Q3盈利能力略有波动，库存一体化助力效率全面提升

富安娜发布21Q3季报，实现营业收入19.9亿，同比增长17.1%，实现归母净利润3.2亿，同比增长15.5%。单Q3实现收入6.8亿，同比增长13.8%，Q3收入与Q2环比持平，实现归母净利润1.1亿，同比增长0.1%。公司盈利能力略有下滑，主要由于直营渠道Q3提前大促所致，往年主要在Q4进行。公司产品设计鲜明，精细化运营能力强，与竞争对手较为形成明显的差异化运营定位。给予公司2021年14倍的估值，对应目标价10.22元，维持“增持”评级。