行业动态跟踪报告 进一步规范人身险发展，头部险企强者恒强 行业动态跟踪报告 行业报告 保险 2021年11月04日 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 强于大市（维持） 行情走势图 相关研究报告 非银与金融科技行业深度报告：产品+渠道+服务，财富管理发展的三大制胜点（2021年09月11日） 证券分析师 王维逸 投资咨询资格编号 S1060520040001 BQC673 WANGWEIY I059@pingan.com.cn 李冰婷 投资咨询资格编号 S1060520040002 LIBINGTING419@pingan.com.cn 研究助理 陈相合 一般证券从业资格编号 S1060121020034 CHENXIANGHE935@pingan.com.cn  事项： 近日，银保监会连续发布《关于进一步丰富人身保险产品供给的指导意见》、《关于就<万能型人身保险管理办法（征求意见稿）>征求意见的通知》、《关于防范保险诱导销售的风险提示》、《关于进一步规范保险机构互联网人身保险业务有关事项的通知》等文件，聚焦人身险产品供给和业务发展的规范性。 平安观点：  2021年10月，银保监会发布《关于进一步丰富人身保险产品供给的指导意见》，围绕普惠、养老、长期健康保障、老年和儿童、新业态人群等多领域丰富人身保险产品供给。与意见稿相比，要求更细化。  根据上海证券报，2021年10月，银保监会人身险部向各人身险公司下发《关于就<万能型人身保险管理办法（征求意见稿）>征求意见的通知》，围绕近年来万能险业务发展中产生的重点问题，对万能险经营行为进行全面规范、对万能险监管制度进行系统梳理；从产品设计、销售规范、账户管理、经营管理、资金运用等方面对万能险进行规范。  2021年10月，银保监会发布《关于进一步规范保险机构互联网人身保险业务有关事项的通知》，着力规范互联网人身保险领域的风险和乱象，统一创新渠道经营和服务标准，旨在支持有实力、有能力、重合规、重服务的保险公司。新规自下发之日起施行，新开展互联网人身保险业务须符合各项条件和规则。已经开展互联网人身保险业务的保险公司应于2021年12月31日前完成存量互联网人身险业务整改，不符合新规有关条件的主体和产品2022年1月1日起不得通过互联网渠道经营。  投资建议：针对市场不理性价格竞争、误导销售、产品同质化等问题，监管数道政策并发，规范人身险业务发展、鼓励产品创新。主要上市险企目前符合各项指标要求，且具备较强的产品开发能力，预计将在规范的市场竞争中更为获益。行业转型阵痛期下，新单和总保费承压明显，负债端修复有待转型见效；但政策利好头部险企、保险板块估值处于历史底部，市场空间广阔、具备长期配置价值，维持“强于大市”评级。  风险提示：1）权益市场大幅波动，信用风险集中暴露。2）清虚后代理人质态提升不及预期，新单增长不及预期。3）利率超预期下行，到期资产与新增资产配置承压。 证券研究报告 保险·行业动态跟踪报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 2/ 12 正文目录 一、 丰富产品供给，关注普惠、健康养老和特定人群................................................................................ 4 1.1加大普惠保险发展力度 .......................................................................................................................... 4 1.2服务养老保险体系建设 .......................................................................................................................... 4 1.3提高老年人、儿童保障水平，加大特定人群保障力度 ............................................................................... 5 二、 规范万能险发展，回归保险保障本源 ................................................................................................. 6 2.1 从产品类型和保险期限等方面作出要求，进一步提高万能险的风险保障水平 ............................................. 6 2.2 重点关注万能险销售行为、账户管理、结算利率和资金运用 .................................................................... 6 三、 互联网人身险业务新规正式施行 ........................................................................................................ 9 3.1 经营条件：符合有关条件可在全国范围内展业 ........................................................................................ 9 3.2 产品设计：定性为直营渠道专属产品，附加费用率、缴费金额、定价回溯机制等具备优势 ....................... 10 3.3 服务：强调在线运营能力 .....................................................................................................................11 四、 投资建议及风险提示........................................................................................................................ 11 4.1 投资建议 ............................................................................................................................................11 4.2 风险提示 ............................................................................................................................................11 mNuMrPuMqPvNxOtRmRzQmP9P9R6MtRnNnPrQfQoPnMiNpPsO9PrRuNuOqRmPwMtQpQ 保险·行业动态跟踪报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 3/ 12 图表目录 图表1 “惠民保”政府参与模式 ......................................................................................................................... 4 图表2 丰富产品供给，关注三类人群 .............................................................................................................. 5 图表3 万能险保费在人身险规模保费占比情况................................................................................................. 6 图表4 严把产品销售大关，避免误导销售 ....................................................................................................... 7 图表5 规范账户管理和账户收益、加强万能险资金运用管理............................................................................. 8 图表6 经营互联网人身险业务的保险公司要求................................................................................................. 9 图表7 经营十年期及以上互联网人身险业务的保险公司要求........................................................................... 10 图表8 寿险产品附加费用率对比................................................................................................................... 10 保险·行业动态跟踪报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 4/ 12 一、 丰富产品供给，关注普惠、健康养老和特定人群 2021年10月，银保监会发布《关于进一步丰富人身保险产品供给的指导意见》，围绕普惠、养老、长期健康保障、老年和儿童、新业态人群等多领域丰富人身保险产品供给。与意见稿相比，要求更细化。 1.1加大普惠保险发展力度 文件明确指出“提供适当、有效的普惠保险产品，大幅提高对欠发达地区的支持力度。助力巩固脱贫攻坚成果，有效衔接乡村振兴，配合各地相关政策，面向老年人、农民、低收入人群、残疾人等群体积极开发投保门槛较低、核保简单、价格实惠、保障责任明确的产品”。 城市定制型商业医疗保险（也即“惠民保”）是典型的普惠型保险产品，由地方政府相关部门指导、保险机构商业运作、与基本医保衔接。近年来，“惠民保”在各地迅速发展。根据2021年三季度银行业保险业数据信息暨监管重点工作发布会，目前已有58家保险机构在27个省参与了超过100个的城市定制型医疗保险项目，项目总参保人数超过7000万（2020年全年约5700万）。2021年6月，银保监会发布《关于规范保险公司城市定制型商业医疗保险业务的通知》，在合规展业、主体责任等方面提出明确要求。但受项目赔付条件设置、各地基本医保政策和参保率等影响，“惠民保”目前赔付风险暴露尚不充分。 图表1 “惠民保”政府参与模式 资料来源：平安证券研究所 1.2服务养老保险体系建设 文件提出“创新发展各类投保简单、交费灵活、收益稳健的养老保险产品，积极开发具备长期养老功能的专属养老保险产品；提供收益形式更加多样的养老年金保险产品，丰富养老资金长期管理方式；探索可支持长期化、年金化、定制化领取的保险产品和服务