本报告主要对黄金作为世界货币的历史表现进行了复盘，并分析了影响黄金价格的供需因素。报告认为，黄金的本质不是大宗商品，其价格主要由投资和新兴经济体央行储备增配等需求因素决定。报告还构建了一个综合的黄金分析框架，包括DDM模型和“实际利率+N”的分析范式，从供需、金融和商品三层面挖掘影响金价的六项因素。报告预测，2021年四季度，金价可能会落入1450-1650美元/盎司区间，2022年小幅上升至1500-1700美元/盎司区间。报告还总结了黄金的配置属性，包括长期回报、相关性、抗通胀、流动性、避险等方面的特点。报告认为，国内市场的黄金配置空间巨大，黄金ETF投资体量偏低，有数倍的增长空间。
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