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科博达发布2021年三季报，营收20.45亿元，同比增长3.19%，归母净利润2.72亿元，同比下滑15.16%。缺芯影响盈利，基本符合预期。公司毛利率为32.87%，同比减少4.94pct。公司期间费用率为23.14%，同比增加4.86pct。公司第一大客户大众系有望受益于缺芯改善，贡献显著业绩弹性。宝马尾灯控制器、福特大灯控制器、雷诺大灯控制器等灯控产品，以及AGS、商用车国六、车载USB加快放量。公司客户结构优质，产品竞争力强，在手订单充足，成长性高，确定性强。我们预测2021-2023年公司利润分别为5.21亿元、7.28亿元、9.25亿元，增速分别为1.1%、39.8%、27.2%，对应当前市值，PE分别为52.3、37.4、29.4，维持“买入-A”评级，6个月目标价81元/股。
