业绩延续高增，静待常温奶酪棒放量

妙可蓝多2021年三季报显示，公司营业收入同比增长67.58%，归母净利润同比增长171.27%。其中，奶酪业务持续高增，毛利率同比下降2.36pct。预计贸易业务占比提升导致毛利率承压，但规模效应下费效比良好。公司产品矩阵不断丰富，新的增长点可期。考虑到贸易业务占比提升可能影响整体毛利率水平，将公司21-23年的归母净利分别下调28%/14%/1%，对应EPS分别为0.52/1.23/2.01元，对应PE分别为96/40/25倍，维持为“买入”评级。