工率87.33%，环比下调2.61%，周内纯碱产量57.98万吨，减少1.73万吨，降幅2.90%。 4、截至10月20日的一周，纯碱企业库存31.68万吨，环比减少5.12万吨，降幅13.91%。 光大期货煤化工商品日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 2 三、图表分析 图1：尿素主力合约收盘价（元/吨） 图2：纯碱主力合约收盘价（元/吨） 图3：尿素基差（元/吨） 图4：纯碱基差（元/吨） 图5：尿素主力合约成交和持仓（手） 图6：纯碱主力合约成交和持仓（手） 150017001900210023002500270029003100330035002019-08-092020-08-092021-08-092022-08-0910001500200025003000350040002019-12-062020-12-062021-12-06-600-400-2000200400600800山东基差河南基差河北基差安徽基差江苏基差山西基差东北基差-1500-1000-5000500100015002019-12-062020-12-062021-12-06轻碱基差重碱基差500010500020500030500040500010000300005000070000900001100001300001500002019-08-092020-08-092021-08-092022-08-09主力合约持仓量主力合约成交量(右)010000020000030000040000050000060000070000080000005000001000000150000020000002500000300000035000002019-12-062020-12-062021-12-06主力合约成交量主力合约持仓量(右) 光大期货煤化工商品日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 3 图7：尿素09-05-01连续合约价差（元/吨） 图8：纯碱09-05-01连续合约价差（元/吨） 图9：尿素现货价格走势图（元/吨） 图10：纯碱现货价格走势图（元/吨） 图11：尿素-甲醇期货价差（元/吨） 图12：玻璃-纯碱期货价差（元/吨） 数据来源：Wind、光大期货研究所 -500-400-300-200-100010005-01合约价差09-01合约价差09-05合约价差-800-600-400-200020040005-01合约价差09-01合约价差09-05合约价差150020002500300035002021-03-312021-04-302021-05-312021-06-302021-07-312021-08-312021-09-302021-10-312021-11-302021-12-312022-01-312022-02-282022-03-312022-04-302022-05-312022-06-302022-07-312022-08-312022-09-30山东河南河北安徽江苏山西东北10001500200025003000350040002006-01-052007-01-052008-01-052009-01-052010-01-052011-01-052012-01-052013-01-052014-01-052015-01-052016-01-052017-01-052018-01-052019-01-052020-01-052021-01-052022-01-05重碱市场价格轻碱市场价格-1000-800-600-400-200020015002000250030003500400045002019-12-062020-12-062021-12-06尿素-甲醇价差CZCE尿素CZCE甲醇-1500-1000-5000500100012001700220027003200370042002019-12-062020-12-062021-12-06玻璃-纯碱价差CZCE纯碱CZCE玻璃 光大期货煤化工商品日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 4 研究成员介绍 ·张凌璐，英国布里斯托大学会计金融学硕士学位，ACCA持证人。现任光大期货研究所资源品分析师，主要从事纯碱、尿素等期货品种的基本面研究、数据分析等工作，2020年5月荣获郑州商品交易所纯碱优秀分析师称号，2020年、2021年连续获得郑州商品交易纯碱高级分析师称号。 ·从业资格证号：F3067502 投资咨询证号：Z0014869 ·E-mail：zhangll@ebfcn.com.cn 联系电话：0371-65618032 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与本公司和作者无关。