疫情下短期增速放缓，营运水平稳健长期向好

地素时尚（603587.SH）在2021年前三季度实现收入20.2亿元，同比增长23.9%，净利润5.6亿元，同比增长17.0%。其中，单季度收入6.7亿元，同比增长3.7%，净利润1.7亿元，同比增长-6.5%。这主要是由于疫情、汛情、换季偏慢等因素影响增长放缓，且公司加大品牌宣传等工作导致费用上升利润增速不及收入增速。不过，公司门店结构优化，电商渠道拓宽，品牌定位清晰，VIP粘性高，有望推动未来店效稳健提升。同时，公司现金流状况良好，全年有望高质量增长。因此，我们维持买入评级。