华鑫证券·策略日报 证券研究报告·策略报告·鑫融讯 诚信、专业、稳健、高效 请阅读最后一页重要免责声明1  双融余额 截至11月2日，上交所融资融券余额报9949.01亿元，较前一交易日减少39.96亿元；深交所融资融券余额报8490.72亿元，较前一交易日减少35.15亿元；两市合计18439.73亿元，较前一交易日减少75.11亿元。 图表1：双融市场交易 双融市场交易 2021/11/02 2021/11/01 沪市 深市 全部A股 沪市 深市 全部A股 融资 期间净买入额（亿元） -26.92 -28.15 -55.07 10.45 33.84 44.28 截止日余额（亿元） 9022.16 7935.24 16957.40 9049.08 7963.39 17012.47 融券 期间卖出量（亿股） 2.67 1.08 3.75 2.01 1.07 3.07 截止日余额（亿元） 926.85 555.48 1482.33 939.89 562.48 1502.37 资料来源：Wind，华鑫证券研发部  最新观点 本周二，A股两市股指早盘走势分化，午后低位震荡。截止收盘，上证指数跌1.10%，深证成指跌0.69%，创业板指涨0.23%。北向资金为净买入23.65亿元，前一交易日为净买入7.11亿元。两市成交额为12578亿元，连读第八个交易日破万亿。A股成交量回温，但市场波动明显放大，来回拉锯的特征明显，这点与我们此前报告中的判断基本吻合，整体来看，年末操作思路以防守为主，PMI数据在荣枯线之下连续走弱，制造业PMI为49.2，前值49.6；非制造业PMI为52.4，前值53.2；综合PMI为50.8，前值51.7，荣枯线下继续走弱的PMI，代表预期更为不乐观。此外全A盈利考量两非ROE（TTM）2021Q3为9.37%，较2021Q2环比下降0.15%，继全A归母利润增速出现拐点后，两非ROE（TTM）全A也出现拐点，意味着全A盈利能力修复进程进入拐点，所以四季度防守为主，短期市场角度连续调整有反弹预期，但以震荡为主。  主题追踪 今日关注：PCB、食品饮料、第三代半导体（关注标的仅为当日看好） 1、PCB主题：三季报数据显示，主流PCB厂商的盈利能力正逐步恢复，鹏鼎控股、崇达技术、深南电路等公司的净利润环比增速超30%，其中不少公司均实现了单季度净利同比倍增。PCB下游使用十分广泛，包含消费电子、汽车电子、半导体封装、网络通信、工业、医药、航天航空等各个领域。目前在新能源车快速发展的背景下，需求量大幅增长。同时中美博弈长期逻辑不变，国内科技自主研发必将形成巨大红利，对于PCB需求同样巨大。建议关注：联瑞新材（688300）、中京电子（002579）。 2、食品饮料主题：三季报显示，2021Q1-3板块收入7415亿元、同比+12%，净利润1275亿元、同比+11.7%，食品饮料板块整体平稳增长。随着板块估值回落至合理区间以及主要风险点释放，产业处于低点向上复苏阶段。随着双十一购物节活动的陆续开启以及后续新年、春节等节日陆续来临带动消费需求的提升，四季度食品饮料板块有望加速复苏。建议关注：千禾味业（603027）、千味央厨（001215）。 3、第三代半导体主题：第三代半导体因物理性能优异在多个领域都有着强大的市场的竞争力：第三代半导体器件作为大功率、高效率的电力电子器件更适合用于电动汽车和充电桩等新能源汽车领域；相比于其他半导体材料，第三代半导体器件工作效率和输出功率明显高，适合运用于5G射频功率器件等。今年以来，在缺芯涨价的大行业背景下，半导体及芯片的价格一直处于上扬阶段，全球半导体各细分子产品均保持较高速度增长，其中存储器、模拟电路、逻辑电路、传感器和分立器件涨幅均超20%，未来有望进一步走高。建议关注：甘化科工（000576）、士兰微（600460）。  风险提示：疫情未能得到有效控制、宏观经济意外下滑、流动性紧缩加剧、行业政策低于预期。 分析师： 严凯文执业证书编号：S1050516080001 ：021-54967584 ：yankw@cfsc.com.cn 董冰华执业证书编号：S1050515080001 ：021-54967581 ：dongbh@cfsc.com.cn 2021年11月3日 两融策略 A股将在来回拉锯下走弱 诚信、专业、稳健、高效 请阅读最后一页重要免责声明2 鑫融讯 图表2：双融日交易数据 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 图表3：上一日融资净买入前十行业（万元） 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 图表4：上一日融券净卖出额前十行业（万元） 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 -1.50%-1.00%-0.50%0.00%0.50%1.00%8800.0010800.0012800.0014800.0016800.0018800.0020800.00融资余额（亿元）融券余额（亿元）两融余额增速(%)79,738.2724,639.1918,683.239,019.517,778.106,746.584,169.632,212.65244.69-327.00SW银行SW国防军工SW农林牧渔SW公用事业SW建筑材料SW交通运输SW纺织服饰SW社会服务SW建筑装饰SW石油石化15,638.998,851.136,312.706,003.352,210.941,723.231,233.74879.88577.00212.34SW电力设备SW国防军工SW有色金属SW美容护理SW食品饮料SW商贸零售SW钢铁SW建筑装饰SW通信SW环保 诚信、专业、稳健、高效 请阅读最后一页重要免责声明3 鑫融讯 图表5：上一日融资净买入额前十大个股（万元） 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 图表6：上一日融券净卖出额前十大个股（万元） 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 56,712.2016,743.4916,029.5513,169.6412,461.8711,743.0611,548.3410,604.9410,057.639,911.30兴业银行上机数控爱康科技通威股份福斯特金龙鱼中国船舶盛新锂能三峡能源中环股份7,555.816,335.913,775.463,369.073,078.933,029.002,852.152,810.352,591.932,336.28爱美客水井坊中伟股份宁德时代中环股份中国船舶赣锋锂业中国中免包钢股份北方稀土 诚信、专业、稳健、高效 请阅读最后一页重要免责声明4 鑫融讯 严凯文：2013年加入华鑫证券，主要研究和跟踪领域：策略研究。 董冰华：2013年加入华鑫证券，主要研究和跟踪领域：主题策略研究。 股票的投资评级说明： 投资建议 预期个股相对沪深300指数涨幅 1 推荐 >15% 2 审慎推荐 5%---15% 3 中性 (-)5%--- (+)5% 4 减持 (-)15%---(-)5% 5 回避 <(-)15% 以报告日后的6个月内，证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。 行业的投资评级说明： 投资建议 预期行业相对沪深300指数涨幅 1 增持 明显强于沪深300指数 2 中性 基本与沪深300指数持平 3 减持 明显弱于沪深300指数 以报告日后的6个月内，行业相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。 分析师简介 华鑫证券有限责任公司投资评级说明 诚信、专业、稳健、高效 请阅读最后一页重要免责声明5 鑫融讯 华鑫证券有限责任公司（以下简称“华鑫证券”）具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。本报告由华鑫证券制作，仅供华鑫证券的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告中的信息均来源于公开资料，华鑫证券研究发展部及相关研究人员力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。我们已力求报告内容客观、公正，但报告中的信息与所表达的观点不构成所述证券买卖的出价或询价的依据，该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时结合各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就财务、法律、商业、税收等方面咨询专业顾问的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，华鑫证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告中的资料、意见、预测均只反映报告初次发布时的判断，可能会随时调整。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，华鑫证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。华鑫证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。 本报告版权仅为华鑫证券所有，未经华鑫证券书面授权，任何机构和个人不得以任何形式刊载、翻版、复制、发布、转发或引用本报告的任何部分。若华鑫证券以外的机构向其客户发放本报告，则由该机构独自为此发送行为负责，华鑫证券对此等行为不承担任何责任。本报告同时不构成华鑫证券向发送本报告的机构之客户提供的投资建议。如未经华鑫证券授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。华鑫证券将保留随时追究其法律责任的权利。请投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的华鑫证券研究报告。 华鑫证券有限责任公司 研究发展部 地址：上海市徐汇区肇嘉浜路750号 邮编：200030 电话：（+86 21）64339000 网址：http://www.cfsc.com.cn 免责条款