白酒行业三季报平稳收官，高端酒稳健，次高端酒弹性。五粮液收入增速放缓，但利润增速快于收入，主要受益于价格贡献。公司短期波动不改长期趋势，预收款增加。建议关注茅台、五粮液、老窖等高端酒，以及汾酒、洋河、古井等次高端酒。
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