华友钴业2021年Q3业绩符合市场预期，归母净利润同比增长167.16%，环比增长10.57%。其中，三元前驱体业务贡献2-3亿元毛利，巴莫并表贡献近0.5亿元的归母净利。此外，公司镍湿法冶炼项目即将落地，贡献新业绩增量。我们预计公司2021-2023年归母净利润分别为31.8/45.6/62.3亿元，对应PE为40x/28x/20x，给予2022年45xPE，对应目标价168元，维持“买入”评级。
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