业绩短期波动，业务升级转型

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药石科技是一家专注于分子砌块的研发、生产和销售的公司。2021年前三季度，公司实现营业收入9.03亿元，同比增长24.47%；归属于母公司股东净利润4.42亿元，同比增长210.79%。其中，2021Q3单季实现营收2.82亿元，同比增长5.86%；归母净利润0.61亿元，同比增长11.16%。公司业绩增速短期有所放缓，主要原因是订单交付时间影响收入确认，部分大订单生产周期较长，从而收入确认时间可能有所延后。此外，公司业务从分子砌块逐步拓展到API和制剂，以实现一体化发展，但业务转型期间存在一定磨合期，在人员配置、生产开发等方面都需要较大投入，早期阶段承接的订单金额也相对较小。公司预计2021-2023年实现归属于母公司净利润分别为2.87亿元、3.82亿元、5.13亿元，对应EPS分别为1.44元、1.91元、2.57元，当前股价对应PE分别为105.6/79.2/59.0倍，维持“推荐”评级。